天润工业机构调研纪要

天润工业机构调研报告 调研日期20250328 天润工业技术股份有限公司是以生产“天”牌内燃机曲轴、连杆为主导产品的大型综合性产业集团业务涵盖内燃机动力零部件、工装模具制造、自动化智能化装备、整车空气悬架等。公司成立于2009年8月21日在深圳证券交易所A股上市。现有员工3600多人各类专业技术人才800多人总资产8132亿元。公司下设7家子公司包括潍坊天润曲轴有限公司、文登恒润锻造有限公司、威海天润智能科技有限公司、威海天润机械科技有限公司、天润智能控制系统集成有限公司、威海天润包装科技有限公司、天润曲轴德国有限公司。公司是中国内燃机协会副理事长和中国曲轴连杆及高强度螺栓分会理事长单位是中国制造业单项冠军企业、中国铸造行业单项冠军企业。公司的经营原则是“生产一流产品配套高端客户”产品几乎涵盖国内所有知名主机生产厂并成功为戴姆勒、康明斯、卡特彼勒、约翰迪尔等国际行业龙头企业配套。公司致力于成为全球领先的内燃机零部件及悬架系统制造商。 20250328 董事、董秘、副总经理、财务总监刘立 证券办公室部长冯春证券事务代表吕旭艺 2025032820250328 电话会议天润工业技术股份有限公司 国联民生汽车 陈斯竹 合煦智远基金管理有限公司 基金管理公司 刁鹏飞 平安银行股份有限公司海创上海私募基金管理有限公司 股份制商业银行基金管理公司 刘颖飞齐腾 上海晨燕资产管理中心 资产管理公司 滕兆杰 光大保德信鸿运私募基金管理海南有限公司 基金管理公司基金管理公司 李心宇舒殷 深圳市明达资产管理有限公司 资产管理公司 黄俊杰 泰信基金管理有限公司 基金管理公司 杨显 易米基金管理有限公司 基金管理公司 柳青涛 中邮保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 孟东晖 上海赛伯乐投资有限公司 投资公司 程凯 上海天猊投资 投资公司 曹国军 上海国际信托有限公司 信托公司 陆方 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 桂治元 汇百川基金管理有限公司 基金管理公司 管超 北京大道兴业投资管理有限公司 投资公司 黄华艳 长江证券股份有限公司 证券公司 胡加琪 前海联合基金管理有限公司 基金管理公司 孙铭元 厦门财富管理顾问有限公司 其它 陈英其 爱建证券 证券公司 章孝林 长信基金管理有限责任公司 基金管理公司 安昀 鸿运私募基金 张伟 安联保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 王鹏宇 浙商证券股份有限公司自营 证券公司 翁晋翀 富安达基金管理有限公司 基金管理公司 张心怡 南华基金 基金管理公司 刘凯兴 浙江浙商证券资产管理有限公司资产管理公司陈一 一、公司简介 公司董事会秘书刘立女士对公司2024年年度报告进行简单解读对公司2024年经营情况进行介绍。二、投资者问答 问今年国内行业销量从目前的下游排产来看有明显提升吗 答一季度排产情况与去年同期基本持平从目前市场的情况来看二、三、四季度大概会持续平稳或者向上提升。由于公司新产品开发和新业务上量主要集中在二季度之后因此公司后续的收入增长空间比去年同期大一些。 问公司主营业务去年整体份额和下游客户结构变化大吗 答公司业务量锁定的是客户的产品份额公司最大的客户是潍柴系列其业务收入占公司总收入的三分之一左右康明斯系列业务收入占公司总收入的20左右出口业务的客户主要有戴姆勒、卡特彼勒、沃尔沃等份额都比较稳定。 问大缸径曲轴、连杆的收入情况收入占比以及今年的预计收入怎样 答公司的大缸径产品发到发动机厂后的去向是不明确的我们无法区分最终其装配到了船机、发电机组还是矿机。大缸径产品最大的客户是潍柴该部分业务收入占公司大缸径曲轴、连杆业务收入60左右。公司去年大缸径业务收入占公司总收入的百分之七左右。目前 公司正在陆续开发玉柴、MTU等客户产品。2025年公司大缸径曲轴连杆业务收入大概会达到公司总收入的百分之十左右。问大缸径曲轴和连杆的价值量比普通的产品价格高多少其盈利能力相比普通产品有多少提升 答产品定价与其大小、重量相关我们将15米以上的曲轴归类在大缸径产品中例如船轴和发电机组规格和大小不同单价差别较大 。通常连杆部分的价格在1300元到2000元之间大缸径的曲轴差价非常大1万元到5万元都有主要根据它们的长度和重量确定价格区间。同样的材质和产品不同厂家的价格也存在差异因为工艺工序和特殊要求不同所以每个产品都有差别。 公司重卡曲轴产品毛利率一般在25左右大缸径曲轴的毛利率要高于重卡曲轴。 问公司为大缸径曲轴新增设备投入请问这些设备是专线专用的吗 答相应马力段的设备可以在不同产线里调剂。比如一条产线是给潍柴生产产品的如果暂时该批产品需求不紧张康明斯的产品迫切则可以调整设备生产康明斯的产品。总体来说重卡、大机、轻卡产线之间是不能够切换的重卡在大机生产线上生产会造成资源浪费轻卡产品和轿车产品的长度相对接近是可以在产线上切换生产的。 问重卡行业现在是在低谷期如果产量上升对利润率是否有拉动作用 答重卡产品常年保持在相对固定的盈利区间虽然主机厂每年有年降要求公司从经营管理上降低成本基本可以抵消该部分。 大缸径曲轴的毛利率比较高随着大缸径业务收入在总收入的占比提升公司整体的盈利能力会有所上升。问公司考虑布局机器人行业吗 答曲轴、连杆业务的市场份额已经较高公司前期在底盘业务做了布局目前商用车电动转向业务也在孵化和布局中。财务方面公司的资产负债率很低资金充裕公司仍然在寻找其他业务板块主要集中在与公司业务具有协同性的产业例如汽车相关行业和高端制造行业因为公司具备自动化改造能力、相关的机器机床制造能力。机器人方面可以归类到高端制造公司的自动化生产中使用了大量的工业机器人在工业机器人的应用改造、升级方面有一些技术储备机器人发展方向也是公司未来寻找新业务板块的一个重点方向。 问公司空气悬架业务的进展如何 答2024年公司空气悬架业务收入约276亿元主要集中在商用车、半挂车、工程机械的底盘悬架业务。今年预计该业务收入增长1020。公司投资新建乘用车CDC减振器、电磁阀产线加上现有的空气弹簧和减振器产线布局如果能够达产满足客户产能的要求今年乘用车空气悬架业务可能有机会突破。 三、其他事项无