2024年一本账缺口或为1.2万亿,主要通过增发政府债补充。国债方面,剩余净发行额度为9444亿元,结存限额空间约8283亿元,可通过发行普通国债补充缺口;特别国债规模或在5000-1万亿之间,用于支持国有大型商业银行补充核心一级资本。地方债方面,四季度新增债剩余额度约4000亿元,特殊再融资债主要来自地方债结存限额,结存限额空间较大,或用于补充地方财力、偿还隐债、偿还政府拖欠企业账款等。围绕地方化债,未来每年或有7000-8000亿新增专项债用于支持化债,并通过提高债务限额打开债务置换空间,2024年四季度-2027年底或共有8.4万亿的限额调增需求。