硅铁：宏观情绪升温，盘面反弹 锰硅：供应增产成本下移，偏弱震荡

市场回顾及价格表现

• 期货市场：硅铁2411合约收于6,548元/吨，周环比上涨124元/吨，持仓减少4,063手；锰硅2501合约收于6,298元/吨，周环比上涨132元/吨，持仓减少10,834手。
• 现货市场：硅铁75B主产地报价6000~6150元/吨，周环比持平或略降；硅锰价格波动，内蒙6517报价5950元/吨，广西报价6050元/吨。
• 价差变动：硅铁基差为-448元/吨，锰硅基差为-288元/吨；月间价差硅铁为-12元/吨，锰硅为-30元/吨；硅铁-锰硅价差为150元/吨，周环比下降50元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量11.60万吨，环比下降0.3%；锰硅产量18.70万吨，环比上升3.1%。
• 需求：下游铁水产量235.69万吨，高炉开工率88.48%，均环比上升，但整体处于低位。
• 库存：硅铁库存61,820吨，环比上升5,000吨；锰硅库存204,000吨，环比上升18,500吨。
• 利润：硅铁盘面利润438元/吨，现货利润-46元/吨；锰硅盘面利润141.495元/吨，现货利润-206.505元/吨。
• 原料价格：硅石220元/吨，兰炭900元/吨；锰矿北方港口价格下调，富锰渣990元/吨，冶金焦1564.1元/吨。

总结及投资建议

• 市场表现：双硅期货受政策预期影响波动，现货偏弱。
• 供给：硅铁小幅收缩，锰硅扩张，开工率回升，厂商增产积极性强。
• 库存：双硅库存累库，弱现实格局不变。
• 需求：下游需求回升但增速有限，对价格拉动效果一般。
• 成本：硅铁成本支撑坚挺，锰硅成本支撑减弱，原料价格松动。
• 结论：双硅供需双增，锰硅库存高、增产明显，价格或震荡；需警惕宏观政策刺激及旺季需求尾声变化。