铁矿周报：铁水延续增势 铁矿震荡反弹

2024年10月28日 铁水延续增势 铁矿震荡反弹 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 需求端：上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，铁水产量继续增加。上周247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周增加0.46个百分点，同比去年减少0.35个百分点，日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨。 供应端：上周全球铁矿石发运到港调整，仍处于偏高水平，库存高位小幅调整。上周澳洲巴西铁矿发运总量2460.6万吨，环比减少30.9万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为16008.68，环比降18.85；日均疏港量338.84降0.56。 总体上，宏观政策预期回升，市场情绪有所好转，黑色重心小幅反弹。基本面，上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，铁水产量继续增加，全球铁矿石发运与到港小幅调整，库存高位小幅减少。随着政策预期回升，预计期价震荡反弹，参考区间730-840元/吨。 操作建议：震荡思路 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3376 40 1.20 11147196 2885390 元/吨 SHFE热卷 3540 29 0.83 3191494 1004680 元/吨 DCE铁矿石 769.5 9.0 1.18 2081578 443083 元/吨 DCE焦煤 1355.0 4.0 0.30 657388 207845 元/吨 DCE焦炭 1990.0 2.0 0.10 101041 29454 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿期货震荡走势，政策预期回升，小幅反弹。现货市场，日照港PB粉报价759元 /吨，环比上涨6，超特粉650元/吨，环比上涨7，现货高低品PB粉-超特粉价差109元/吨。需求端，上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，铁水产量继续增加。上周247 家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周增加0.46个百分点，同比去年减少0.35个百分点；高 炉炼铁产能利用率88.48%，环比增加0.49个百分点，同比减少2.25个百分点；钢厂盈利率 64.94%，环比减少9.52个百分点，同比增加48.49个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环 比增加1.33万吨，同比减少7.04万吨。 供应端，上周全球铁矿石发运到港调整，仍处于偏高水平，库存高位小幅调整。上周澳洲巴西铁矿发运总量2460.6万吨，环比减少30.9万吨。澳洲发运量1731.6万吨，环比增加 90.2万吨，其中澳洲发往中国的量1394.6万吨，环比减少22.8万吨。巴西发运量729.1万吨，环比减少121.1万吨。本期全球铁矿石发运总量2887.3万吨，环比减少133.5万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为16008.68，环比降18.85；日均疏港量338.84降0.56。 宏观政策预期回升，市场情绪有所好转，黑色重心小幅反弹。基本面，上周高炉延续复产节奏，产能利用率环比回升，铁水产量继续增加，需求有一定韧性，全球铁矿石发运与到港小幅调整，库存高位小幅减少。随着政策预期回升，预计期价震荡反弹，参考区间730-840元/吨。 三、行业要闻 1.据世界钢铁协会，2024年9月，中国粗钢产量为7710万吨，比2023年9月下降 6.1%。印度粗钢产量1170万吨，下降0.2%。日本粗钢产量660万吨，下降5.8%。 2.国家发改委透露，2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。截至目前，今年7000亿元的中央预算内投资已经下达，1万亿元超长期特别国债里用于“两重”建设的7000亿元也全部落实到项目。 3.工信部：下一步，将多措并举扩大汽车消费。落实好汽车以旧换新、车购税和车船税优惠等促消费政策，继续开展新能源汽车下乡活动，新启动一批公共领域车辆全面电动化试点；将着眼健全绿色低碳发展机制，制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，聚焦钢铁、电解铝、锂电池等重点产品。 4.欧元区10月制造业PMI初值为45.9，预期45.3；10月服务业PMI初值为51.2，预期51.5。 5.国际货币基金组织：中国将成为未来五年全球经济增长的最大贡献者，其贡献率将达到21.7%，超过所有G7国家的总和。 6.赵乐际主持召开十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议，决定十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行。 7.10月25日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，交流经济形势和一揽子增量政策落实调研情况。会议强调，要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实，及时评估和优化政策，加大逆周期调节力度，进一步提升宏观调控成效。同时更加注重政策和市场的互动，充分调动各方面积极性，更好激发增长动能。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 200 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 40000 3500 -200 40000 3000 2023年2月2023年8月2024年2月2024年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -400 3000 2023年2月2023年8月2024年2月2024年8月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2023年2月 100 2023年8月 2024年2月 2024年8月 200现期差(活跃):螺纹钢4 1003 2 0 2023年2月2023年8月2024年2月2024年8月1 -100 -200- 图表4热卷基差走势 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2023年2月 2023年8月 2024年2月 2024年8月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2023年2月2023年8月2024年2月2024年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-092022-032022-092023-032023-092024-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 801400 601200 401000 20800 0600 -20 023年12月4日2024年3月4日2024年6月4日2024年9月4日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2023年5月17日2023年11月17日2024年5月17日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-08-312022-08-312023-08-312024-08 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-09-202024-01-202024-05-202024-09- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-12-262018-12-262022-12-26 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-11-242024-05-24 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2023-03-102023-08-102024-01-102024-06-10 500 0 2015-032016-102018-052019-122021-072023-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 350 300 250 200 150 100 2015-032016-102018-052019-122021-072023-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2015-032016-102018-052019-122021-072023-02 图表20上海线材螺纹终端采购量 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2023-072023-102024-012024-042024-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-09-252022-09-252024-0 图表21全国生铁粗钢日均产量图表22全国生铁粗钢当旬量 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值 500 400 300 200 100 2021-08-312022-08-312023-08-312024-08 26000000 产量:生铁:当旬值 日均产量:生铁:全国:估计值 24000000 22000000 20000000 18000000 1