业绩稳健兑现，费用端持续优化

3Q2024，公司营业收入113.13亿元（同比+18.39%），归母净利润2.07亿元（同比+52.30%），扣非归母净利润1.26亿元（同比+33.00%）；前三季度营业收入331.79亿元（同比+15.46%），归母净利润6.41亿元（同比+84.75%），扣非归母净利润4.02亿元（同比+137.92%）。毛利率略降至5.88%（同比-0.50pct），销售/管理/研发费用率分别改善。政府补助1.24亿元。利润增长主要来自业务增长、政府补助时间性差异及上年股权处置收益。业务外包服务贡献主要增长，预计Q3延续。

公司推动外包业务专业化发展：建立行业专业化招聘团队，提供精准匹配；深化与华为、德科、京东方等大客户合作，拓展业务链条。

投资建议：公司具备客户、资金、平台优势，加大外包投入并建设数字化平台，业绩有望保持较快增长。预计2024-2026年归母净利润分别为8.56/9.49/10.24亿元（PE14x/13x/12x），维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争激烈、外包业务发展不及预期、政策监管趋严。