天润工业机构调研纪要

一、公司简介
天润工业技术股份有限公司成立于2009年，主营业务为内燃机曲轴、连杆的生产，涵盖动力零部件、工装模具、自动化智能化装备及整车空气悬架等。公司是中国内燃机协会副理事长单位，拥有7家子公司，员工3600余人，总资产81.32亿元。产品主要配套潍柴、康明斯、戴姆勒等国内外知名企业，致力于成为全球领先的内燃机零部件及悬架系统制造商。

二、2024年经营情况
公司2024年经营稳健，产品份额稳定，最大客户潍柴业务收入占比约三分之一，康明斯占20%。出口业务主要面向戴姆勒、卡特彼勒等。大缸径曲轴、连杆业务收入占公司总收入的7%，毛利率高于重卡产品，2025年预计占比提升至10%。

三、投资者问答

1. 行业销量：2025年二至四季度预计平稳或提升，新产品上量集中在二季度后，收入增长空间较2024年更大。
2. 客户结构：下游客户份额稳定，潍柴、康明斯为主，出口客户如戴姆勒、卡特彼勒等。
3. 大缸径业务：2024年收入占比7%，毛利率高于重卡产品，2025年预计占比达10%，主要客户为潍柴，并开发玉柴、MTU等新客户。
4. 设备投入：重卡、大机、轻卡产线可调剂，但重卡与大机、轻卡与轿车产线不可切换。
5. 重卡行业：重卡产品盈利区间稳定，大缸径业务占比提升将带动整体毛利率上升。
6. 机器人行业：公司考虑布局机器人领域，具备自动化改造能力，未来将重点发展工业机器人应用升级。
7. 空气悬架业务：2024年收入2.76亿元，预计2025年增长10%-20%，新建乘用车产线或推动业务突破。