天润工业机构调研纪要

天润工业机构调研报告 调研日期:2024-08-23 天润工业技术股份有限公司是以生产“天”牌内燃机曲轴、连杆为主导产品的大型综合性产业集团,业务涵盖内燃机动力零部件、工装模具制造、自动化智能化装备、整车空气悬架等。公司成立于2009年8月21日,在深圳证券交易所A股上市。现有员工3600多人,各类专业技术人才800多人,总资产81.32亿元。公司下设7家子公司,包括潍坊天润曲轴有限公司、文登恒润锻造有限公司、威海天润智能科技有限公司、威海天润机械科技有限公司、天润智能控制系统集成有限公司、威海天润包装科技有限公司、天润曲轴德国有限公司。公司是中国内燃机协会副理事长和中国曲轴连杆及高强度螺栓分会理事长单位,是中国制造业单项冠军企业、中国铸造行业单项冠军企业。公司的经营原则是“生产一流产品,配套高端客户”,产品几乎涵盖国内所有知名主机生产厂,并成功为戴姆勒、康明斯、卡特彼勒、约翰迪尔等国际行业龙头企业配套。公司致力于成为全球领先的内燃机零部件及悬架系统制造商。 2024-08-23 董事、董秘、副总经理、财务总监刘立 ,证券办公室部长冯春,证券事务代表吕旭艺 2024-08-232024-08-23 电话会议天润工业技术股份有限公司 德邦证券股份有限公司 证券公司 赵悦媛,赵启政 南华基金管理有限公司 基金管理公司 蔡峰 武汉全亿投资管理有限公司 - 汪睿 国金基金管理有限公司 基金管理公司 范亮 广东正圆私募基金管理有限公司 基金管理公司 黄志豪 泓德基金管理有限公司 基金管理公司 时佳鑫 平安资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 樊建岐 深圳市景泰利丰投资发展有限公司 投资公司 吕志伟 华夏基金管理有限公司 基金管理公司 陈一君 上海一村投资管理有限公司 投资公司 潘江 上海聚鸣投资管理有限公司 投资公司 郭宣宏 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 赵万隆 一、公司简介: 公司董事会秘书刘立女士对公司2024年半年度报告进行简单解读,并就公司发展情况、经营情况进行简要介绍。二、投资者问答: 问:公司下半年整体预期如何? 答:目前从排产来看,7、8月份本身也是淡季,排产量略低。在经济不景气的情况下,政策刺激的反响不大。 问:公司曲轴业务的产品结构占比是怎样的? 答:曲轴业务收入占公司总收入的62.27%,连杆业务收入占公司总收入的23.14%。其中,重卡曲轴收入占总收入的40%左右, 中型发动机曲轴收入占总收入将近5%,轻型发动机曲轴收入占总收入12%左右;船轴列在大机曲轴内,其收入占总收入的4%左右。问:公司乘用车曲轴的价值量、盈利能力与较大的商用车曲轴比怎么样? 答:乘用车曲轴价值一般在四百元左右,跟排量有关。大的重卡曲轴价值在两三千元,差距较大,价格差异主要在原材料成本。 利润方面,由于轿车曲轴产量相对重卡产量偏小,其成本摊销相对多一些,且重卡产线自动化程度较高,人工成本、物料消耗相对较低,重卡 曲轴毛利率在26%左右,轿车曲轴毛利率在19%左右。问:公司大马力曲轴有怎么样的战略定位? 答:公司中重卡曲轴的市占率应该在60%左右,已经很高,后续提升空间不大,市场份额相对固定。未来轿车曲轴、船机曲轴业务是有机会提升市场份额的,由于大马力曲轴的生产设备需要根据产品长度匹配,之前由于量少,配套设备较少,从去年开始公司陆续增加加工设备,前期成本分摊会较高,毛利率和净利率略低,未来随着产量增多,希望赶上重卡曲轴毛利率。 问:公司泰国建厂的初衷是什么? 答:主要是应对关税和经济封锁等问题,国外商用车前几大客户占据60%左右的市场,这都是我们的客户,此外,公司可以泰国工厂为基点 ,向印度及中东市场、东南亚市场开拓。 问:公司现有产能利用率是怎样的,未来产线方面有什么规划? 答:曲轴产能为260万只,连杆产能为760万只,产能高峰在2021年和2022年,当时产能比较紧张,目前产能是足够的,能够满足国内重卡110万辆到120万辆甚至再高一点。 曲轴和连杆产线基本完成了布局,不会进行大规模的投资,会有小规模的改造。 问:空气悬架市场竞争激烈,请问公司空气悬架的价格怎么样? 答:整车厂把空气悬架定位为底盘的配件,且目前很少加装电子控制系统,所以其利润空间基本上就是铸锻件的毛利报价空间,毛利率控制在25%左右。 前期空气悬架的乘用车部分涉入较少,主要做了空气弹簧的售后市场和CDC的国外售后市场。目前公司下半年建立三条产线,乘用车空气弹簧生产线、乘用车CDC减振器和CDC电磁阀装配生产线,希望明年切入到乘用车的悬架业务。 问:公司空气悬架的产能大概是多少? 答:产线搭配来做的,规划是一百万套的产能。 问:公司新业务电子转向系统明年量产的收入或利润有怎样的预期? 答:明年的产量会很小,因为毕竟它是一个安全件,目前整个商用车市场都没有用电子转向系统,都是用液压或者电子液压转向系统,这是一个新产品,从试制到最后小批量的过程速度肯定没有那么快,现在市场是相对空白的,所以未来的空间还是很大的。 问:今年商用车国内整体电动化渗透率其实还是比较超预期的,请问公司如何看待电动化的渗透率? 答:今年上半年商用车电动化渗透率很快,但主流还是柴油发动机。目前国外各整车厂都在试制氢气发动机,可能未来氢气发动机也是一个 较大的趋势,其中以氢气作为燃料的动力方式是需要发动机的,对我们是一个正向的趋势,纯电的动力方式不需要发动机,公司重点还是发展底盘悬架业务。 三、其他事项无