永艺股份机构调研纪要

永艺股份机构调研报告 调研日期:2024-10-26 永艺家具股份有限公司是一家专业研发、生产和销售健康坐具的高新技术企业。公司成立于2001年,坐落在“中国椅业之乡”——浙江省安吉县。通过十余年的快速稳健发展,公司注册资金达3亿多元,拥有员工7000余名和国内外四大生产基地。2021年度被评为湖州市“金牛”企业和纳税大户。公司产品深受国内外各地消费者青睐,市场遍及70多个国家和地区,并与国内外多家知名采购商、零售商、品牌商建立长期战略合作关系。包括俄罗斯的Bureaucrat,Klaussner,加拿大的Performance,日本的家居零售商NITORI,世界五百强Staples(史泰博)、OfficeDepotMax以及全球著名品牌HON(美国)、ITOKI(日本)等。公司是国家办公椅行业标准的起草单位之一,是业内首批国家高新技术企业之一,是中国家具协会副理事长单位、浙江省椅业协会首任会长单位,国家知识产权示范企业、国家级绿色工厂、国家级工业产品绿色设计示范企业、国家级绿色供应链管理企业、中国质量诚信企业、服务G20杭州峰会先进企业、浙江省家具行业领军企业;同时,公司拥有国家级工业设计中心、行业首家省重点企业研究院、省级高新技术企业研究开发中心、省级企业技术中心,获得湖州市政府质量奖等企业荣誉以及中国外观设计优秀奖、中国轻工业优秀设计金奖、德国IF设计奖、红点最佳设计奖、德国设计奖等众多产品荣誉。在内部管理上,公司一直追求卓越绩效,严格执行ISO9001、ISO14001、ISO45001管理体系标准并获得认证。公司始终坚持将技术创新作为企业发展的源动力,坚持每年用销售额的3%投入到研发创新,先后与浙江大学、湖南大学等高等院校合作成立创新中心,是“浙江大学研究生专业学 位教育实践基地”。公司长期与美国、德国、日本、韩国等发达国家的顶级专家和设计团队紧密合作,研究人机工程学,研发健康坐具的关键技术,不断将健康科技融入座椅行业。在技术创新上,公司以创建国家级企业技术中心、永艺健康坐具企业研究院为平台,不断健全创新激励机制,引进并培育创新人才 ,不断推进创新成果的转化。目前,公司累计申请专利1030项,行业领先。 2024-10-28 董事会秘书顾钦杭 2024-10-262024-10-26 电话会议线上会议 长江证券 证券公司 - 平安养老 寿险公司 - 敦和资产 资产管理公司 - 北京知未私募 基金管理公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 国海证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 华安基金 基金管理公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 路博迈基金 投资公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 中科沃土基金 基金管理公司 - 纵贯资本 基金管理公司 - 青骊投资 投资公司 - 金鹰基金 基金管理公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 中金资管 其它 - 安信基金 基金管理公司 - 保银投资 投资公司 - 乘是投资 投资公司 - 赤钥投资 投资公司 - 东财基金 基金管理公司 - 东海基金 基金管理公司 - 方正富邦基金 基金管理公司 - 富舜资产 资产管理公司 - 国金证券 证券公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 民生通惠资管 保险资产管理公司 - 朴易资产 资产管理公司 - 前海互兴 资产管理公司 - 冲积资产管理 - - 申万菱信基金 基金管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 东方自营 其它 - 同犇投资 投资公司 - 兴银基金 基金管理公司 - 银河基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 云汉资产 资产管理公司 - 中庚基金 基金管理公司 - 中信建投基金 基金管理公司 - 中金基金 基金管理公司 - 兴证全球 其它 - 国金基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 天风资管 其它 - 华泰自营 - - 中融信托 信托公司 - 泽泉投资 其它 - 锐方私募 - - 银叶投资 投资公司 - 恒邦兆丰 基金管理公司 - 三耕资产 资产管理公司 - 汇信聚盈 - - 红杉资本 产业基金 - 永赢基金 基金管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 中意资产 保险资产管理公司 - 一、介绍公司2024年前三季度总体经营情况 今年以来,世界经济温和复苏,外部需求有所改善,同时公司着力推进在手新客户、新渠道、新项目加快放量,经营业绩保持持续较快增长。(一)2024年前三季度业绩情况1、主要财务数据:2024年前三季度,公司实现销售收入33.90亿元,同比增长35.58%;实现归母净利润2.25亿元,同比增 长6.46%,扣非后归母净利润2.24亿元,同比增长14.85%。 第三季度,公司实现销售收入13.38亿元,同比增长38.79%;实现归母净利润9,849万元,同比增长42.29%,扣非后归母净利润9,821万元,同比增长36.86%。 2、销售收入:今年以来公司销售收入实现较快增长,既得益于β层面的改善,但更多得益于α层面的优势。从β层面看,今年以来世界经济温和复苏,外部需求有所改善,1-9月中国办公椅出口额同比增长9.33%;从α角度看,公司着力推进新客户、新渠道、新产品落地 ,多个重要渠道和大客户订单持续放量,贡献较大业务增量,同时老客户随着份额提升也有不小增长。 分季度看,三个季度的销售收入保持环比增长的较好态势。尽管下半年以来行业增速有所下调,但公司得益于自身新客户、新渠道、新产品等α优势,第三季度销售收入达到13.38亿元,环比二季度继续增长11.90%,实现单季度销售收入的历史新高,呈现出较好的增长势 头。3、毛利率:前三季度毛利率为22.68%,与上年同期基本持平。 4、净利率:前三季度归母净利率为6.63%,扣非后归母净利率为6.60%,较去年同期有所下降,主要原因系去年同期有大额政府补助及汇兑收益,如果剔除上述因素影响,今年前三季度归母净利率和扣非后归母净利率与去年同期基本持平。 分季度看,第三季度归母净利率为7.36%、扣非后归母净利率为7.34%,环比二季度继续提升。 此外,要特别说明的是,公司在业务拓展上正在布局战略高度上的资源投入,聚焦主业,拓宽渠道,努力实现内外销业务又好又快发展。公司战略性投入自主品牌建设和发展新业务(例如升降桌业务、罗马尼亚基地等新项目),在短期内对净利率有一定影响。如果不做这样的战略投入,盈利表现会更好,但公司着眼于长远考虑战略性投入这些新业务,而这些投入很多是前置性投入,经过前面几年的培育,这些新业务正 在逐步释放业务增量,盈利情况也在逐步改善。5、销售费用率:前三季度销售费用率为6.57%,较去年同期提高0.41个百分点,但销售费用率呈逐季度优化趋势。销售费用增长主 要系战略性投入自主品牌建设,包括美国大商超渠道和国内外电商渠道的营销费用投入。随着下半年销售旺季的到来,上述投入正在转化为实际销售收入,从第三季度收入环比增长及销售费用率环比下降可以得到印证。6、管理费用率:前三季度管理费用率为4.82%,较去年同期下降0.30个百分点,且管理费用率呈逐季度改善趋势。随着销售规模扩 大,规模效应持续显现,管理费用率持续优化。(二)内外销业务发展情况 1、从外销方面看:今年以来,着力推进在手新客户、新渠道、新产品落地,多个重要渠道和大客户订单快速爬坡,贡献较大业务增量。同 时,随着国际贸易形势变化,客户对海外产能的需求不断增加,公司进一步加快海外基地建设,越南基地多个新品类、新客户、新业务顺利落地并加快放量,为公司业绩增长贡献了较大增量;目前公司对美国的大部分业务都已在越南生产出货。罗马尼亚基地加快新品导入和产能 爬坡,接下去也将扩建产能,未来几年罗马尼亚基地也有望持续贡献业绩增量。2、从内销方面看:今年以来,公司继续围绕产品、营销、渠道三方面协同发力,加快发展国内业务、打造自主品牌。 在产品方面,围绕“撑腰”价值锚点,持续做好产品创新,不断推出旗舰产品,目前Flow550、Flow360等旗舰产品的销售情况较好 ,有效助推公司品牌打造。 在营销方面,贯彻“旗舰爆款”的营销策略,通过抖音、小红书、B站、知乎等平台持续进行内容营销和话题营销,助推旗舰新品商业化成功 ;同时,优化营销费用的投放结构、提高投放效率,有效提升品牌影响力。 在渠道建设方面,线上线下加快布局,线上聚焦天猫、京东、抖音三大平台,进一步提高精细化运营水平,销售收入和品牌知名度持续提升;线下加快工程、直营、零售等渠道建设,在继续做大2B业务的同时,大力发展2C业务,进一步拓宽品牌产品线下销售渠道。 二、投资者问答 公司对相关问题进行了梳理,主要问题及答复如下: Q:目前美国市场情况及展望?A:总体来看,目前美国家具类终端需求保持平稳并呈现边际改善趋势。可以关注以下几个方面:(1)美国降息有望提振家具等耐用品消费 。(2)从美国官方公布的相关数据看,今年二三季度以来,美国家具类零售额总体呈现边际改善趋势。(3)美国一些家具类上市公司近期披露的季报显示其订单额有所增长,对于四季度预期有所改善。 Q:海外基地扩张进度及效率提升情况? A:目前公司有越南和罗马尼亚两大海外基地。 越南基地:公司于2018年在行业内率先“走出去”投资建设越南生产基地,经过数年建设已在客户资源、产能规模、本地化供应链、 人员素质、技术工艺等方面奠定了坚实基础,目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货。公司正在继续推进越南基地产能建设,第三期越南生产基地第一批厂房正在建设中,后续产能建设会根据订单情况、国际贸易格局变化和订单转移趋势进行布局,因此公司越南基地的 产能弹性较大。 回顾过去六年越南基地的发展历程,主要有以下工作重心:(1)产能建设;(2)客户拓展、品类拓展,今年以来越南基地的增长就得益于多个新客户、新品类、新业务顺利落地并加快放量;(3)管理优化,持续推进精益生产、库存优化、效率提升等;(4)本地化供应链建设及垂直整合,已建立完整的垂直整合制造能力(包括冲压、焊接、涂装、注塑、发泡等);(5)本地化管理团队建设;(6)制造能力和工艺水 平持续提升,不断提高承接更高技术工艺要求产品的能力,助力拓展产品线和客户群。上述工作使公司越南基地的客户资源和经营效率持续提升,经营业绩持续向好,后续公司越南基地也将继续在产能建设、客户拓展、管理优化、本地化供应链建设等方面持续提升,不断提高竞争优势。 罗马尼亚基地:公司罗马尼亚基地于2023年上半年实现投产出货,今年以来加快新产品导入和产能建设,随着收入规模扩大,经营情况持续改善,接下去也将扩建产能,未来几年罗马尼亚基地也有望持续贡献业绩增量。 Q:公司在外销新市场新客户拓展方面的规划? A:公司将持续深耕外销基本盘,坚持“数一数二”市场战略不动摇,在持续深耕大客户的基础上,加强对GDP前30大国家及其重点客户的洞察和开拓力度,梳理目标客户清单,逐一建立联系并进行拜访。同时,我们正在大力推进销售组织“走出去”,贴近重点市场布局销售办事处,加快开拓“一带一路”等新兴市场,这些都有望贡献业绩增量。 Q:美国大客户团队对公司业绩的贡献及后续展望?A:去年公司成建制引入成熟的海外销售团队,主攻美国大商超渠道,为公司开拓了多个重要渠道和大客户,今年以来贡献了可观的业绩增量 ,后续有望在现有客户的份额提升以及在新的渠道、品类和区域市场等维度进一步打开增长空间。Q:内销业务发展情况及新品推出计划? A:公司正加快推进从“外销和ODM/OEM模式为主”向“内外销并重、自主品牌和ODM/OEM模式并重”的战略转型,今年以来国内自主品牌和自主渠道业务继续保持较快增长