季报点评：业绩持续高增，两轮车业务α强劲

九号公司2024年前三季度业绩持续高增，实现营业总收入109.05亿元，同比增长44.90%；归母净利润9.70亿元，同比增长155.95%。其中，2024Q3单季营业总收入为42.39亿元，同比增长34.75%；归母净利润为3.74亿元，同比增长139.07%。

多品类业务驱动增长：

• 两轮车板块：2024Q3营收25.92亿元，同比增长56.9%，销量93.76万台，同比增长53.7%，均价2765元，同比增长2.08%。
• 零售滑板车板块：2024Q3营收6.93亿元，同比-0.72%，销量36万台，同比-3.14%，均价1919元，同比+2.5%。
• 全地形车板块：2024Q3营收2.59亿元，同比+34.9%，销量0.59万台，同比+25.4%，均价44093元，同比+7.57%。
• 割草机器人板块：2024Q3营收同比+625%至1.45亿元。

盈利能力持续高增，费率控制效果显著：

• 毛利率：2024Q1-Q3/24Q3同比+3.06pct/+3.28pct至29.68%/28.46%。
• 费率端：24Q3销售/管理/研发/财务费率同比为8.57%/5.16%/4.69%/-0.01%，同比变动1.44pct/-0.34pct/-0.86pct/-1.27pct。
• 净利率：2024Q1-Q3/24Q3净利率同比+3.86pct/+3.85pct至8.89%/8.82%。

盈利预测与投资建议：

• 预计公司2024-2026年实现归母净利润13.1/17.8/22.8亿元，同比增长118.9%/35.9%/27.9%。
• 维持“增持”投资评级。

风险提示：汇率波动、出口业务景气度变化、原材料价格波动。