2024三季报点评：Q1~Q3归母净利润同比增长29.46%，外延内扩助力公司发展

公司2024年Q1-Q3实现营业收入4.50亿元（同比增长22.40%），归母净利润3,879.20万元（同比增长29.46%），扣非归母净利润3,507.69万元（同比增长25.74%）。核心观点如下：

1. 市场需求与业务增长：公司持续深耕酒类、国际化妆品及精品类客户，存量客户合作深度加强，同时通过设计驱动打造节庆礼品、文创产品形成增量，推动营收增长。品牌文化消费兴起带动礼盒、文创需求释放，公司业务受益于行业趋势。据iiMedia Research数据，2018-2022年中国礼物经济市场规模从8000亿元增至12262亿元，预计2027年达16197亿元。

2. 外延内扩式增长：公司重视创新研发与技术，累计获138项国际大奖，2024年斩获5项PENTTAWARDS设计大奖；截至2024H1，研发投入逐年增加，拥有授权专利208项。募投项目预计明年初投产，惠州柏星龙建设项目进展顺利，未来三年产能逐步释放，为业务扩张提供支撑。

3. 创意设计助力量质双升：新设全资孙公司龙衍文创聚焦文创和礼品市场，提供一站式定制服务，深化设计价值。产品包装业务收入增长强劲，设计服务在手订单充足，持续深耕设计和技术研发有望构建长期竞争力。

4. 盈利预测与投资评级：公司产能逐步释放，预计进入新一轮高质量发展阶段。维持2024-2026年归母净利润预测分别为0.58/0.73/0.90亿元（EPS为0.89/1.12/1.39元/股），对应PE为23/18/15倍。基于柏星龙产能规划及下游需求稳定，维持“买入”评级。

5. 风险提示：宏观经济环境风险、汇率波动风险、市场竞争加剧风险。