五线四板块金品汇20241201

五线四板块“金品汇20241201_导读 2024年12月01日23:45 关键词 法国俄罗斯卢布市场风险偏好维克斯指数PMI数据美国欧元油价天然气煤炭欧洲库存美联储制裁天气 PTA尿素PVC 全文摘要 本周的五线400块精品会活动由主持人介绍，强调所有观点为嘉宾个人意见，非投资建议。讨论开始于宏观市场情况，涉及海内外市场风险偏好的变动、法国预算危机及俄罗斯卢布的恐慌性抛售。在能源市场部分，讨论聚焦于原油、天然气、煤炭的走势，及化工品、有色金属和农产品的市场表现与影响因素。 五线四板块“金品汇20241201_导读 2024年12月01日23:45 关键词 法国俄罗斯卢布市场风险偏好维克斯指数PMI数据美国欧元油价天然气煤炭欧洲库存美联储制裁天气 PTA尿素PVC 全文摘要 本周的五线400块精品会活动由主持人介绍，强调所有观点为嘉宾个人意见，非投资建议。讨论开始于宏观市场情况，涉及海内外市场风险偏好的变动、法国预算危机及俄罗斯卢布的恐慌性抛售。在能源市场部分，讨论聚焦于原油、天然气、煤炭的走势，及化工品、有色金属和农产品的市场表现与影响因素。最后，深入分析了黑色金属、农产品，特别是油脂板块的后市趋势，全面覆盖金融市场、大宗商品及政策变化对市场的影响。 章节速览 ●00:00本周五线400块精品会活动市场回顾与前瞻 本周海内外市场风险偏好走强，受川普交易降温及中东局势缓和影响。国内方面，市场对政策预期升温，推动风 险偏好提升。维克斯指数低位，显示市场恐慌情绪减轻。海外关注法国预算危机及俄罗斯卢布抛售，前者因政府预算案通过存疑，后者因美国制裁与俄乌冲突升级。国内PMI数据回升，反映制造业回暖，政策预期支撑市场情绪。能源市场情况将由丽丽后续讨论。 ●08:44能源市场概述及预测 本周原油市场因感恩节假期交易清淡，OP会议推迟至12月5日，市场预期增产可能推迟，但需关注会议实际结 果。美国原油产量达到年内高点，商业库存下降，汽油库存增加。天然气价格受冷空气影响偏强，未来天气预报将决定价格走势。煤炭市场受到天气和供给影响，价格窄幅下行，日耗支撑季节性偏强，但受到高库存和高进口影响，上涨空间有限。 ●14:31化工品市场分析 十月中旬开始，化工品和原油均呈现横盘走势。化工品供需矛盾不突出，库存去化较好，但需注意某些合约高持仓量及现货贴水情况。PTA和PS受需求减弱和新产能预期影响，利润低，价格波动受限。尿素和PVC产量高，需求弱，库存高，价格低位。EB和ABS预期走弱，期货贴水较大。MA品种因下游装置检修传言价格回落，但需观察是否真实。合成橡胶出现反弹，但基本面仍差，价格上涨不代表基本面转强，可能涉及跨品种套利。总体上，化 工品市场横盘为主，个别品种有特定影响因素。 ●18:35有色金属市场分析及预测 本周有色金属市场出现分化，铜和镍震荡，铅锌走强，铝走弱，而C价格阶段性下挫后反弹。宏观因素，特别是可 能的关税政策对消费的影响，是市场波动的重要因素。国内取消理财出口退税政策，加剧了内外比值的影响。消费进入淡季，但下游对价格下跌后的现货反应不错，年底赶单现象存在。铝的走势可能震荡筑底，不建议追空。氧化铝价格坚挺，短期内现货价格难跌。C市场进口量大，价格下 跌，但缺乏明显的利空因素。工业硅受供给端扰动，但供需偏弱，库存高，价格短期可能震荡但无明显趋势。 ●25:50铜价震荡支撑国内消费，不锈钢价格因事件驱动大幅下跌 铜价本周震荡，基本面受国内消费提振，特别是线缆和新能源企业开工率回升，国内去库状态良好。然而，海外库存去库放缓，成为价格上行压力。尽管宏观驱动弱，但制造业PMI延续回升迹象，对铜价有提升作用。不锈钢价格因事件扰动和代理价格超预期调整200块，市场情绪受挫，价格大幅下跌。同时，不锈钢面临国内需求疲软和 库存压力，预计延续弱势运行。碳酸锂价格近期因需求超预期和库存优化而上涨，但随着12月需求预期转弱，库存降幅放缓，价格有回落风险。 ●29:11黑色系商品市场分析 本周黑色系商品中矿石表现最强，煤焦表现最弱，成材市场表现居中。基本面缺乏显著驱动，市场关注12月政治 局会议和中央经济工作会议的结果。螺纹供应有所回落，而热卷供应预期回升。矿石方面，东储和补库进展优于煤焦，支撑矿石价格。会议结果将影响黑色系商品后续走势。 ●35:53农产品市场分析及预测 农产品市场本周出现走势分化，油脂板块上涨，玉米和生猪价格回落，白糖价格异动，棉花价格大幅波动。分析 指出，美豆价格可能继续震荡，受南美天气和地缘政治影响；国内市场大豆进口虽放缓，但短期内不缺货。连头鹤价格估值较低，建议观望或尝试短线多单。生猪市场，饲料成本下降和生产效率提升影响下，猪价下行空间扩大，建议关注高点套保机会。玉米市场，交割利润存在，但政策支撑，建议逢低布局多单。 ●39:15白糖和棉花市场分析 白糖市场因巴西产量减少和出口强劲，库存偏低，支撑国际价格短期上涨。国内方面，传闻中的进口政策调整可能性不大，预计供应增加后糖价将转弱。棉花市场基本面偏弱，成本支撑下可能维持区间震荡，关注12月政策影 响和棉纺企业需求回暖可能带来的支撑。 ●40:56豆油棕油止跌回升,菜油持续下跌 国内油脂市场本周走势分化,豆油和棕油止跌回升,表现强劲,但菜油继续下跌。棕油为油脂板块中表现最强的品种, 受国际成本端驱动上涨。豆棕价差和菜总价差创出历史极值。印尼B40计划的实施和雨季减产预期支持棕榈油价格。国内进口量减少,供需双减格局维持。菜油价格因政策性风险下降和进口量大增而走弱。南美大豆增产预期对国际大豆供需构成压力。建议关注印尼出口税调整和印度开斋节备货对油脂市场的影响。 要点回顾 本周海外有两个值得关注的重要事件，能否请你详细说明一下？ 当然可以。首先，法国的预算危机是本周的一个焦点事件。由于市场担忧法国政府能否顺利推动预算法案通过，导致法国股市跌至三个月来的最低点，同时法国债券市场也受到冲击，长期借款溢价升至2012年以来最高水平。法国总理巴尼耶正面临来自反对党的强烈抵制，预算赤字占GDP比重不断攀升，市场对降低预算目标的可行性持怀疑态度。 那第二个值得关注的海外事件是什么呢？ 第二个重要事件是俄罗斯卢布出现恐慌性抛售。国际外汇市场上，卢布对美元和欧元的汇率均达到了22年3月以来的最低水平。这主要是由美国方面的制裁以及俄乌冲突升级引起的。美国财政部宣布对俄罗斯天然气工业银行及其附属机构实施制裁，增加了断供天然气的风险，并且俄乌冲突升级趋势明显，加剧了市场恐慌情绪，导致投资者纷纷抛售卢布。 面对卢布贬值，俄罗斯央行采取了什么措施来稳定汇率？ 俄罗斯央行宣布从11月28日至年底，在预算规则框架内停止在国内市场购买外汇，以减少金融市场波动，并推迟了原定的外汇购买计划。此外，央行将继续在国内市场开展与国家福利基金挂钩的外汇销售业务。在暂停购买外汇后，卢布有所反弹，但如果冲突未迅速结束，预计卢布仍有可能继续贬值。 国内方面的情况如何？ 国内方面，本周市场风险偏好小幅抬升，受到海外川普交易降温、中东地缘局势缓和以及年底政治局和中央经济工作会议临近带来的政策预期升温影响。从最新公布的PMI数据来看，制造业扩张步伐加快，连续三个月呈现恢复态势，供需关系进一步改善。因此，国内权益市场低位小幅反弹，债市震荡偏强，商品回暖，人民币汇率震荡，整体经济回升向好的势头在巩固。 本周欧美国家感恩节期间，OP会议的情况如何？ 本周的OP会议推迟到12月5号，也就是下周四召开，且为线上会议。市场预估大概率可能会继续推迟增产计划，但需要解决阿联酋关于2025年1月增加石油产量的问题。 本周EIA数据显示了哪些关键信息？美国三季度GDP数据及其它宏观经济因素对市场有何影响？ 本周EIA数据显示，11月22号当周美国原油产量环比再次增加接近30万桶每天，达到1349.3万桶每天，产量回到年内高点。同时，由于原油进口量大幅下降，商业原油库存有所下降，但汽油库存增加，汽油隐含需求在850万桶每天左右，整体表现偏中性。美国三季度GDP数据及出请失业金人数略高于预期，导致美元指数震荡下行。根据最 新美联储观察数据，12月降息25个基点的概率超过七成。中东地缘局势有所缓解，黎巴嫩与以色列进入谈判期，短期油价偏震荡。 天然气市场的走势及影响因素是什么？ 天然气市场受冷空气影响走势偏强，取暖消费需求较强。天气模型显示未来两周冷空气辐射范围扩大，将支撑天然气价格维持高位震荡，实际天气情况将决定价格走势。 目前欧洲天然气市场的供应情况如何？ 欧洲天然气市场受气温下降影响，进口量减少，北欧风力发电量下降，导致去库速度高于预期，库存率降至约60%。欧洲执行机构要求明年2月份存储设施至少达到50%的目标，同时挪威大型油田下周进行产能削减，未来几周西北欧天然气供应量可能会有所降低。 煤炭市场近期的供需状况和价格如何？ 本周产地港口价格继续松动，供给小幅回落，煤矿运输受限导致拉运量减少。港口价格窄幅下行，库存持续累积，成交不佳。进口煤价暂时企稳，到港量预计环比下降，但同比仍处高位。未来寒潮将持续影响我国，大部分地区气温偏低，日耗增长，但由于高供给、高进口、高库存情况，煤价承压，上涨空间有限。 化工品市场目前的行情特点是什么？ 从十月中旬开始，化工品基本横盘为主，一方面原油横盘，另一方面化工品自身供需矛盾不突出。例如PX和PTA品种，因汽油需求疲软、新产能预期较多以及下游需求走弱，利润较低，跟随原油波动。尿素和PVC品种因产量高、需求弱、库存高而价格较低。EB和消减品种现实较好，但预期走弱，MA品种受到下游装置检修传闻影响出现回落，但仍有可能有一定上涨空间。 合成橡胶今天出现大幅度反弹，这个反弹是否与其自身基本面有关？ 合成橡胶的反弹并不完全由其自身基本面驱动。近期合成橡胶库存积累速度较快，现货成交较差，期货价格从大升水转为小幅度贴水，基差在走弱。这种反弹可能是因为市场参与者在进行买合成胶空天胶的跨品种套利操作，以及市场对于合成胶供应控制的传闻。 合成橡胶价格上涨是否意味着基本面转强？C（某种化工品）的价格下跌原因是什么？ 不是的，合成橡胶价格的上涨不代表基本面走强，实际上其基本面仍然较差。如果价格继续上涨，仍存在做空机会。C价下跌主要是由于近期进口量较大，印尼供应商出口配额未用完，年底会集中释放进口量，同时国内显库存持续切换，终端消费未见显著改善。因此，短期内C价暂时没有太大的利空点，后期可能震荡反弹，没有趋势性驱动。 对于有色类别的整体走势有何看法？铝价走势及影响因素有哪些？ 本周有色类别的走势呈现分化，铜、镍基本震荡，铅锌走强，铝走弱。宏观因素导致有色商品在套保交易中受到较大影响，特朗普可能实施的关税政策对消费构成打压，同时中国取消出口退税政策也对内外比值产生影响。但考虑到传统消费淡季及下游企业在价格下跌后的采购情况，铝价后期可能呈现震荡筑底走势，下跌空间有限，不建议追空。铝价近期经历了一轮大幅上涨后有所回调，主要是由于冶炼厂因合金化因素导致底仓减少。供给端矿虽偏紧但矿加工费有所上涨，消费端虽有反出口订单，开工率尚可，但预期并不乐观。因此，铝价受供给端扰动会有敏感反应，但消费端未见明显启动，建议回调时做多，不追多。 氧化铝的价格走势如何？ 氧化铝本周呈现震荡走势，现货涨幅放缓，主要是由于电解铝厂因高价进入亏损状态而减少采购。12月和1月份受天气影响备库需求增加，加上海外现货成交价格上涨，使得氧化铝价格虽涨幅放缓但仍较为坚挺，盘面有一定支撑，操作上建议实时正常操作为主。 铜价目前的基本面情况如何？ 铜价本周震荡，基本面有一定支撑。国内线缆消费和新能源企业开工率回升，国内在去库，但海外库存去库放缓，形成一定压力。不过，国内消费的复苏迹象对铜价有提振作用，尽管宏观驱动较弱，特朗普交易存在不确定性，且12月政策有待观察。周末公布的制造业PMI回升，预示国内情况可能好转，支撑铜价。 不锈钢价格近期为何大幅下跌？ 不锈钢价格大幅下跌主要是由于原材料镍