基本面观点
- 库存：五大材库存去库收窄，螺纹钢库存小幅累库，热卷维持减产去库。钢厂供应持续回升，去库压力增加，螺纹钢累库节点提前。
- 供应：高炉和电炉产能利用率回升，但钢厂盈利环比转降，后期复产节奏放缓。螺纹钢产量增至今年高位，长短流程产量上升，淡季来临供应压力增加。
- 需求：五大材总表需环比下滑，建材表需降幅明显。旺季逐渐收尾，建材消费边际下滑压力较大，板材需求难有明显增量，海外反倾销扰动出口，市场心态谨慎。
- 观点：钢厂铁水产量持续回升，螺纹钢产量高位，库存累库拐点提前，供应压力明显。需求进入淡季尾声，终端消费存在回落压力，供需矛盾累积。原料焦炭提降导致成本支撑下移。综合来看，后期淡季累库压力对钢价带来压力，但短期市场受宏观预期驱动，国内政策存在加码预期，海外大选和降息不确定性放大盘面波动，预计钢价延续宽幅震荡。
- 策略：短线参考3280-3450区间交易。
- 风险关注：供应回升情况，宏观情绪变化。
期现市场
- 主力合约：截止20241025，RB主力合约收盘3376元/吨，HC主力合约收盘3540元/吨。上海螺纹钢基差收104元/吨，热卷基差收-50元/吨。
- 合约价差：RB01-05合约价差收盘-68元/吨，HC01-05合约价差收盘-32元/吨。上海现货螺卷差-10元/吨，主力合约螺卷差-164元/吨。
库存
- 螺纹钢库存：去库收窄，小幅累库。
- 热轧库存：维持减产去库。
- 其他品种库存：变化不大。
供应端
- 长流程钢厂：产能利用率回升，盈利转降。
- 短流程钢厂：产能利用率回升。
- 铁水&废钢：铁水产量上升，废钢用量变化不大。
- 利润：钢厂盈利环比转降。
- 产量：螺纹钢产量增至今年高位，长短流程产量上升。
需求端
- 表观消费量：五大材总表需环比下滑，建材表需降幅明显。
- 成交&采购：需求边际下滑压力较大。
- 水泥&沥青：相关行业需求减弱。
研究结论
- 钢价短期内受宏观预期和政策博弈驱动，市场情绪摇摆放大波动，预计延续宽幅震荡。
- 后期淡季累库压力和供需矛盾累积将对钢价带来下行压力。
- 风险关注供应回升情况和宏观情绪变化。
