甲醇策略周报

汇报人：胡欣 一德期货【甲醇】周报 期货从业资格号:F0299540 交易咨询从业证书号:Z0012133 审核人:赵洪虎 2024年10月27日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 MA 指标 描述 驱动 供应 国产 甲醇开工略降，本周检修多于重启，但后期仍有多套装置计划重启，开工或将再度提升 利空 进口 国外开工略升，听闻东南亚部分装置停车，预计下周开工下降，近期到港船货继续增加 中性 需求 烯烃 下游综合开工略升，兴兴短停后重启 利多利多 传统 传统下游开工多有回升 库存 卓创 卓创沿海库存下降，流通库存上升，工厂库存下降，总库存下降 中性中性 隆众 隆众港口库存上升，内地库存下降，国内库存下降 成本 国产 甲醇煤制成本不变，气头成本不变，内地运费上涨 利多 进口 甲醇进口成本下降 利空 利润 上游 甲醇煤制利润下降，气头利润下降，进口利润下降 中性中性 下游 除西北烯烃利润不变外，其他下游利润均下降 价差 基差 01合约华东基差-13，-14；目前01合约河南等地厂库或有交割机会；仓单12910，-1918 利空利空 价差 华东-内地价差全面收窄，鲁北-西北价差涨跌互现，目前西北到鲁北贸易窗口关闭，但西北到华东贸易窗口仍打开 氛围 能化 原油及化工品止跌后震荡运行 中性中性 宏观 以色列对伊朗的打击行动已结束，伊朗对袭击大概率不会作出回应 总结 本周内地价格多有上涨，进口成本下降，国内运费上升；国内开工略降，但整体仍维持高位运行，后期国内装置仍有重启计划，海外开工略升，近期进口到货较多，但东南亚部分装置短停，后期海外开工或下降，下游综合开工略升，烯烃及多数传统下游负荷有所提升，受下游补货影响，沿海及内地均去库，但沿海可流通库存上升；周末以色列结束对伊朗打击，中东地缘风险进一步升级预期回落，目前国内及进口甲醇供给保持充裕，但近期台风过境或短期影响海运，下游阶段性补货后关注需求持续性，总体看甲醇基本面仍维持宽松预期，短期或维持震荡格局，后期关注煤制成本变化及国内外天然气限气等因素影响。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1400 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1800 2200 2600 3000 3400 3800 4200 华东价格 内蒙 陕西 河南 鲁南 华南 华东 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 国内价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 10月25日 10月18日 10月11日 9月20日 7月26日 2023/10/27 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国内现货 华东 元/吨 2440 2435 2517 2418 2525 2440 5 -77 22 -85 0 35% 华南 元/吨 2435 2445 2515 2390 2510 2435 -10 -80 45 -75 0 32% 鲁南 元/吨 2245 2220 2220 2240 2370 2380 25 25 5 -125 -135 25% 河南 元/吨 2160 2135 2230 2200 2340 2310 25 -70 -40 -180 -150 24% 西南 元/吨 2330 2315 2485 2355 2380 2470 15 -155 -25 -50 -140 20% 陕西 元/吨 2005 1975 2060 2030 2187.5 2130 30 -55 -25 -182.5 -125 26% 内蒙 元/吨 1990 1920 2015 1995 2135 2085 70 -25 -5 -145 -95 29% CFR中国 500 450 400 350 300 250 200 150 100 01-010 中国 东南亚 欧洲 美国 400 350 300 250 200 150 国际价格 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 2023-12-02 2024-01-02 2024-02-02 2024-03-02 2024-04-02 2024-05-02 2024-06-02 2024-07-02 2024-08-02 2024-09-02 2024-10-02 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 10月25日 10月18日 10月11日 9月20日 7月26日 2023/10/27 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 国际现货 FOB美国 美元/吨 372.86 382.89 369.52 356.14 366.17 324.37 -10.03 3.34 16.72 6.69 48.49 76% FOB鹿特丹 欧元/吨 408.00 393.00 362.00 348.00 325.00 336.00 15.00 46.00 60.00 83.00 72.00 97% CFR东南亚 美元/吨 347.50 347.50 347.50 347.50 352.50 347.50 0.00 0.00 0.00 -5.00 0.00 34% CFR中国 美元/吨 287.50 282.50 297.50 282.50 292.50 277.50 5.00 -10.00 5.00 -5.00 10.00 36% 利润上升，气头利润上升，进口利润上升 陕西煤制甲醇成本及利润西南天然气甲醇成本及利润 28008002900 600 2800 2600 400 2700 2400 2600 200 2500 2200 0 2400 -200 2000 2300 -400 2200 1800 -6002100 1600 -8002000 陕西利润 陕西成本 陕西价格 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2023-01-03 023-02-03 -03-03 -03 资料来源：一德能化事业部 价格类型 单位 10月25日 10月18日 10月11日 9月20日 7月26日 2023/10/27 周涨跌 两周涨跌 月涨跌 季涨跌 年涨跌 百分水平 上游成本 煤制成本 元/吨 1860 1860 1860 1860 1895 2088 0 0 0 -35 -228 40% 气头成本 元/吨 2236 2236 2236 2236 2236 2211 0 0 0 0 26 63% 进口成本 元/吨 2440 2489 2564 2430 2515 2423 -49 -124 10 -75 17 35% 上游利润 煤制利润 元/吨 145 115 200 170 293 43 30 -55 -25 -148 103 51% 气头利润 元/吨 94 79 249 119 144 260 15 -155 -25 -50 -166 20% 进口利润 元/吨 0 -54 -47 -12 10 17 54 47 12 -10 -17 36% 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 陕西煤制利润 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 陕西煤制成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 进口利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1200 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 1700 2200 2700 3200 3700 4200 进口成本 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 西南气头利润 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 1500 1700 1900 2100 2300 2500 2700 西南气头成本 01-01 01-15 -29 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 资料来源：一德能化事业部 目前西北到鲁北贸易窗口关闭，但西北到华东贸易窗口仍打开 华东-鲁南华东-河南华东-陕西华东-内蒙华东-西南鲁北-陕西鲁北-内蒙 800 600 400 200 0 -200 -400 区域价差 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 榆林-东营运费 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 500 450 400 350 300 250 200 150 100 达旗-东营运费 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-11 03-25 04-08 04-22 05-06 05-20 06-03 06-17 07-01 07-15 07-29 08-12 08-26 09-09 09-23 10-07 10-21 11-04 11-18 12-02 12-16 12-30 01-01 01-15 01-29 02-12 02