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Q3化妆品增长承压,归母净利率微降

2024-10-29李媛媛中邮证券程***
Q3化妆品增长承压,归母净利率微降

事件回顾 公司公布2024三季报,24Q1-Q3公司实现营收28.0亿元,同比-17.45%;归母净利润1.71亿元,同比-28.06%;24Q2公司实现营收8.8亿元,同比-4.82%;归母净利润0.44亿元,同比-7.76%。 事件点评 Q3化妆品原料增长承压,医药恢复双位数增长。分业务来看,化妆品板块24Q1-Q3实现营业收入17.1亿元,同比+3.3%;其中颐莲品牌收入6.6亿元,同比+7.6%;瑷尔博士品牌收入9.1亿元,同比+1.8%;24Q3化妆品板块/颐莲/瑷尔博士增速分别为-4.7%/-3.2%/-9.6%,受行业景气度回落等因素冲击化妆品Q3增长承压。医药板块24Q1-Q3实现营业收入3.7亿元,同比减少7.4%,24Q3该板块收入同增19.0%,获得恢复。原料及衍生产品、添加剂板块24Q1-Q3实现营业收入2.5亿元,同比-2.0%,其中24Q3同降3.8%,原料景气度有所回落。 结构变化带动毛利率提升,归母净利率微降。24Q1-Q3公司毛利率为51.9%,同比+4.8pct,其中化妆品/医药/原料及添加剂毛利率分别为62.3%/50.5%/39.4%,分别同比+0.2pct/-4.0pct/+3.4pct,结构变化提升整体毛利率。24Q1-Q3公司销售费用率为36.5%,同比+4.4pct,管理费用率为4.3%,同比-0.4pct,研发费用率为3.7%,同比+0.7pct,主要与业务结构变化有关。此外,公司24Q1-Q3投资净收益为0.5亿元,去年同期为1.8亿元,主要系剥离地产带来变化。综合24Q1-Q3公司归母净利率为6.1%,同比-0.9pct。 盈利预测及投资建议:公司前三季度化妆品业务受消费景气度 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表净利润