聚烯烃周报：宏观情绪向好，聚烯烃价格重心或上移

周度观点

• 库存：上周中国聚乙烯库存下降，聚丙烯库存上涨。本周聚乙烯库存或维持去库，聚丙烯库存上涨，但整体库存压力不高。
• 供应：上周聚乙烯开工率上升，聚丙烯开工率下降。本周聚乙烯产量增加，聚丙烯供应端缩量，检修不及预期导致供应压力低于预期。
• 需求：上周PE与PP下游开工率小幅上升。本周PE下游开工率下降，需求交易市场减弱；PP下游开工维持稳定缓慢增量，下游维持刚需采购。当前聚烯烃下游需求处于季节性消费旺季，开工率缓慢上升。
• 产业链利润：油制PE与乙烯制PE利润转正，油制PP与丙烯制PP利润小幅亏损，PDH制PP亏损较大，成本端仍有支撑。
• 核心观点：检修不及预期、开工率偏低导致供应压力低于预期，旺季需求向好，下游开工率缓慢上升，库存压力不大，聚烯烃供需矛盾不大，受宏观与原油驱动为主。当前宏观情绪向好，聚烯烃价格重心或震荡上移，关注旺季下游开工率变化。
• 单边及期权：多单轻仓持有，期权方面卖出看跌期权。
• 风险点：煤价、天然气、原油走势；新增产能投放情况；下游开工率回升情况。

PP单边策略

• 价格及走势：震荡反弹，截止10月24日为7503。
• 逻辑：2024年PP新增产能较大，下游需求偏弱，中长期相对偏弱，短期受宏观主导。
• 操作建议：空单离场，做多L-P价差。
• 风险点：原油大幅上涨。

产业链结构

• 期现市场：提供了期货价格、基差等数据。
• 产业链利润情况：PE与PP生产利润数据，PE/PP进出口利润数据。
• 库存：PE与PP库存数据。
• 供给端：PE与PP产量数据，PE与PP进口量数据。
• 2024聚烯烃国内新增产能：PE新增约350-600万吨，PP新增约550-900万吨，其中天津石化、宁夏宝丰确定性较高。
• 2024聚烯烃国际新增产能：PE暂无国际新增产能计划，新增90万吨。
• 需求端：PE/PP下游开工率数据，PE/PP出口量数据。