螺纹钢周报：继续政策博弈，钢价震荡反复

继 续 政 策 博 弈 ， 钢 价 震 荡反 复 20241027 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点 u库存：五大材库存去库收窄，其中螺纹钢库存小幅累库。目前钢厂供应持续回升，去库压力逐渐增加，螺纹钢库存已经由降转增，累库节点较前两年提前，热卷则维持减产去库状态。 u供应：近期高炉和电炉产能利用率升继续回升，不过钢厂盈利环比转降，后期复产节奏降有所放缓。螺纹钢产量继续增加，长短流程产量继续上升，随着淡季来临，供应压力增加。 u需求：五大材总表需环比下滑，其中建材表需降幅明显。随着旺季逐渐收尾，建材消费边际下滑压力较大，板材需求亦难有明显增量，海外反倾销也对出口带来扰动，进入淡季需求下降预期令市场心态较为谨慎。 u观点：产业方面，钢厂铁水产量持续回升，螺纹钢产量增至今年高位，库存累库拐点提前，供应压力明显增加；需求进入旺季尾声，后续终端消费存在回落压力，供需矛盾将逐渐累积，另外原料端焦炭开启首轮提降，钢材成本支撑下移。综合来看，近期钢材去库放缓，随着产量回升，后期淡季累库压力增加对钢价带来压力，不过短期市场受宏观预期驱动为主，国内政策存在加码预期，以及海外大选和降息的不确定性，因此市场情绪摇摆放大盘面波动，预计政策博弈下钢价延续宽幅震荡。 u策略：短线参考3280-3450区间交易。 u风险关注：供应回升情况，宏观情绪变化 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20241025，RB主力合约收盘3376元/吨；HC主力合约收盘3540元/吨。上海螺纹钢基差收104元/吨；上海热卷基差收-50元/吨。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20241025，RB01-05合约价差收盘-68元/吨；HC01-05合约价差收盘-32元/吨。上海现货螺卷差-10元/吨，主力合约螺卷差-164元/吨。 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。