天润工业机构调研纪要

天润工业机构调研报告 调研日期:2024-10-28 天润工业技术股份有限公司是以生产“天”牌内燃机曲轴、连杆为主导产品的大型综合性产业集团,业务涵盖内燃机动力零部件、工装模具制造、自动化智能化装备、整车空气悬架等。公司成立于2009年8月21日,在深圳证券交易所A股上市。现有员工3600多人,各类专业技术人才800多人,总资产81.32亿元。公司下设7家子公司,包括潍坊天润曲轴有限公司、文登恒润锻造有限公司、威海天润智能科技有限公司、威海天润机械科技有限公司、天润智能控制系统集成有限公司、威海天润包装科技有限公司、天润曲轴德国有限公司。公司是中国内燃机协会副理事长和中国曲轴连杆及高强度螺栓分会理事长单位,是中国制造业单项冠军企业、中国铸造行业单项冠军企业。公司的经营原则是“生产一流产品,配套高端客户”,产品几乎涵盖国内所有知名主机生产厂,并成功为戴姆勒、康明斯、卡特彼勒、约翰迪尔等国际行业龙头企业配套。公司致力于成为全球领先的内燃机零部件及悬架系统制造商。 2024-10-28 董事、董秘、副总经理、财务总监刘立 ,证券办公室部长冯春,证券事务代表吕旭艺 2024-10-282024-10-28 电话会议天润工业技术股份有限公司 德邦证券股份有限公司 证券公司 赵悦媛 北京泽铭投资有限公司 投资公司 安晓东 博道基金 基金管理公司 吴子卓 硅谷天堂产业集团股份有限公司 资产管理公司 邢天成 合煦智远基金管理有限公司 基金管理公司 朱伟东 恒盈资本有限公司 其它 赵哲锐 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 时佳鑫 华宝信托投资有限责任公司 信托公司 顾宝成 金信基金管理有限公司 基金管理公司 曾艳 南方基金管理有限公司 基金管理公司 孙鲁闽 南京银行股份有限公司 城市商业银行 张艺凌 联储证券股份有限公司 证券公司 刘浩 宁银理财有限责任公司 其它金融公司 潘亚洲 诺安基金管理有限公司 基金管理公司 张伟民 上海贵源投资有限公司上海理成资产管理有限公司-理成全球视野 投资公司- 赖正健廖懿 上海明河投资管理有限公司 投资公司 王蒙 上海睿扬投资管理有限公司 投资公司 王喆 上海天猊投资管理有限公司投资公司曹国军 深圳前海承势资本管理合伙企业(有限合伙)——连丰私募基金-梁悦芹 深圳正圆投资有限公司-正圆红利1号私募证券投资基金-熊小铭 太平洋保险 保险集团控股公司 沈维 泰康资产管理(香港)有限公司 资产管理公司 尹煜晖 五矿国际信托有限公司-五矿信托-海源13号集合资金信托计划-苑博洋 西藏合众易晟投资管理有限责任公司投资公司李敏生,虞利洪 兴证证券资产管理有限公司 资产管理公司 陈新华 循远资产管理(上海)有限公司 资产管理公司 田超平 银河基金 基金管理公司 王少男 中国银河证券股份有限公司 证券公司 刘兰程 中海基金管理有限公司 基金管理公司 俞忠华 中金公司 证券公司 任丹霖,司颖 庄子安,丁一宸,巩显峰,罗洪超 - - 天治基金管理有限公司 基金管理公司 林轩毅 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 时佳鑫 汇泉基金管理有限公司 基金管理公司 周晓东 金信基金管理有限公司 基金管理公司 曾艳 FullertonFundManagementCompanyLimited HGNHInternationalAssetManagement(SG)PTE.LTD 基金管理公司LiuHong 其它李悦 一、公司简介: 公司董事会秘书刘立女士对公司2024年第三季度报告进行简单解读,并就公司发展情况、经营情况进行简要介绍。二、投资者问答: 问:公司营业收入的下降幅度小于重卡行业的下降幅度的原因是什么? 答:公司的产品市占率较高,应对市场波动的能力好于同行业,核心客户如潍柴、康明斯、上柴等占比较高,头部企业的份额波动相对没那么大,我们的波动也就小一些。 公司新重点发力大机轴与乘用车曲轴,大机轴是装配到发电机组和船机的,较去年有一定的增量;另外,新能源乘用车中的混动车型增幅比较大,导致目前市场对乘用车曲轴的需求量比较大,公司将部分轻卡生产线转向乘用车曲轴生产,内部做了相应的产品结构调整。 问:泰国工厂的建厂进展情况是怎样的? 答:建设泰国工厂主要是考虑全球布局和地缘政治导致的关税影响。泰国工厂从今年下半年开始筹建,目前在泰国所有的建厂的手续都已经齐备,建厂后会把国内的相关产线搬迁到泰国公司,设备的验证周期会缩短,体系验证会快一些,且不需要额外的投资,如果未来在泰国工厂的产能需求更大,我们再进行下一步的投资。 问:空气悬架业务的需求量是否达到之前的预期,进展情况如何? 答:商用车市场没有达到前期预测的景气度,所以整个半挂车、改装车强制加装的空气悬架业务增幅没那么大,此外,牵引车部分的国家政策也没有如期公布,导致市场没有大的增量,但公司目前的空气悬架业务收入是比去年同期略有增长。 乘用车方面,做了前瞻性开发,下半年建设三条产线,乘用车空气弹簧生产线、乘用车CDC减振器和CDC电磁阀装配生产线,预计明年上半年投产,为后续加快认证周期、加快市场布局做好准备。 问:公司的投资建设方面是怎样的? 答:对于曲轴连杆业务的投资基本是填平补齐、小的作业单元改造等。空气悬架业务,明后年可能产线增加较多,投资可能会多一些。问:公司利润率后面有怎样的预期,会做成本优化等措施吗? 答:公司每年的可控成本都是有下降指标的,降本指标根据量的情况来确定的,量大的情况下降低成本空间就大,因为固定成本相对固定,量大的情况期间费用分摊就会下降。净利率基本上会保持在10%左右。 问:公司乘用车曲轴市场扩展如何,需求情况如何? 答:目前新能源汽车有由纯电向混动比重倾斜的趋势,传统车厂有自己的曲轴厂,需求变化不大。新能源乘用车的曲轴需求还是比较大的, 公司会做长期规划,但乘用车产品的盈利能力低于商用车,商用车的产业链比较规范,结算方式也较规范,乘用车竞争激烈压缩每一个环节的盈利空间。 目前公司乘用车曲轴的产能是满产状态,正在通过核心设备、核心工序拉升产能。问:船轴的单价利润率是多少? 答:船轴前三季度销量近1.6万支,去年全年销量1.7万支左右,公司今年在产线安排、技术提升以及市场开发方面都进行了努力。船轴单价在七千左右,主要跟大小有关,利润率比较均衡,船轴因为量较小,毛利率在23%左右,重卡曲轴毛利率在25%~26%,连杆毛利率在23%~25%。 问:电控转向业务进展如何? 答:电控转向在产品验证过程,目前有车厂在做路试、里程测试,明年会有批量的供货,推进速度不会像成熟市场那么快,两三年之内不能期望有过高的收益。 问:公司未来的分红情况? 答:公司目前是没有大规模的资本性投资,所以公司资金较充足,公司未分配利润目前已经积累到20多亿。无论是从资金面还是未来支出情况以及董事会的意愿,公司会坚持提高分红比例,尽量回馈股东,具体情况根据当年的盈利情况以及后续的资金需求情况安排。 问:卡车电动化对公司的影响? 答:新能源重卡对整个行业的推动效果是显著的,但是作为生产工具是以成本为主要的着力点。如果成本不足够低,盈利能力达不到,是不会成为主流的。目前新能源卡车主要在特殊的运营场景,例如港口、市政建设等,作为货运工具来说成本很高,充换电需求、时间成本、安全成本等,目前对商用车发动机行业的影响不是很大,但也不排除革命性突破。随着市场的变化和能源革命的变化,公司会调整战略结构,进行产业布局,以应对未来变革的趋势。 三、其他事项 无