华联期货螺纹钢周报：需求博弈加剧，钢价延续震荡

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货螺纹钢周报 需求博弈加剧，钢价延续震荡 20240505 孙伟涛 0769-222110802 从业资格号：F0276620交易咨询号：Z0014688 审核：黄秀仕交易咨询号：Z0018307 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 基本面观点 库存：五大材总库存持续去库，建材库存低于往年，板材维持缓慢去库。 供应：钢厂盈利率持续回升，铁水产量延续回升趋势；分品种来看，螺纹钢产量回升环比放缓，长流程产量持续带来增量，热卷产量环比小幅减少。 需求：节前市场备货需求增加，但下游受降雨因素影响，终端消费表现不佳，另外价格上涨后也压制下游采购意愿，预计节后需求难有增量。 观点：宏观方面，美国经济数据反复影响金融市场情绪，国内政治局会议提及房地产存量、及早发行超长国债等有望提振市场信心。产业方面，螺纹钢供需矛盾不大，产业呈现同期低产量、低库存、低需求状态，不过钢厂高炉持续复产，供应低位回升，后期将考验下游需求强度，对钢价带来压力。预计节后钢价仍延续震荡走势，关注去库情况。 策略：建议短线关注3630-3750区间交易。 风险关注：钢厂复产、需求复苏节奏 数据一览 类型 指标 供给 高炉开工率（%） 247家钢厂 产能利用率（%） 盈利率 （%） 日均铁水产量（万吨） 87家独立电炉 开工率产能利用率 （%）（%） 211家钢厂废钢消耗量（万吨） 2024-4-30 80.6 86.24 52.81 230.67 65.4250.49 252.13 环比 +0.87 +0.71 +2.16 +1.95 +0.67+1.42 +1.94 产量（万吨） 五大品种总量 螺纹钢 线材 热卷 冷轧中厚板 2024-4-26 863.98 222.05 87.41 315.6 85.37153.55 环比 +3.52 +4.18 +6.52 -7.55 -0.40+0.77 需求（万吨） 贸易商日均成交（MA5） 沪市线螺采购量 螺纹钢表需 热卷表需 线材表需冷轧表需 中厚板表需 2024-4-26 13.89 16200 288 323.47 104.486.59 155.42 环比 -1.69 -1300 +6.42 -1.99 -3.04-2.06 -1.04 库存（万吨） 五大材库存 螺纹钢 热卷 线材库存 冷轧中厚板 2024-4-26 1940.14 948.84 409.99 170.32 183.98227.01 环比 -93.9 -65.95 -7.87 -16.99 -1.22-1.87 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 图：螺纹钢主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240430，RB主力合约收盘3656元/吨；HC主力合约收盘3804元/吨。 上海螺纹钢基差收-6元/吨；上海热卷基差收36元/吨。 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 螺纹钢主力合约 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 图：热卷主力合约 5500 5000 4500 4000 3500 3000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 热卷主力合约 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 500 400 300 200 100 0 -100 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：成都-主力基差（元） 12-26 1-1 图：杭州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 杭州螺纹基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 800 600 400 200 0 800 600 400 200 0 -200 -400 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 成都螺纹基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 广州螺纹基差 2022 5-12 5-24 6-5 6-17 2023 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 螺纹钢基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 500 400 300 200 100 0 -100 -200 300 200 100 0 -100 -200 -300 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 天津热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 图：西安-主力基差（元） 12-26 1-1 图：上海热卷基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津-主力基差（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 上海热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 600 400 200 0 -200 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 4-30 西安热卷基差 5-12 5-24 6-5 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 400 300 200 100 0 -100 1-1 图：广州-主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 2022 4-30 广州热卷基差 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 8-4 2024 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 热卷基差 2022 2023 2024 2022 2023 2024 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 图：螺纹钢10-01价差图：热卷10-01价差 300 250 200 150 100 50 0 -50 01-16 01-26 02-05 02-15 02-25 03-06 03-16 03-26 04-05 04-15 04-25 05-06 05-16 05-26 06-05 06-15 06-25 07-05 07-15 07-25 08-04 08-14 08-24 09-03 09-13 -100 RB10-01价差 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 01-16 01-25 02-03 02-12 02-21 03-01 03-10 03-19 03-28 04-06 04-15 04-24 05-04 05-13 05-22 05-31 06-09 06-18 06-27 07-06 07-15 07-24 08-02 08-11 08-20 08-29 09-07 09-16 09-25 10-11 09-23 0 HC10-01价差 2210-23012310-24012410-2501 HC2210-2301HC2310-2401HC2410-2501 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240430，RB10-01合约价差收盘-14元/吨；HC10-01合约价差收盘18元/吨。上海现货螺卷差-190元/吨，主力合约螺卷差-148元/吨。 400 200 0 -200 -400 -600 -800 05-16 05-29 06-11 06-24 07-07 07-20 08-02 08-15 08-28 09-10 09-23 05螺卷差 10-13 10-26 11-08 11-21 12-04 12-17 12-30 01-13 01-26 02-08 02-21 03-05 03-18 03-31 04-13 04-26 图：10合约（元） 05-10 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 1-1 图：现货（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：05合约（元） 1-13 1-25 2-6 2-18 3-1 3-13 3-25 4-6 4-18 上海螺卷差 2022 4-30 5-12 5-24 6-5 2023 6-17 6-29 7-11 7-23 2024 8-4 8-16 8-28 9-9 9-21 10-3 10-15 10-27 11-8 11-20 12-2 12-14 12-26 200 100 0 -100 -200 -300 -400 10-16 10-29 11-11 11-24 12-07 12-20 01-03 01-16 01-29 02-11 02-24 03-08 03-21 04-03 04-16 04-29 05-13 05-26 06-08 06-21 07-04 07-17 07-30 08-12 08-25 09-07 09-20 10-10 01-16 图：01合约（元） 200 100 0 -100 -200