五线四板块金品汇20241208

五线四板块“金品汇”20241208_导读 2024年12月09日07:23 关键词 美元美债收益率美国经济非农数据降息CPI韩国政变通胀贸易逆差出口主导财阀垄断美联储市场风险偏好政策预期天然气煤炭PVC尿素供需平衡冷空气 全文摘要 金融市场近期呈现出美元和美债收益率的回落趋势，反映出了市场对外部风险偏好的增强以及对美国经济软着陆和国内重要会议前政策预期的乐观态度。特别地，美国非农数据对市场和利率预期产生了显著影响。此外，韩国政变及其对经济的潜在影响也被纳入讨论，强调了韩国经济对出口和美国资本的依赖。 五线四板块“金品汇”20241208_导读 2024年12月09日07:23 关键词 美元美债收益率美国经济非农数据降息CPI韩国政变通胀贸易逆差出口主导财阀垄断美联储市场风险偏好政策预期天然气煤炭PVC尿素供需平衡冷空气 全文摘要 金融市场近期呈现出美元和美债收益率的回落趋势，反映出了市场对外部风险偏好的增强以及对美国经济软着陆和国内重要会议前政策预期的乐观态度。特别地，美国非农数据对市场和利率预期产生了显著影响。此外，韩国政变及其对经济的潜在影响也被纳入讨论，强调了韩国经济对出口和美国资本的依赖。在商品市场方面，原油、天然气和煤炭的价格波动受到OP加会议及全球能源供需变化的影响。化工品市场，包括PVC、尿素、天然橡胶和合成胶，其走势和影响因素也成为了分析的重点。农产品市场中，豆粕价格受巴西大豆产量和汇率波动影响，生猪和玉米市场的供需情况及市场策略也被深入探讨。油脂油料市场，尤其是棕榈油和菜油的价格，受到全球供需变化、进口政策调整和天气条件等多重因素综上所述，本次对话涵盖了金融、能源和农产品市场的多个关键议题，对市场趋势、政策影的影响。 响及经济动向进行了全面分析。章节速览 ●00:00本周市场分析：美元和美债收益率回落，风险偏好提升 本周，美元和美债收益率回落，推动市场风险偏好上升。市场关注美国非农数据，数据反弹符合预期，暗示12月可能降息，但12月政策会议的表述可能影响后续降息预期。多位联储官员表达了对经济的信心和对数据的持续关注，市场反应相对温和。12月是否顺利降息，下周CPI数据将成为关键因素，因其被纳入未来政策考虑范围。 ●02:32韩国经济危机下的政治动荡 韩国面临严峻的经济挑战，包括连续两年的贸易逆差、高通胀率和经济增长放缓，这些因素加剧了民众对政府的不满，进而可能引发政治不稳定。经济高度依赖出口和财阀垄断问题，以及与美国的复杂关系，使得韩国经济受到多重压力。此外，美国的经济政策调整可能对韩国经济产生不利影响，加剧了韩国面临的困境。 ●06:59本周国内市场风险偏好提升，股市与商品市场现分化 本周国内市场风险偏好持续提升，特别体现在股市或权益市场中。焦点转向国内后，政治经济工作会议的政策预期推动权益市场保持强势，资金追逐券商板块，表现乐观。然而，商品市场与权益市场走势出现背离，表明市场对房地产、基建的刺激预期相对谨慎。债券市场走强，国债收益率跌破2%，显示管理层可能继续宽松政策或对经济复苏预期不乐观。市场情绪短期受政治局会议和中央经济工作会议影响，存在市场传闻驱动的情绪波动。短期内政策预期不宜过高，会议可能侧重于引导预期。 ●09:20原油市场分析及OPEC+会议影响 本周油价经历小幅上涨后回落，市场关注OPEC+会议结果。会议决定延长减产协议至2025年，但未有显著亮点，导致市场反应不大。OPEC+计划在四月开始逐步增产，但长期仍面临全球需求放缓和非OPEC国家产量增加的压力，油价维持弱势震荡。2025年油价预计将持续偏弱，但下跌可能不会一帆风顺，需关注地缘政治等宏观因素影响。 ●11:58能源市场周度分析：天然气、煤炭及欧洲市场情况 天然气价格受供应水平、降库不及预期及温和天气影响，周内回调，跌幅超7%，后期需关注天气变化。欧洲天然 气市场高位窄幅回调，液化天然气进口强劲，普京改变支付程序缓解供应担忧，欧盟与美国考虑制裁缓解措施，库容率较低，市场相对较强。煤炭市场产地供给恢复，产能利用率正常偏高，但需求偏弱，价格持续下行，国际供应收紧但需求释放缓和。预计12月中下旬至1月，中东部偏冷预期将影响能源需求，需关注冷空气变化。 ●15:08化工品市场动态分析：PVC、尿素下跌，天然橡胶上涨 本周化工品整体表现偏弱，PVC和尿素跌幅最大，长期面临偏空态势。PVC下跌原因包括国内房地产需求减弱及印度BIS认证利空。尽管PVC价格低廉，但生产利润丰厚导致产量未降反增。天然橡胶因泰国洪水及生产转产，价格走强。塑料2505合约贴水现货，预期明年进口量大，企业负荷压缩空间有限。整体市场需关注预期需求变化及产能情况。 ●21:30本周有色市场震荡上行，关注具体品种动态 本周有色市场整体呈现震荡上行趋势，主要受特朗普交易降温及国内政策预期影响。金属普遍处于去库存阶段，尽管消费进入淡季，但年底返单和春节前冲业绩预期支撑价格。具体品种如铝和氧化铝波动较大，基本面驱动有限，环保和供给端扰动是重要因素。建议不追高，关注供需关系及政策变动对市场的影响。 ●28:30铜价分析及预测 本周铜价受到25年长单价格敲定的影响，价格定于21.25，符合市场预期但对明年炼厂构成压力。尽管基本面支撑 铜价，因年底需求增加和宏观因素提振，铜价小幅回升，但后续走势仍需关注政策和宏观驱动。镍价因不锈钢需求疲软和成本下移，维持弱势，碳酸锂价格受季节性需求支撑，但预计年后可能下挫。 ●32:08黑色金属市场分析 本周黑色金属市场表现冲高回落，矿石表现最强，焦煤最弱，成材居中。市场对12月份中央经济工作会议的预期 不高，可能影响黑色金属价格波动。热卷产量回升，但面临库存压力；螺纹基本面矛盾不显著，关注冬储价格接受度；焦煤供应基本面较差，价格偏低。 ●40:11豆粕和玉米市场分析 豆粕市场面临供应过剩和成本下降压力，巴西大豆产量预期丰收，导致豆粕价格持续下跌。生猪养殖成本下降，进一步打压豆粕需求。玉米市场面临港口库存高企和毒素问题，价格面临下行压力。白糖市场受国际供应增加影响，价格走势偏弱。 ●43:44政策传闻对长江传媒的影响及棉花市场分析 近期，有关长江传媒的政策传闻引发了市场波动，虽有预期政策落地会抬高底部锚点，但当前市场因缺乏实际政策支撑而出现回落。随着消费旺季临近，市场底部相对稳固，短期内价格可能维持宽幅震荡。同时，棉花市场因新花供应增加和消费转差而面临压力，但成本支撑限制了价格下跌。 ●44:49油脂油料市场移仓换月影响及未来预期 近三周下游消费可能迎来季节性拐点，春夏订单预期带来基本面改善。12月份国内宏观会议可能带来政策刺激， 预示市场未来反弹。油脂油料市场中，棕榈油近强远弱格局在移仓换月后有所变化，导致相关合约价差调整。中长期来看，衣物价差波动显示市场动态。 ●45:49棕榈油走势强劲，国内进口窗口待开启 当前国内三大油脂中，棕榈油走势最强，尤其是2505合约，已初步上破前高。豆油和菜油走势较弱，未跟随中游 上涨。国际基本面显示，东南亚雨季可能导致产量和库存下降，印尼政策调整可能进一步影响市场。国内棕榈油进口利润倒挂，进口量减少，面临供需紧张。预计国内更强，进口窗口或因减产和需求增加而难以打开，棕榈油价格或持续受到支撑。 ●48:09菜油市场供需压力大，操作建议分阶段进行 本周国内菜油市场表现疲软，特别是周三。供需压力大主要由于市场对加拿大菜籽政策风险的担忧，导致进口菜籽到港量提前，以及近期中国增加加拿大菜油采购量的影响。此外，巴西大豆增产预期及与澳大利亚关系的改善也对市场产生影响。操作上，建议维持对豆油和菜油的反弹做空策略，同时考虑中长期做多的思路。 问答回顾 发言人问：本周市场风险偏好提升的主要支撑因素是什么？ 发言人答：本周市场风险偏好提升的主要支撑因素包括前期持续走强的美元和美债收益率回落，以及市场对美国经济软着陆以及国内两大重要会议召开前政策预期升温。 发言人问：美国11月非农数据的表现如何？12月1日会议的关键关注点是什么？ 发言人答：11月美国非农数据大幅反弹，基本符合市场预期，失业率的反弹有助于12月降息决策的落地。数据公布后，CMA利率期货显示12月降息概率大幅提升。关键关注点在于会议对于2025年货币政策的表述，若会议为后续降息踩刹车，可能对全球大类资产产生负面影响。 发言人问：联储官员对当前经济状况的态度是怎样的？CPI数据为何在当前市场环境中如此重要？发言人答：多位联储官员，如鲍威尔和威廉姆斯表示，他们对基本面持有信心并持续观察数据，倾向于在数据没有意外的情况下12月降息，同时不担心公司通胀和劳动力市场问题。CPI数据同样重要，因为鲍威尔将通胀数据走势纳入未来政策走向考虑范围，市场将依据CPI数据来判断是否会在12月顺利降息。 发言人问：韩国政变及其原因是什么？韩国经济结构的特点及其面临的挑战有哪些？ 发言人答：韩国政变的原因在于韩国内部矛盾总爆发，特别是经济层面的压力增大，如连续两年出现贸易逆差、半导体出口受阻等，导致经济增速放缓和通胀率偏高，引发了民众对总统尹锡悦的强烈不满。韩国经济高度依赖出口，财阀垄断严重，大量外资持有韩国企业股权，尤其是美国资本。韩国经济 命脉受制于美国，制造业处于下游端，面临美国制造业回流的压力，且受到美国加息政策的影响，可能成为美国发展的牺牲品。 发言人问：国内方面，本周市场风险偏好提升体现在哪些方面？ 发言人答：国内方面，本周股市和权益市场风险偏好提升明显，受到政治局经济工作会议召开前政策预期的影响，而商品市场表现相对较弱，显示出对房地产、基建刺激预期较为谨慎。 发言人问：债券市场近期表现如何，以及政策方面的预期是什么？ 发言人答：本周债券市场走强，十年国债收益率一度跌破2%，短期看不到反弹迹象。这可能意味着管理层将继续放水支持股市和债市，或者市场对于经济复苏持谨慎态度，政策预期需等待会议结束后验证。临近政治局会议或中央经济工作会议，市场对政策博弈情绪短期可能对市场构成支撑，并容易受到市场传闻的影响。 发言人问：本周石油输出国组织（OP加）会议结果如何，对油价有何影响？ 发言人答：OP加会议结果并未出现亮点，市场普遍预期其会推迟复产到明年一季度末，因此在会议前油价出现小幅上涨。最终会议决定延长自愿减产至2025年三季度末，并调整了产量回补计划及阿联酋的生产配额。由于全球需求增速放缓及非欧佩克加产量稳定，加上大量非OP加产量将在2025年释放，导致油价整体偏弱，预计短期将继续弱势震荡，关注宏观地缘消息扰动。 发言人问：煤炭市场现状及天气情况如何？ 发言人答：本周产地港口煤炭价格延续弱势，产地供给恢复，需求表现偏弱。虽然天气预报显示下周中东部气温将恢复偏暖格局，但居民端用电需求同比偏弱，非电需求有所好转。后期随着12月中下旬至1月期间可能出现偏冷天气，供给端增量有限，社会库存可能会下降，煤价支撑转强，但仍需关注冷空气变化。同时，化工品如PVC和尿素价格下跌，其中PVC受到国内房地产需求差和出口利空影响，尿素则因出口受限和新产能较多导致需求减 少。 发言人问：天然气价格走势及欧洲市场情况如何？ 发言人答：天然气价格延续上周跌势，受强劲供应水平、降库不及预期及温和天气影响，周内跌幅超过7%。欧洲市场呈现高位窄幅回调，但因西北欧液化天然气进口强劲、普京改变外国买家支付俄罗斯天然气程序，以及欧盟与美国讨论制裁缓解措施，导致供应担忧有所缓解。后期欧洲库容率较低，气温低于美国，将刺激需求增加，预计将以高位震荡为主，关注地缘消息带来的供应担忧。 发言人问：橡胶市场中，20号胶、烟片胶和CR胶现货价格为何跟不上期货上涨？ 发言人答：这主要是因为受到泰国洪水的影响，虽然洪水已退，但原料价格仍较高。此外，从九月份开始，泰国的20号胶产量及出口量环比出现下降，而国内20号胶虽在去库存，但在期货上涨时现货反应滞后，远弱于期货。同时，下个星期将进行连续第四次抛储，这将进一步支撑天然橡胶的价格。 发言人问