供需相对平衡，盘面震荡延续

供需相对平衡，盘面震荡延续 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年10月25日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：钢厂仍保持不错的利润，短期铁水产量预计还会保持增加，但受钢材需求端的压力，日均铁水产量高点预计在238-240万吨附近，目前看空间也不大。在目前铁水产量的背景下，依然看不到港口铁矿趋势性去库的迹象，供给压力还是比较明显。因此基本面会抑制铁矿价格，但考虑到财政政策依然没有落地，市场预期仍在，预计盘面震荡为主。 本周走势分析：本周铁矿盘面震荡为主，上半周偏弱，市场交易铁水往上空间有限。下半周市场对政策预期再起，价格又触底反弹。 本周主要观点：本周螺纹开始累库，不过热卷还在去库，同时钢厂仍有一定利润，所以铁水还有往下的空间，只不过成材端预计接下来转产板材多一些，铁矿需求保持高位。供应端，近期澳洲和南非发运有所下降，后期到港有小幅度减量。对应库存端以走平或小幅去库为主，铁矿自身矛盾不突出。价格跟随市场对政策预期而波动，预计铁矿震荡为主，走势预计会强于成材。 •1.铁水产量继续增加； •2.发运略有回落； •3.库存变化不大。 风险提示： •钢材需求低于预期 周度重点 02 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 400 350 300 250 200 150 铁矿石日疏港量 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，复产延续，当下钢厂还有不错的利润，铁水还会继续往上，只不过螺纹开始累库，热卷利润好于螺纹的情况下，铁水流向板材预计会增多，高点可能在238-240万吨附近。45港日均疏港量323.34吨，环比减少2.56吨，疏港维持高位。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年2024年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 45港铁矿石到港量 2020年2021年2022年2023年2024年 1月1日2月5日3月12 日 4月16 日 5月17 日 6月14 日 7月12 日 8月9日9月6日10月4 日 11月4 日 12月9 日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本期全球铁矿石发运总量2887.3万吨，环比减少133.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2460.6万吨，环比减少30.9万吨。澳洲发运量1731.6万吨，环比增加90.2万吨，澳洲发运有所恢复，但依然处在偏低的水平。巴西发运量729.1万吨，环比减少121.1万吨。中国45港铁矿石到港总量2383.7万吨，环比减少565.1万吨。 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 港口铁矿石库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 247家钢厂进口铁矿库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 45港库存15341.68万吨，环比增加44.15万吨，按照当下供需数据，港口库存或变化不大。钢厂铁矿石库存8978.91万吨，环比减少27.82 万吨，钢厂保持低库存策略，产业对后市依然不是很乐观。 相关数据图表 03 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 0 600 500 400 300 200 100 0 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年2024年 ：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 源 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2024-10-24 747 7 640 5 31 -1 2024-10-23 740 -13 635 -15 33 2 2024-10-22 753 -7 650 0 31 -0 2024-10-21 760 7 650 7 31 -1 2024-10-18 753 13 643 8 32 -0 1-01-01 03-01 01 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2500 2000 1500 1000 500 0 PB粉PB块PB块-PB粉 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 2024-05-01 2024-07-01 2024-09-01 0 PB粉卡粉 卡粉-PB粉 PB粉 金布巴粉 PB粉-金布巴 2500 2000 1500 1000 500 0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 21-01-01 03-01 -01 1 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1200 1000 800 600 400 200 0 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年2024年 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2021年 澳巴发运总量 2022年 澳洲铁矿石发运 2020年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2500 2000 1500 1000 500 0 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 500 400 300 200 100 0 FMG发中国铁矿石量 力拓发中国铁矿石量 必和必拓发中国铁矿石量 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 700 600 500 400 300 200 100 0 2020年2021年2022年2023年2024年 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 淡水河谷铁矿石发货量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 100 90 80 70 60 50 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量(万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024-10-18 234.36 1 87.99% 0.48% 2024-10-11 233.08 5 87.51% 1.90% 2024-10-04 228.02 3 85.61% 1.16% 2024-09-27 224.86 1 84.45% 0.39% 2024-09-20 223.83 0 84.06% 0.17% 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 港口块矿库存 2020年2021年2022年2023年2024年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口粗粉库存 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！