宏观经济与地缘政治分析
- 美国经济数据积极，失业金人数创新低，提升经济软着陆预期，但大选增加市场不确定性。
- 国内关注人大常委会召开，国际上朝韩及中东局势紧张，以色列对伊朗的袭击成为焦点，虽未直接打击能源或核设施，但需持续关注后续影响。
全球金融市场及政策分析
- 全球金融市场表现分化，海外市场风险偏好收敛，美元指数走强，影响美股、黄金等资产表现。
- 国内风险偏好有所走强，受政策预期支持。美元及美债收益率上涨，对大类资产形成压制。
- 商品市场中，农产品强于工业品。美国大选影响市场情绪，黄金高位震荡。
- 国内方面，政策逐步落地，对市场形成支撑，权益市场震荡偏强，债市延续调整。
全球能源市场动态分析
- 原油受中东地缘政治影响波动较大，整体呈区间震荡，重心上移，但需求低迷，美国EIA数据显示库存增加，汽油需求疲软。
- 中国方面，原油加工量、进口量及成品油出口量均疲软，尽管政府出台多项举措，但工厂开工率仍低，尤其是主营炼厂。
- 供应端减产仍在进行，但预计12月将结束，供需偏弱，油价偏弱运行。
- 天然气价格因西部地区气温偏低及市场炒作小幅上涨，但欧气价格因情绪驱动及计划外检修上涨。
- 煤炭价格维持弱势，产地供给小幅上升，港口价格反弹，预计11月煤价可能因气温下降而回升。
化工品市场动态与策略分析
- 化工市场行情低迷，波动剧烈，原油市场波动不大，市场期待人大会议结果。
- 策略上，关注LPP价格走势，考虑PP产能投放压力，以及FA后期可能的上涨空间。
- 天然橡胶市场以横盘为主，关键受人大会议影响及内盘支持。
- 铝在氧化铝支撑下走强，铜则高位震荡。
本周商品市场表现及分析
- 全球商品市场表现分化，外盘涨跌不一，受美元走强影响显著。
- 国内商品市场多数品种弱势震荡，消费端缺乏亮点，政策预期虽存在，但实物工作量短期内难见增长。
- 加工企业开工率不高，旺季效应减弱。
- 供给端，冶炼厂运行稳定，但矿资源偏紧，进口数据有所增加，基本面驱动不明显。
- 特别地，氧化铝市场因供应紧张及需求增加，价格强势，短期内氧化铝价格或继续上行。
- 工业硅价格有所反弹，但基本面未变，建议采取套利操作。
- 整体而言，市场短期内可能维持震荡格局，需关注供给端变化及政策影响。
铜、镍、锂价分析与投资策略
- 铜价本周受美元走高和市场风险情绪影响，呈现震荡走势。国内库存下降缓解基本面压力，中期看多。
- 镍价因镍矿配额松动和美元指数影响下跌，但成本支撑强劲，四季度供应偏紧，建议逢低布局。
- 碳酸锂因光伏和锂板块股票提振出现小幅反弹，但中长期过剩，宜采取逢高空策略。
黑色板块本周先抑后扬，关注人大常委会特别国债发行
- 黑色板块本周表现先跌后涨，市场预期人大常委会关于特别国债和地方政府化债的发行将支撑价格。
- 目前，黑色各品种整体震荡，市场对人大会议后特别国债发行量的预期较为乐观，考虑到美国大选可能带来的宏观影响，预期资金投入可能增加，利好黑色金属需求。
- 然而，基本面未出现明显利好因素，螺纹钢等品种面临一定的市场压力。
- 市场预期在人大会议召开前，将继续炒作该预期，导致价格难以大幅下跌。
螺纹钢产量回升及市场需求淡季影响
- 螺纹钢产量已经创下年内新高，预计将继续上升，而需求进入淡季，库存累积。
- 电炉可能因利润减少而减产，但产量回升预期存在。
- 相比之下，热卷库存去化良好，需求韧性依旧。关注越南反倾销调查对热卷出口影响。
- 矿石和焦煤方面，基本面相对平稳，但焦炭价格有调整预期。
- 整体上，黑色系商品价格可能维持震荡，关注宏观政策对市场的影响。
本周油脂大涨及农产品市场分析
- 农产品市场，油脂表现强劲，继续展现中长期逻辑。玉米受传闻提振反弹，而其他品种变化不大。
- 美豆走势受巴西降雨和美国大选预期影响，基本面作用渐弱，宏观面相对重要。
- 国内政策可能限制豆粕下跌空间，建议短多或观望。
- 猪价维持之前观点，短期内虽有反弹但力度弱，中长线仍看空。
- 玉米因增储消息反弹，但需关注增储落地情况及新粮上市售粮节奏。
- 整体上，农产品市场波动受多种因素影响，需关注政策面和基本面的变化。
白糖和油脂市场分析
- 白糖市场，国际糖价受生产周期影响，建议逢高沽空，需关注能源品价格波动。国内基本面无明显变化，新旧榨季交替导致库存上涨，供应前景偏宽松，长期来看广西产区甘蔗受台风影响有限，总体影响不大。建议逢高做空。
- 棉花方面，供应端受套保压力影响，成本支撑强，部分企业对后市乐观，市场呈现区间震荡。
- 油脂市场本周表现突出，马棕榈油价格上涨，带动内盘，菜油和菜粕因加拿大对华征税事件低开后快速回升，棕榈油主力合约上破历史高点，但基本面短期无强力多头因素。
棕榈油及花生市场分析与未来展望
- 讨论了2025年2月至3月期间，印度斋月备货与减产季末期的重叠影响，以及印尼B40政策和出口levy调整预期对棕榈油市场的影响。
- 指出尽管印尼产量低于预期，但随着巴西大豆丰产，中长期棕榈油市场仍可能走强。
- 同时，花生市场因河南产区农忙结束和油厂收购而短暂走强，但价格走势将取决于油厂的采购需求。
