公司简介与业务板块
天润工业技术股份有限公司（以下简称“公司”）成立于2009年，主导产品为“天”牌内燃机曲轴、连杆，业务涵盖内燃机动力零部件、工装模具制造、自动化智能化装备、整车空气悬架等。公司为中国内燃机协会副理事长单位，是中国制造业单项冠军企业。2025年，公司实现营业收入40.7亿元，同比增长12.55%；归属于上市公司股东的净利润3.68亿元，同比增长10.62%。产品主要配套国内知名主机厂及戴姆勒、康明斯等国际龙头企业，致力于成为全球领先的内燃机零部件及悬架系统制造商。
业务板块收入占比
2025年，公司各业务板块收入占比情况如下：
- 曲轴业务：23.90亿元（58.71%）
- 连杆业务：9.59亿元（23.55%）
- 毛坯及铸锻件业务：3.23亿元（7.94%）
- 空气悬架业务：3.09亿元（7.58%）
大缸径业务增长情况
2025年，大缸径曲轴和连杆业务收入同比增长53%，主要受益于全球数据中心建设和船运市场复苏，发电机组用大缸径发动机需求激增。公司2024年起逐步投资产能，2025年释放后实现快速放量，预计2026-2027年将持续扩建产能。目前客户包括潍柴、卡特彼勒、康明斯、玉柴等，生产线满负荷生产，未来订单保障性强。大缸径曲轴连杆整体毛利率目前约为23%，随着产能释放，预计毛利率可提升至28%以上。
大缸径业务客户结构与产能规划
2025年大缸径业务收入中，潍柴、卡特占比超80%。公司现有5条大缸径曲轴加工产线（产能约1.6万支），正在建设两条新产线，另年初新增规划一条产线，全部建成后产能将达3万支以上。连杆产能扩充相对容易，目前已有9条产线，今年在建两条，另新增规划两条，总产能将超55万支，重卡连杆线可转产大缸径连杆，产能最高可达70万支。
资本开支与分红
2026年，公司整体资本支出预计约7亿元，其中约4亿元用于新建大缸径曲轴、连杆及锻造毛坯产线，2亿元用于原有重卡、轻卡产线的填平补齐、自动化改造和设备升级。公司2025年度累计现金分红总额预计3.02亿元，分红方案综合考虑了当前经营情况、未来发展规划及股东合理回报。
新业务进展
- 空气悬架业务：2025年实现营业收入3.09亿元，受政策影响，尚未大规模放量。
- 电动转向系统：已完成多个客户定点，未来将随主机厂系统切换逐步放量。
- 燃气机喷射系统：2025年开展客户和市场开发，目前已开发潍柴、康明斯、上海新动力等客户，2026年可实现批量供货。主要应用于天然气重卡等道路领域和非道路领域。
研究结论
公司2025年业绩保持稳定增长，大缸径业务成为重要增长动力，未来产能持续扩张将进一步提升毛利率。公司资本开支主要用于新业务拓展，分红方案体现股东回报导向。新业务如空气悬架、电动转向、燃气机喷射系统等逐步推进，未来有望成为新的增长点。
