铁矿周报：铁水连增三周 铁矿或延续强势

2024年1月29日 铁水连增三周 铁矿或延续强势 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 需求端：前期年检高炉逐步复产，上周铁水复产量高于检修量，铁水连续三周回升。上周247家钢厂高炉开工率76.82%，环比上周增0.59%，同比去年增0.13%，日均铁水产量223.29万吨，环比增1.38万吨，同比减3.28万吨。 供应端：海外铁矿石发运量季节性回落，到港量虽有下滑，仍处于同期高位。上周澳洲巴西铁矿发运总量2152.9万吨，环比减少134.0万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为12762.40，环比增120.50，日均疏港量307.75降11.46。 总体上，前期年检高炉逐步复产，近期复产量高于检修量，铁水连续三周回升。海外铁矿石发运量季节性回落，到港量虽有下滑，仍处于同期高位。钢厂补库进入尾声，钢厂库存接近高点。铁矿需求连续转好，叠加宏观利多支撑，期价或延续偏强走势。 操作建议：多单谨慎持有 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3973 58 1.48 5631287 2140034 元/吨 SHFE热卷 4102 70 1.74 1768690 943728 元/吨 DCE铁矿石 987.0 30.0 3.13 1080920 540101 元/吨 DCE焦煤 1778.5 -44.0 -2.41 520216 134503 元/吨 DCE焦炭 2459.5 13.5 0.55 102763 29235 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石期货偏强走势，需求端铁水连续三周增加，叠加央行降准刺激，期价大幅上涨。现货市场，日照港PB粉报价1030元/吨，环比上涨19，超特粉913元/吨，环比上涨8，现货高低品PB粉-超特粉价差117元/吨。 需求端，前期年检高炉逐步复产，上周复产量高于检修量，铁水连续三周回升。上周247家钢厂高炉开工率76.82%，环比上周增0.59%，同比去年增0.13%，日均铁水产量223.29万吨，环比增1.38万吨，同比减3.28万吨。 供应端，海外铁矿石发运量季节性回落，到港量虽有下滑，仍处于同期高位。上周澳洲巴西铁矿发运总量2152.9万吨，环比减少134.0万吨。澳洲发运量1508.8万吨，环比减少 65.1万吨，其中澳洲发往中国的量1261.0万吨，环比增加6.8万吨。巴西发运量644.2万吨，环比减少68.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2629.0万吨，环比减少64.6万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为12762.40，环比增120.50，日均疏港量307.75降11.46；全国钢厂进口铁矿石库存总量为10523.59万吨，环比增加279.71万吨。 前期年检高炉逐步复产，近期复产量高于检修量，铁水连续三周回升。海外铁矿石发运量季节性回落，到港量虽有下滑，仍处于同期高位。钢厂补库进入尾声，钢厂库存接近高点。铁矿需求连续转好，叠加宏观利多支撑，期价或延续偏强走势。 三、行业要闻 1.1月26日上午，住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会。会议要求，适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，加快构建房地产发展新模式，长短结合、标本兼治，促进房地产市场平稳健康发展。要坚持因城施策、精准施策、 一城一策，用好政策工具箱，充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。 2.央行行长潘功胜24日在国新办新闻发布会上表示，从国际比较看，我国政府尤其是中央政府整体债务规模不高。货币政策在保持流动性合理充裕，支持政府债券大规模集中发行，支持项目集中建设方面有充足空间。近日，人民银行将联合金融监管总局出台完善房地产企业经营性物业贷款的有关政策，支持优质房企盘活存量资产，扩大资金使用范围，改善流动性状况。 3.中国人民银行宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。 4.住房城乡建设部相关负责人介绍，目前，保交楼专项借款项目总体复工率达到99.9%。截至2023年末，350万套保交楼项目已实现交付超300万套，交付率超过86%。 5.多地政府工作报告出炉，提出了2024年GDP增长预期目标。其中，海南8%左右，宁夏6%左右，浙江、福建、辽宁为5.5%左右，江苏5%以上，上海、山西、江西为5%左右，广东5%，天津4.5%左右。 四、相关图表 5000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 4000 200 0 50000 3000 2022年5月2022年11月2023年5月2023年11月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年5月2022年11月2023年5月2023年11月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年5月 2022年11月 2023年5月 2023年11月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年5月2022年11月2023年5月2023年11月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2022年5月 2022年11月 2023年5月 2023年11月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2022年5月2022年11月2023年5月2023年11月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 200250050 100200040 0150030 -100 100020 -200 50010 -300 2023-07-072023-09-072023-11-072024-01-07 00 2020-122021-062021-122022-062022-122023-06 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 80 60 40 20 0 -20 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 1400 1200 1000 800 600 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） -40 2023年3月9日2023年6月9日2023年9月9日2023年12月9日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 2022年8月18日2023年2月18日2023年8月18日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-12-102021-12-102022-12-102023-12- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-12-312023-04-302023-08-312023-12- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-03-282018-03-282022-03-28 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023-03-102023-09-10 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-06-202022-11-202023-04-202023-09-20 500 0 2014-062016-012017-082019-032020-102022-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-062016-012017-082019-032020-102022-05 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-062016-012017-082019-032020-102022-05 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2022-102023-012023-042023-072023-10 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-12-272021-12-272023-1 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周