五线四板块金品汇20241020

五线四板块“金品汇”20241020_导读 2024年10月21日07：00 关键词 大宗商品市场国内宏观面农产品海外市场风险偏好地缘局势美债收益率美元通胀预期美国经济企业财报欧央行降息美联储政策预期房地产市场金融信贷GDP资本市场原油 全文摘要 本周市场风险偏好呈现分化态势，海外市场风险偏好走强，而国内市场受政策预期降温与地缘局势升温影响，风险偏好有所收敛。美国经济韧性较强，零售与服务业消费拉动显著，促使市场预期美联储可能降息以呵护劳动力市场。地缘政治紧张局势对国际原油价格有压制作用。美国大选背景下，市场预期存在不确定性，而美联储政策与通胀数据成为关注焦点。中美金融领域的博弈可能影响资本流动与货币汇率。政策方面，住建部发布会公布一系列房地产支持政策，但市场反应低于预期。经济数据显示，经济下行趋势持续，GDP增速放缓，央行及金融街论坛的政策表态提升了市场信心。原油价格回调，化工市场整体偏弱，有色市场震荡回调，黑色商品市场整体冲高回落，农产品板块受宏观情绪波动影响。燕杰分析了油脂油料市场现状，指出国际市场呈现出’强粕弱’格局，国内豆粕走势相对较强，建议投资者保持谨慎。 章节速览 ●00：00全球大宗商品市场受海外宏观影响显著 本周市场风险偏好呈现分化态势，海外风险偏好走强，而国内市场受政策预期降温与地缘局势升温影响，风险偏 好有所收敛。美国经济韧性强，零售与服务业消费拉动显著，促使美联储可能降息以呵护劳动力市场。地缘政治紧张局势，尤其是中东和朝鲜，对国际原油价格有压制作用。美国大选背景下，市场预期存在不确定性，而美联储政策与通胀数据成为关注焦点。同时，中美金融领域的博弈可能影响资本流动与货币汇率。 ●08：09本周市场聚焦政策与基本面数据，房地产政策组合拳发布 本周，市场主要关注政策动态与基本面数据。政策方面，住建部发布会公布一系列房地产支持政策，包括财政专 项债用于收购存量商品房，及下调存量房贷利率等。尽管政策支持力度不小，但市场反应低于预期，房地产相关资产价格大幅下跌。同时，公布的经济数据显示，经济下行趋势持续，GDP增速放缓，与政策预期形成对比。央行及金融街论坛的政策表态提升了市场信心，金融市场有所反弹。下周市场焦点将转向财政部可能公布的更多数据，如隐性债务置换、特别国债体量等。 ●12：07原油市场波动及化工产品行情分析 本周原油价格回调，主要受地缘政治影响及需求不振。以色列可能的军事行动引发了市场对油价的担忧，同时欧 佩克与IEA下调了2024年石油需求预测。此外，美国原油产量创新高，但库存下降，汽油需求进入淡季。宏观面上，美国经济数据提振了市场对利率预期，对油价构成压力。化工市场整体偏弱，成本端的原油下跌以及整体宏观情绪不佳是主因。具体到各化工品种，一季和烧碱市场较为分化，而其他品种如乙二醇、PVC等则面临供需压力和需求下降的挑战。值得注意的是，大型石化项目投产可能对相关化工品造成进一步压力。 ●21：25有色市场整体震荡回调，短期谨慎乐观 有色市场本周呈现震荡回调态势，宏观情绪转弱是主要因素。尽管消费旺季，部分商品如铜的下游接货情况不 佳，终端招投标亦不理想，显示需求动力边际走弱。铜价虽处于高位，但考虑到供应问题及冶炼厂可能的减产，维持谨慎偏乐观态度。铝价受供给端变动及成本上升影响，短期回调后可看多，长期乐观。镍和锌市场受到供应增加和全球过剩影响，短期内震荡调整。碳酸锂和工业硅则因供需过剩，价格面临压力。整体上，市场短期内以观望和套利操作为主，等待宏观驱动变化。 ●30：03黑色商品市场周评：螺纹钢产量高企，市场情绪受政策影响 本周黑色商品市场整体呈现冲高回落趋势，尤其是周四，焦煤、螺纹等品种出现跌停。这一变化主要源于市场对 住建部新闻发布会预期过高，实际增量政策低于市场预期，打击了市场情绪。目前，宏观因素对黑色商品市场仍有影响，特别是特别国债的发行及其用途。基本面方面，螺纹钢面临产量快速恢复与需求峰值即将结束的双重压力，预示库存问题可能会提前出现。其他品种如焦煤、焦炭和矿石目前库存消化压力得到缓解，但出口问题仍需关注。整体来看，市场关注点转向人大常委会关于特别国债的具体发行量和用途，以及螺纹钢作为市场空配的考虑。 ●36：51农产品市场分析及预测 农产品板块受国内宏观情绪波动影响，油脂价格高位运行，玉米、生猪基本面偏弱，白糖和棉花走势紧跟宏观市 场。美豆市场关注季度库存报告和供需调整，特朗普当选预期对市场有影响。豆粕跌至低估值，但上行动力不确定性，建议观望或尝试短多。生猪市场中长期看空，但短期内有反弹可能。玉米市场受新作供应预期影响，盘面偏弱但有政策支撑。白糖市场面临新榨季压力和进口充足，供需格局可能转向宽松。棉花市场因积极订单和投机情绪提振，短期内可能反弹，但长期需关注市场信心。 ●41：33油脂油料市场分析：强粕弱市，中美大选影响及菜油变化 燕杰分析了油脂油料市场现状，指出国际市场呈现出’强粕弱’格局，BMD毛棕盘面高位震荡，而国内豆粕走势相 对较强。提到了美国大选带来的不确定性对豆类盘面的影响，以及巴西大豆新作增产预期和国际棕榈马鬃出口数据利好对市场的影响。此外，还讨论了菜油市场因加拿大对中国商品关税态度软化而可能出现的变化，强调了中美大选结果对市场的影响，建议投资者保持谨慎，套利策略上考虑适当减仓。 问答回顾 发言人问：近期大宗商品市场与国内宏观面关联性如何？ 发言人答：近期大宗商品市场与国内宏观面关联非常大，甚至包括农产品。发言人问：本周海外市场的交易逻辑是什么？ 发言人答：本周海外市场交易逻辑复杂，一方面聚焦美国经济软着陆预期升温及全球央行降息潮，支撑欧美股市 持续走强；另一方面，地缘局势升温、通胀预期上升等因素推高黄金、美元及美债收益率，对国际大宗商品及美股产生压制作用。 发言人问：美国9月零售数据表现如何？对经济和政策有何影响？ 发言人答：美国9月零售数据环比增速超预期，核心零售环比增速同样高于预期，反映出美国经济韧性较强，衰退概率较小，就业市场相对稳定，薪资增速强韧，通胀回落提升了居民购买力。这表明短期内 美联储决策重心转向劳动力市场，预计11月将降息25BP，但长期来看，去通胀进程存在不确定性，未来政策路径取决于总统大选及国会选举等多方面因素。 发言人问：地缘局势方面有哪些变化？ 发言人答：本周中东和朝鲜局势继续升温，但以色列表示不会袭击伊朗原油设施，导致原油价格持续走弱。同时，美国大选在即，市场在一定程度上交易川普当选的可能性。 发言人问：当前美国总统选举的竞争情况如何？ 发言人答：当前美国总统选举的竞争激烈，候选人政策方向一致但节奏、手段及策略存在差异。民调显示特朗普目前领先，但民主党仍有反转的可能性，未来结果存在很大变数。 发言人问：中美金融领域博弈的影响有哪些？ 发言人答：近期一系列数据超预期、美联储官员谨慎降息信号、以及韩朝紧张局势等均支撑美元走强和人民币贬值，导致外资持续流出中国流入美国，这可能反映出中美在金融领域的博弈有所增强。 发言人问：本周国内房地产政策有何调整？市场反应如何？ 发言人答：本周住建部发布会公布了一系列地产政策组合拳，旨在拖地、止跌企稳存量地产市场，但市场表现低于预期，权益市场商品房和地产资产大幅下挫，债市则走强。政策主要目的是短期提振房地产成交，但持续性还需观察。 发言人问：本周公布的经济数据主要有哪些，以及它们揭示了当前经济状况的什么特点？近期金融市场表现如何，有哪些影响市场的关键事件？ 发言人答：本周先后公布了九月金融信贷、三季度GDP等数据，整体来看，三季度及九月份的数据延续了二季度以来的下行势头，特别是GDP下行趋势符合市场对当前经济处于弱势现实的预期。主要原因是楼市持续调整、国内有效需求不足、居民消费和民间投资偏弱，以及政策面强预期不断被削弱。近期金融市场出现回调，尤其是黑色系建材系商品和股市有所减弱。然而，在北京金融街论坛上，国家相关部委领导给市场打气，央行启动股票回购增值贷款和一项互换政策正式落地，并表示年底可能再度降准降息，这在一定程度上提升了市场风险偏好，使国内金融市场普遍反弹。 发言人问：下周金融市场关注的重点是什么？ 发言人答：下周重点关注财政部发布会上提到的相关数据公布，如置换隐性债务的具体数额、特别国债的体量以及调整赤字的可能性等。其中，去年调整赤字决定也是在10月25号左右公布的，因此下周可能成为重要的关注点。 发言人问：原油市场最近的表现如何？ 发言人答：本周油价处于明显回调状态，已回到国庆假期前的价格水平，跌幅较大。布伦特、WTI以及IC周度跌幅分别为7.6%、9.1%和9.6%，主要受地缘政治因素影响。以色列可能采取的反击行动仍是市场关注焦点，同时基本面方面的需求表现依然不乐观，欧佩克和IEA月报下调了2024年全球石油产品需求增量。 发言人问：当前煤炭市场情况如何？ 发言人答：本周产地供给环比小幅上升，港口价格保持季节性回落，进口煤总量环比增加。随着冷空气影响和气温下降，日耗表现季节性偏弱，化工开工高位小幅回落，非电需求支撑下降，导致电厂库存持续走高。展望后期，随着冬季储煤需求回归，煤价将逐步企稳回升。 发言人问：化工品市场本周的表现如何？ 发言人答：本周化工品行情整体较弱，各个品种以下跌为主。成本端原油大幅下跌，整体宏观情绪影响市场。其中，一季和烧碱品种库存情况各异，但整体上行情较弱，一方面由于油价下跌，另一方面预期未来需求可能走弱，库存可能会重新累积。 发言人问：EB、PSPTA、PP、塑料、MA、尿素、PVC目前的基本面状况如何？ 发言人答：EB成本端走弱，PSPTA产业链偏弱，主要是由于汽油较弱和产量充足但需求在11月下降。PP产能多、库存高，外盘弱、需求弱，库存也高。MA供需双强，进口特别强，库存累加较快。尿素基本面差，产量高、新产能投放，出口受限且农需旺季结束，库存压力大。PVC由强转弱，受印度反倾销限制及国内需求差影响，价格重回低位，后期原油下行概率大，化工品总体偏空。 发言人问：玉龙石化大型装置投产对PP、乙二醇、丁二烯等品种有何影响？ 发言人答：玉龙石化大型装置投产后，会对PP、乙二醇、丁二烯等品种带来较大的利空压力。发言人问：2405合约上LPP价差的变化趋势是怎样的？ 发言人答：LPP价差今年先走扩后走缩，之前走扩是因为产能投放差距，后面走缩是因为市场发现今年塑料需求 特别差。2405合约上LPP价格走势主要在于新产能投放的问题，特别是PP的产能投放可能会比需求要多很多。 发言人问：有色市场本周整体表现如何，以及铜、铝、锌、铅的基本面情况如何？ 发言人答：本周有色市场整体震荡回调，宏观情绪转弱，基本面变化普遍不大。铜价处于偏高水平，下游接货情况较差，但海外去库阶段导致消费韧性较强，对铜价保持谨慎偏乐观看法。铝价短期内可能震荡调整，但中长期看重心可能会上升。锌价基本面偏弱，镍价因印尼出口审批进度提升，短期价格疲劳震荡，下跌空间有限。 发言人问：在消费领域，C的消费表现如何？ 发言人答：C的消费有一定的韧性，虽然终端消费电子市场和光伏表现偏弱，但白色家电消费今年整体来看超出了预期。尽管价格上涨使得下游压力增大，但基本面上没有太大的驱动因素。 发言人问：氧化铝市场有何值得关注之处？ 发言人答：氧化铝市场值得关注的是基本面持续良好，云南电解铝四季度减产预期未实现，消费保持较强预期，但短期内产量难以提升，现货价格持续上涨。期货价格受投机资金主导，可能出现剧烈波动，短期内单边操作需谨慎，建议考虑做整套操作。 发言人问：碳酸锂和工业硅的供需状况如何？ 发言人答：碳酸锂和工业硅虽有边际改善，但库存仍处于高位，供给过剩的情况没有根本改变，导致价格反弹困难。因此，两者价格均呈现弱势震荡态势。 发言人问：有色市场目前的整体情况是怎样的？ 发言人答：有色市场整体处于震荡调整阶段，由于宏观驱动减弱，价格缺乏大幅上涨的动力。短期内建议以观望为主或进行套利操作。 发言人问：黑色金属市场周四表现为何会如此弱势？