周度观点及策略
- 库存：聚乙烯库存预计由跌转涨，聚丙烯库存窄幅下降。
- 供应：聚乙烯总产量环比下降，聚丙烯总产量继续增加。
- 需求：聚乙烯下游开工率变化不大，市场交投氛围好转；聚丙烯消费持续转弱。
- 产业链利润：油制PE与PP利润亏损加大，乙烯制PE与丙烯制PP利润好转，PDH制PP亏损较大。
- 观点：原油大涨导致油制聚烯烃亏损扩大，成本支撑增强，聚烯烃反弹；但产能投产较大，开工率与产量上升，供应端压力较大；季节性淡季，内需改善有限，出口订单集中性减少，下游开工率偏低，需求欠佳；聚烯烃仍维持供强需弱格局，价格重心或震荡上移。
- 期货及期权策略：期货单边，区间操作；期权，卖出跨式期权。
关键数据
- 聚乙烯库存：51万吨左右，预计由跌转涨。
- 聚丙烯库存：59万吨左右，较本期下降。
- 聚乙烯产量：60.89万吨，环比-0.40万吨。
- 聚丙烯产量：78万吨，继续增加。
- 聚乙烯计划新增产能（2025年）：605万吨，同比增加16%。
- 聚丙烯计划新增产能（2025年）：1280.5万吨，同比增加29%。
研究结论
- 聚烯烃价格重心或上移，但仍维持供强需弱格局。
- 成本端支撑增强，但供应端压力较大，需求端改善有限。
- 期货单边操作，区间操作；期权策略为卖出跨式期权。
产业链结构
期现市场
- 聚乙烯期货价格图（L2501合约）。
- 聚丙烯期货价格图（PP2501合约）。
- 聚乙烯基差图。
- 聚丙烯基差图。
产业链利润情况
- 聚乙烯生产利润图（LLDPE油制、乙烯制）。
- 聚丙烯生产利润图（PP油制、外采丙烯制、PDH制、煤制）。
- 聚乙烯/聚丙烯进出口利润图（LLDPE进口、PP进口、PP出口）。
库存
- 聚乙烯库存图（生产企业、贸易商、社会、煤制）。
- 聚丙烯库存图（生产企业、贸易商、港口、煤制）。
供给端
- 聚乙烯产量图（周度产量、周度开工率、检修减损量）。
- 聚丙烯产量图（周度产量、周度开工率、检修减损量）。
- 聚乙烯与聚丙烯进口量图。
- 聚乙烯产能分析图（国内、全球）。
- 聚丙烯产能分析图（国内、全球）。
- 2025年塑料国内计划新增产能图（聚乙烯、聚丙烯）。
需求端
- 聚乙烯/聚丙烯下游开工率图。
- 聚乙烯下游开工率图（农模、包装膜、中空、管材）。
- 聚丙烯下游开工率图（塑编、BOPP、注塑、管材）。
- 聚乙烯/聚丙烯出口量图。
- 塑料制品产量图。
- 橡胶和塑料制品业存货图。
- 汽车、家电产量当月同比图。
- 家电出口数量图。
- 国内汽车产量图。
- 中国汽车出口图。
