航空新材料保持稳健增长，持续受益于行业高进气度

中航高科2024年三季报显示，公司整体业绩保持稳健增长，航空新材料业务表现突出。前三季度，公司营业收入38.21亿元，同比增长5.48%；归母净利润9.12亿元，同比上升8.00%；扣非后归母净利润8.98亿元，同比上升12.13%。毛利率提升1.08个百分点至38.52%，净利率提升0.69个百分点至24.12%，盈利能力持续增强。

核心观点

1. 航空新材料业务稳定增长：受益于预浸料和炭刹车产品交付增长，该业务营收37.72亿元，同比增长6.19%，净利润9.54亿元，同比增长10.74%。
2. 聚焦航空主业，受益行业高景气度：公司作为国内唯一专业从事复合材料研发工程化的单位，在航空复合材料领域处于领先地位，随着全球航空业复苏和零部件国产化推进，有望持续受益于行业高景气度。
3. 其他业务表现：航空先进制造技术产业化业务营收4546.89万元，同比增长4.64%，但仍处于亏损状态，同比减亏609.29万元。

投资建议
分析师预计公司2024-2026年EPS分别为0.86、1.02、1.23元，对应PE分别为28.3、23.8、19.7，维持“增持-A”评级。

风险提示
新装备列装不及预期、C919投产不及预期、产品交付不及预期。