Q3化妆品增长承压，归母净利率微降

事件回顾

公司公布了2024年第三季度报告（24Q1-Q3），期间实现营业收入28.0亿元，同比下降17.45%；归母净利润1.71亿元，同比下降28.06%。具体来看：

• 第二季度（24Q2）实现营业收入8.8亿元，同比增长4.82%；归母净利润0.44亿元，同比增长7.76%。

事件点评

分业务板块分析

• 化妆品板块：24Q1-Q3实现营业收入17.1亿元，同比增长3.3%。

  • 颐莲品牌收入6.6亿元，同比增长7.6%。
  • 瑈尔博士品牌收入9.1亿元，同比增长1.8%。
  • 第三季度（24Q3）化妆品板块、颐莲品牌和瑷尔博士品牌增速分别为-4.7%、-3.2%和-9.6%，受到行业景气度回落等因素的影响，第三季度化妆品增长承压。

• 医药板块：24Q1-Q3实现营业收入3.7亿元，同比下降7.4%。

  • 第三季度（24Q3）收入同比增长19.0%，显示出恢复迹象。

• 原料及衍生产品、添加剂板块：24Q1-Q3实现营业收入2.5亿元，同比下降2.0%。

  • 第三季度（24Q3）收入同比下降3.8%，反映出原料市场景气度有所回落。

毛利率与费用分析

• 毛利率：24Q1-Q3公司毛利率为51.9%，同比提升4.8个百分点。各业务板块毛利率变化如下：

  • 化妆品板块：62.3%，同比增加0.2个百分点。
  • 医药板块：50.5%，同比减少4.0个百分点。
  • 原料及添加剂板块：39.4%，同比增加3.4个百分点。 结构变化提升了整体毛利率。

• 费用率：

  • 销售费用率：36.5%，同比增加4.4个百分点。
  • 管理费用率：4.3%，同比减少0.4个百分点。
  • 研发费用率：3.7%，同比增加0.7个百分点。 主要与业务结构变化有关。

• 投资净收益：24Q1-Q3投资净收益为0.5亿元，去年同期为1.8亿元，主要因剥离地产所致。

• 归母净利率：24Q1-Q3公司归母净利率为6.1%，同比下降0.9个百分点。