光伏行业周报：光伏协会呼吁初显成效，组件价格有望迎来修复

光伏协会呼吁制造企业强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。10月18日，中国光伏行业协会发布公众号推文《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，经CPIA测算2024年10月光伏组件最低含税成本为0.68元/W（不含运杂费）。CPIA呼吁制造企业依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本的销售与投标；招标方要尊重市场规律，遵守法律规定，以设定最低限价、降低价格得分比重、提高服务和质量得分比重等方式，制定合理的招标方案。 协会表示将和各市场参与方一道，关注最新的招投标结果。如出现违反《招投标法》的招投标结果，将积极探讨通过行政监管和法律裁判解决问题的可能性。 中节能采集价格不低于0.68元/W，协会反对低价内卷倡议初显成效。10月22日，中节能2024年度光伏组件框架协议采购开标，该项目采购2.5GW的N型TOPCon双面组件，项目投标均价0.694元/W，报价范围为0.675~0.722元/W，最低价不低于协会此前公布的最低投标价，且相比于9月中旬报价有一定幅度上涨，协会倡议初显成效。 组件价格底部明确，产业链盈利有望迎来修复。今年以来组件价格低位运行，光伏协会已经多次召开会议，以促进行业健康有序发展，此次协会明确投标价应高于成本，且表示将定期测算行业成本并公布。国内组件价格底部明确，0.68元/W的成本底线有望限制行业无序竞争，带动成交重心上移。期待后续更多行业支持政策出台，助力光伏产业链盈利修复。 9月国内新增光伏装机同环比高增。据国家能源局，2024年1-9月，国内新增光伏装机160.88GW，同比+25%；其中9月新增光伏装机20.89GW，同比+32%，环比+27%。展望2024全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，年底国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望实现较高增长。 光伏产业链价格：（1）主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价40.0/36.5元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶P型硅片平均价1.20/1.70元/片，环比上周-4%/持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm单晶N型硅片平均价1.05/1.23/1.45元/片，环比上周持平/持平/-3.3%。 182-183.75mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.28/0.285元/W，环比上周持平/持平 。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon电池片价格报0.27/0.28/0.285元/W，环比上周持平/持平/持平。182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.68/0.69元/W，环比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.71元/W，环比上周持平；210mm HJT双玻组件价格报0.88元/W，环比上周持平。（2）辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报20.25元/m²，环比上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报12.25元/m²，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报5.78元 /m ²，环比上周-3.6%；白色EVA胶膜价格报6.44元 /m ²，环比上周-1.8%；POE胶膜价格报8.51元 /m ²，环比上周持平。 投资建议：（1）光伏协会反内卷呼吁下，组件价格有望底部修复。建议关注隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等一体化组件龙头。（2）库存持续去化，新兴市场向好，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、阳光电源、上能电气、禾迈股份、昱能科技等。 （3）龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福斯特、福莱特、信义光能、中信博、意华股份、聚和材料、帝科股份等。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 一、光伏协会呼吁初显成效，组件价格有望迎来修复 （一）中节能采集开标价最低0.68元/W，组件价格或将止跌 光伏协会呼吁制造企业强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。10月18日，中国光伏行业协会发布公众号推文《光伏组件当前成本分析：低于成本投标中标涉嫌违法》，经CPIA测算2024年10月光伏组件最低含税成本为0.68元/W（不含运杂费）。CPIA呼吁制造企业依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本的销售与投标；招标方要尊重市场规律，遵守法律规定，以设定最低限价、降低价格得分比重、提高服务和质量得分比重等方式，制定合理的招标方案。协会表示将和各市场参与方一道，关注最新的招投标结果。如出现违反《招投标法》的招投标结果，将积极探讨通过行政监管和法律裁判解决问题的可能性。 中节能采集价格不低于0.68元/W，协会反对低价内卷倡议初显成效。10月22日，中节能2024年度光伏组件框架协议采购开标，该项目采购2.5GW的N型TOPCon双面组件，项目投标均价0.694元/W，报价范围为0.675~0.722元/W，最低价不低于协会此前公布的最低投标价，且相比于9月中旬报价有一定幅度上涨，协会倡议初显成效。 组件价格底部明确，产业链盈利有望迎来修复。今年以来组件价格低位运行，光伏协会已经多次召开会议，以促进行业健康有序发展，此次协会明确投标价应高于成本，且表示将定期测算行业成本并公布。国内组件价格底部明确，0.68元/W的成本底线有望限制行业无序竞争，带动成交重心上移。期待后续更多行业支持政策出台，助力光伏产业链盈利修复。 （二）9月国内新增光伏装机20.89GW，同比+32% 9月国内新增光伏装机同环比高增。据国家能源局，2024年1-9月，国内新增光伏装机160.88GW，同比+25%；其中9月新增光伏装机20.89GW，同比+32%，环比+27%。展望2024全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，年底国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望实现较高增长。 图表1 2024年9月国内新增光伏装机20.89GW，同比+32% 图表2 2024年1-9月国内累计新增光伏装机160.88GW，同比+25%（GW） 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数上涨8.24%，电力设备行业指数上涨9.10%。全市场31个申万一级行业中，28个子行业上涨，3个子行业下跌。涨跌幅前三的行业分别是电力设备(申万)（+9.10%）、综合(申万)（+8.24%）、轻工制造(申万)（+6.95%）；涨跌幅后三的行业分别是计算机(申万)（-0.08%）、非银金融(申万)（-0.28%）、银行(申万)（-1.68%）。 图表3本周电力设备行业上涨9.10%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是光伏设备、风电设备、其他电源设备Ⅱ，涨跌幅分别为+17.06%、+16.52%、+15.81%；涨跌幅排名后三的行业分别是电池、电机Ⅱ、电网设备，涨跌幅分别为+6.17、+5.95%、+2.97%。 图表4本周光伏设备上涨17.06%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为海达股份（+57.31%）、海优新材（+49.24%）、海源复材（+48.38%）、大全能源（+47.68%）、上海电气（+41.37%）。跌幅前五的公司分别为许继电气（-4.93%）、三星医疗（-5.57%）、东方电子（-8.5%）、平高电气（-9.27%）、海兴电力（-9.64%）。 图表5本周海达股份上涨57.31% 图表6本周海兴电力下跌9.64% 本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为大全新能源（+34.49%）、晶科能源（+15.52%）、阿特斯太阳能（+6.85%）；涨跌幅后三为Enphase（-8.52%）、Solaredge（-6.93%）、瑞能新能源（-4.02%）。 图表7本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（10月25日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是国防军工、综合、电子，PE（ TTM ）分别为55x、48x、45x；排名后三的行业分别是石油石化、建筑装饰、银行，PE（ TTM ）分别为11x、8x、6x。其中电力设备的PE（ TTM ）为26x。 图表8本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备，PE（ TTM ）分别为42x、37x、34x；排名后三的行业分别是电池、光伏设备、电网设备，PE（ TTM ）分别为26x、25x、24x。 图表9本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在13x-57x之间。截至本周五，电力设备PE为26x，估值分位数为25.7%。分位数排在前三的行业为房地产（98.1%）、综合（83.0%）、电子（81.2%）； 排在后三的行业为轻工制造（8.9%）、食品饮料（3.8%）、社会服务（1.3%）。 图表10截至10月25日，电力设备行业PE估值分位数为25.7% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（100.0%）、电机Ⅱ（67.9%）、其他电源设备Ⅱ（66.0%）；排在后三的行业为电网设备Ⅱ（34.8%）、光伏设备（28.2%）、电池（15.6%）。 图表11截至10月25日，光伏设备行业PE估值分位数为28.2% 三、本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、卓创资讯、索比咨询本周报价（10月21日-10月25日）： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报40.00元/kg，环比上周持平；多晶硅颗粒料价格报36.50元/kg，环比上周持平。 2）硅片：本周182-183.75mm单晶P型硅片价格报1.20元/片，环比上周-4%；210mm单晶P型硅片报1.70元/片，环比上周持平。182-183.75mm单晶N型硅片价格报1.05元/片，环比上周-2.8%；182*210mm单晶N型硅片报1.23元/片，环比上周持平；210mm单晶N型硅片报1.45元/片，环比上周-3.3%。 图表12硅料价格走势（元/kg） 图表13硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周182-183.75mm单晶PERC电池片价格报0.28元/W，环比上周持平； 210mm单晶PERC电池片价格报0.285元/W，环比上周持平；182-183.75mmTOPCon电池片价格报0.27元/W，环比上周持平；182*210mmTOPCon电池片价格报0.28元/W，环比上周持平；210mmTOPCon电池片价格报0.285元/W，环比上周持平。 4）组件：本周182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.68/0.69元/W，环比上周持平/持平。 图表14电池片价格走势（元/W） 图表15 P型组件价格走势（元/W） 本周182-183.75mmTOPCon双玻组件价格报0.71元/W，环比上周持平；210mmHJT双玻组件价格报0.88元/W，环比上周持平。182*182-210/210mm单晶PERC/TOPCon组件-美国报价0.25/0.28美元/W，环比上周持平/持平；182*182-210/210mm单晶PERC/TOPCon组件-欧洲报价0.100/0.105美元/W，环比上周持平/持平。 图表16 N型组件价格走势（元/W） 图表17海外组件价格走势（美元/W） 5）光伏玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报20.25元/m²，环比上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报12.25元/m²，环比上周持平。 6）胶膜：本周透明EVA胶膜价格报5.78元/m²，环比上周-3.6%；白色EVA胶膜价格报6.44元/m²，环比上周-1.8%；PO