高频数据跟踪：BDI持续快速下行，物价整体边际改善

高频经济数据关注点：第一，生产端稳中有升，高炉、沥青、PX、全钢胎开工率均升高，焦炉、半钢胎下降。第二，BDI指数持续快速下行，降至今年2月以来最低，外需走弱风险提升。第三，商品房成交面积边际回落，同比降幅较大，政策效果仍待观察。第四，物价整体边际回升，原油、焦煤、螺纹钢、铝、锌价格均上涨，铜价继续下行但斜率放缓，农产品延续季节性下行趋势。短期重点关注政策落地效果、房地产恢复及物价走势情况。 生产：沥青、化工、轮胎稳中有升 10月25日当周，螺纹钢产量持续增长，焦炉开工率下降0.28 pct，高炉开工率升高0.46 pct，螺纹钢产量增加7.08万吨，库存增加11.92万吨；石油沥青开工率升高0.9 pct；化工PX开工率回升2.1pct，PTA开工率与前一周持平；汽车全钢胎升高1.78 pct，半钢胎开工率下降0.08 pct。 需求：商品房成交边际回落，SCFI企稳回升 10月27日当周，30城商品房成交面积减少52.79万平方米；航运SCFI指数触底回升5.97%，CCFI指数继续下降2.76%，BDI指数大幅下降10.53%降至今年2月以来低位。10月20日当周，10城商品房存销比下降5.65，100城供应土地面积增加396.23万平方米，100大中城市住宅类用地成交溢价率升高2.65；电影票房下降1.49亿元； 汽车厂家日均零售减少16271辆，日均批发增加11707辆。 物价：整体企稳回升，农产品延续下行 10月25日当周，布伦特原油价格上涨4.09%至76.05美元/桶，焦煤期货价格上涨0.45%至1353.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.61%、2.16%、0.34%，国内螺纹钢期货价格上涨1.20%，农产品价格延续回落趋势，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-1.63%、-0.19%、-5.01%、-2.95%。 物流：国内航班量企稳回升，整车货运指数继续上行 10月25日当周，北京、上海地铁客运量均下降，国内航班量企稳回升，国际航班量继续下降，整车货运流量指数持续回升。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 1生产：沥青、化工、轮胎稳中有升 钢铁：螺纹钢产量持续增长，焦炉开工率下降0.28 pct，高炉开工率升高0.46 pct，螺纹钢产量增加7.08万吨，库存增加11.92万吨。10月25日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为73.56%,较前一周下降0.28pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为82.14%,较前一周升高0.46pct；全国建材钢厂螺纹钢产量244.07万吨,较前一周升高7.08万吨；库存144.07万吨，较前一周升高11.92万吨。 石油沥青：开工率升高0.9pct。10月23日当周，国内石油沥青装置开工率为28.7%，较前一周升高0.9pct。 化工：PX开工率回升2.1pct，PTA开工率与前一周持平。10月24日，国内化工PX开工率为87.91%，较前一周升高2.1pct；PTA开工率为80.81%，较前一周持平。 汽车轮胎：全钢胎升高1.78pct，半钢胎开工率下降0.08pct。10月24日当周，汽车全钢胎开工率为62.5%，较前一周升高1.78pct；汽车半钢胎开工率为79.39%，较前一周下降0.08pct。 图表1：焦炉开工率下降，高炉开工率持续升高 图表2：PX开工率回升，PTA开工率持平 图表3：螺纹钢产量持续上行 图表4：半钢胎开工率高位保持稳定 2需求：商品房成交边际回落，SCFI企稳回升 房地产：商品房成交面积边际回落，存销比下降；土地成交面积增加，住宅用地成交溢价率升高。10月27日当周，30大中城市商品房成交212.85万平方米，较前一周减少52.79万平方米。10月20日当周，10大城市商品房存销比（面积）89.09，较前一周下降5.65；100大中城市供应土地占地面积为2357.25万平方米，较前一周增加396.23万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为5.27，较前一周升高2.65。 电影票房：持续回落，较前一周下降1.49亿元。10月20日当周，全国电影票房总收入36600万元，较前一周下降14900万元。 图表5：10.27当周商品房成交面积边际回落 图表6：10.20当周百城供地面积增加 图表7：10.20当周存销比下降，土地成交溢价率升高 图表8：10.20当周电影票房环比减少1.49亿元 汽车：10月20日当周厂家日均零售减少16271辆，日均批发增加11707辆。 10月20日当周，全国乘用车厂家日均零售销量62954辆，较前一周减少16271辆；全国乘用车厂家日均批发销量92430辆，较前一周增加11707辆。 图表9：10.20当周乘用车日均零售量减少约1.6万辆 图表10：10.20当周乘用车日均批发量增加约1.2万辆 航运指数：SCFI指数触底回升5.97%，CCFI指数继续下降2.76%，BDI指数大幅下降10.53%。10月25日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得2185.33点，较前一周升高123.18点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1366.4点，较前一周下降38.82点。10月25日，波罗的海干散货指数（BDI）录得1410点，较前一周下降166点，周涨幅为-10.53%。 图表11：SCFI企稳回升，CCFI延续下行 图表12：BDI指数持续快速下行 3物价：整体企稳回升，农产品延续下行 能源：布伦特原油价格上涨4.09%至76.05美元/桶。10月25日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于76.05美元/桶，较前一周上涨2.99美元/桶，周变动幅度为4.09%。 焦煤：期货价格上涨0.45%至1353.5元/吨。10月25日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1353.5元/吨，较前一周上涨6元/吨，周变动幅度为0.45%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格变动分别为-0.61%、2.16%、0.34%，国内螺纹钢期货价格上涨1.20%。10月25日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为9563.5美元/吨，较前一周下降59美元/吨，周变动幅度为-0.61%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2670美元/吨，较前一周上涨56.5美元/吨，周变动幅度为2.16%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为3099.5美元/吨，较前一周上涨10.5美元/吨，周变动幅度为0.34%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3362元/吨，较前一周上涨40元/吨，周变动幅度为1.2%。 图表13：铜价继续下行，铝、锌企稳回升 图表14：原油、焦煤、螺纹钢价格均企稳回升 农产品：价格延续回落趋势，农产品批发价格200指数下降1.56%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-1.63%、-0.19%、-5.01%、-2.95%。 10月25日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得127.53，较一周前下降2.02，周变动幅度为-1.56%；主要农产品中，猪肉平均批发价为24.67元/公斤，较一周前下降0.41元/公斤，周变动幅度为-1.63%；鸡蛋平均批发价为10.42元/公斤，较一周前下降0.02元/公斤，周变动幅度为-0.19%；28种重点监测蔬菜平均批发价为5.5元/公斤，较一周前下降0.29元/公斤，周变动幅度为-5.01%；7种重点监测水果平均批发价为7.24元/公斤，较一周前下降0.22元/公斤，周变动幅度为-2.95%。 图表15：猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格均下降 图表16：农产品价格持续回落 4物流：国内航班量企稳回升，整车货运指数继续上行 地铁客运量：北京、上海地铁客运量均下降。10月25日，北京地铁客运量七天移动均值为1037.26万人次，较前一周减少17.37万人次，周变动幅度为-1.65%；上海地铁客运量七天移动均值为1081.89万人次，较前一周减少36.56万人次，周变动幅度为-3.27%。 图表17：北京地铁客运量七日均值减少约17万人 图表18：上海地铁客运量七日均值减少约37万人 执行航班量：国内航班量企稳回升，国际航班量微降。10月26日，国内（不含港澳台）执行航班量近七天移动均值为12711架次，较前一周增加56架次，周变动幅度为0.44%；国内（港澳台）执行航班量近七天移动均值为330.29架次，较前一周增加2.43架次，周变动幅度为0.74%；国际执行航班量近七天移动均值为1634.57架次，较前一周减少0.86架次，周变动幅度为-0.05%。 整车货运：货运流量指数持续回升。10月26日，整车货运流量指数近七天移动均值为118.47，较前一周增加2.37，周变动幅度为2.04%。 图表19：节后执行航班量持续下降 图表20：整车货运流量指数继续回升 5总结：BDI持续快速下行，物价整体边际改善 高频经济数据关注点：第一，生产端稳中有升，高炉、沥青、PX、全钢胎开工率均升高，焦炉、半钢胎下降。第二，BDI指数持续快速下行，降至今年2月以来最低，外需走弱风险提升。第三，商品房成交面积边际回落，同比降幅较大，政策效果仍待观察。第四，物价整体边际回升，原油、焦煤、螺纹钢、铝、锌价格均上涨，铜价继续下行但斜率放缓，农产品延续季节性下行趋势。短期重点关注政策落地效果、房地产恢复及物价走势情况。 6风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。