电气设备行业：光伏协会呼吁组件良性中标，底价竞争囚徒困境或打破

五矿证券研究所新能源行业 分析师：蔡紫豪登记编码：S0950523070002邮箱：caizihao@wkzq.com.cn 分析师：张娜威登记编码：S0950524070001邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 分析师：张斯恺登记编码：S0950523110002邮箱：zhangsikai@wkzq.com.cn 分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：顾思捷邮箱：gusj@wkzq.com.cn 联系人：钟林志邮箱：zhonglinzhi@wkzq.com.cn Contents目录 03 01 新能源产业趋势点评 能源金属电池及材料新能源车光伏/风电储能/电网电力（新能源/传统能源） 行业指数涨跌幅细分板块行情回顾 01 新能源产业趋势点评 新能源产业趋势点评（2024年9月28日-10月18日） 能源金属 锂：价格持续走低，供需基本面未发生明显好转。国庆假期后碳酸锂期货冲高后回落，锂市场表现低迷。受制于高库存和需求疲软，锂市场未见明显回暖迹象，预计后市仍将跟随政策预期低位震荡。 钴：价格弱势延续，供大于求。10月上旬，钴盐和电解钴价格继续下跌。供应端开工积极，但市场需求表现疲软，尤其是电池和三元前驱体领域的需求不足，导致市场供过于求，钴价继续承压。 镍：价格震荡下行，市场承压。镍市场在9月末至10月中旬经历了价格小幅波动。宏观利好因素逐渐消退，供应端压力显著，LME库存持续累积。需求端表现疲软，新能源和不锈钢行业对镍的需求疲弱。总体来看，供需双弱的格局难以支撑镍价，预计短期内镍价将继续震荡下行。 电池及材料 9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。其中，动力电池销量为76.6GWh，环比增长11.9%，同比增长29.8%，占总销量73.7%。随着碳酸锂价格逐步进入底部区间，锂电材料产业链价格或将进入底部区间，这或是行业进入底部区间的其中一个信号。 新能源产业趋势点评（2024年9月28日-10月18日） 新能源汽车 中国：9月新能源汽车销量创新高达到128.7万辆，渗透率基本与8月持平。近两个月汽车以旧换新申请量快速增长，在政策驱动下9月整体汽车市场同比降幅收窄，新能源增速回升达到42.4%，终端零售增速达到50.5%。进入Q4车企开启年末冲销量，我们预计销量将保持良好的增速。 海外：9月欧洲新能源销量恢复增长，美国渗透率略微提升。9月欧洲7国合计新能源汽车销量增速7.5%，结束了连续4个月的同比下滑，全年累计销量同比下降5%；美国销量同比下滑7.1%，全年累计销量同比增长11.3%，渗透率约10.5%，相较9月的10.2%略微提升。 光伏/风电 光伏：光伏行业协会进行组件成本拆解，按照10月产业链价格计算，不含税生产成本成本为0.68元/W，并呼吁行业停止低于成本价的招投标现象。我们认为，目前行业处于供给出清前夕，产业链价格基本处于行业底部，企业盈利修复在望。 风电：近期国际风能展在北京召开，三季度可能迎来交付的明显提升，同时帆石一500kv送出缆开标，带动海风项目建设节奏加快，后续重点项目开工持续推进，逐步迎来行业旺季。 新能源产业趋势点评（2024年9月28日-10月18日） 储能/电网 储能：头部企业资本运作加速，行业仍处高速发展阶段。10月14日阳光电源披露GDR上市计划，拟募资48.8亿元用于储能扩产，以应对全球储能市场持续快速增长。10月17日海博思创IPO过会，表明储能行业仍在快速发展阶段，对于优质企业来说，资本市场直接融资的大门仍然开放。 电网：“疆电外送”第四通道进展有望超预期。近期电网边际变化不多，国内电网投资和电网设备出海仍然保持高景气。值得关注的是近期“疆电外送”第四通道电源项目开工，意味着该条特高压线路推进进展可能较为顺利。 电力（新能源/传统能源） 电力：分布式光伏新规或带来需求扰动，光伏产业需避免“硬着陆式出清”。近期分布式光伏新规出炉，明确大型工商业分布式光伏不得上网，只能自发自用。在分布式光伏消纳压力与日俱增的背景下，该政策出台具备合理性，但如果国内光伏装机需求显著走弱，可能会进一步加剧光伏产业出清压力。10月14日光伏行业协会召开了防止行业内卷式恶性竞争的企业座谈会，我们认为除了强化行业自律以外，对于维持国内需求平稳、拓展海外需求等方面仍需政府给予一定扶持，光伏产业才能避免“硬着陆式出清”。 产业动态&数据跟踪 能源金属 近期产业动态（2024年9月28日-10月18日） 公司动态 09/26，Kodal Minerals宣布，马里Bougouni锂项目由于强降雨和物流问题，可能延迟至2025年第一季度初投产。 10/09，力拓集团宣布以67亿美元全现金收购美国锂生产商Arcadium Lithium，每股价格为5.85美元，溢价90%。 10/11，Premier African Minerals正考虑出售津巴布韦Zulu锂精矿厂，可能采取部分出售或合资方式。公司上半年亏损1200万美元，正在寻求融资或投资40万美元扩建浮选厂。 10/18,盛新锂能获木绒锂矿采矿权：盛新锂能10月17日获得木绒锂矿采矿许可证，年产能300万吨，是亚洲最大的硬岩型单体锂矿。 10/18,通用汽车投资6.25亿美元：通用将向Lithium Americas的Thacker Pass锂项目投资6.25亿美元，获得38%所有权，并签订长期承购协议，助力电动汽车电池材料供应。 行业动态 10/10，青海省发布《工业绿色转型实施方案》，目标到2025年能耗下降12.5%，二氧化碳排放强度下降，资源利用效率提升。到2030年实现碳排放达峰，重点推进钢铁、水泥等行业的超低排放改造，铝镁、铝锂等轻金属合金将是未来发展的重点。10/16，我国矿产勘查投资连续三年增长，2023年新发现124处矿产地，锂、磷等矿产取得重大进展。 能源金属-中国月度供需平衡表 产业数据跟踪-能源金属中国月度供需平衡表 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-镍钴：下游需求压制镍钴价格弹性 产业数据跟踪-资源高频价格 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 能源金属-锂：锂盐冶炼厂累库，10月供需矛盾持续存在 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM，五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM，五矿证券研究所 能源金属-锂：10月锂盐平均价格继续下跌 产业数据跟踪-锂行业月度数据 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 资料来源：SMM,五矿证券研究所 电池及材料 近期产业动态 行业动态：9月，我国动力和其他电池销量为103.9GWh，环比增长11.9%，同比增长44.8%。其中，动力电池销量为76.6GWh，环比增长11.9%，同比增长29.8%，占总销量73.7%。 公司动态：欣旺达动力19亿元匈牙利电池厂开工。近日，欣旺达宣布，还将在位于匈牙利尼赖吉哈佐市的生产制造基地举行桩机仪式，这标志着匈牙利基地建设正式进入施工阶段，预计2025年投产使用。匈牙利基地是欣旺达在欧洲的首个自有生产基地，也是欣旺达的第三个海外工厂。2023年8月，欣旺达宣布，在匈牙利投资人民币约19亿元，建设新能源汽车动力电池工厂一期，主要从事锂离子电池、动力电池系统制造及销售等业务。 公司动态：宁德时代与Stellantis合作西班牙磷酸铁锂电池项目。10月8日，据路透社报道，西班牙政府已向Stellantis提供1.33亿欧元补贴，以支持其在萨拉戈萨附近建设电池工厂。该工厂与宁德时代合作，预计将创造约3000个就业岗位，投资近25亿欧元（折合约193.32亿元人民币），生产的磷酸铁锂电池将用于Stellantis旗下多个品牌的电动汽车。 公司动态：宁德时代2024年第三季度净利润131亿元。10月18日，宁德时代发布2024年三季报显示，前三季度，公司实现净利润360.01亿元，同比增长15.59%。其中第三季度净利润131.36亿元，同比增长25.97%。 电池及材料：9月国内动力电池装车量同比增速约+50% 产业数据跟踪-量 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：wind，动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 资料来源：动力电池产业创新联盟，五矿证券研究所 电池及材料：三元和铁锂电池价格2023年以来持续下滑 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 电池及材料：近期产业链价格相对平稳 产业数据跟踪-价 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 资料来源：wind，五矿证券研究所 新能源汽车 近期产业动态（2024年9月28日-10月18日） 行业新闻：全国汽车报废更新补贴申请量已超过142万份。截至10月16日24时，全国汽车报废更新补贴申请量已超过142万份，当日新增补贴申请量首次突破2万份。汽车以旧换新信息平台从4月27日收到第1份汽车报废更新补贴申请，到补贴申请量突破10万份，用时56天（6月22日）；从第10万份申请到第50万份申请，用时45天（8月6日）；从第50万份申请到第100万份申请，用时38天（9月13日）。 行业新闻：国安部通报某境外企业以汽车智能驾驶研究为掩护，开展非法测绘。某境外企业A公司为某国重点敏感领域项目承包商，不具备在中国单独开展地理信息测绘活动的资质，为规避监管，该公司以汽车智能驾驶研究为由，将项目多次外包，最终委托具备测绘资质的国内B公司具体实施。在经济利益的诱惑驱使下，B公司完全沦为A公司的牵线木偶，其所具有的测绘资质为A公司在我境内非法获取测绘数据起到了掩护作用。 行业新闻：欧盟成员国正式投票确定对中国电动汽车加征关税。当地时间10月4日，欧盟成员国正式进行投票，确定在现有10%的税收基础上，对中国制造的电动汽车征收高达35%的附加税，计划于10月底生效。具体税率方面，在当前汽车进口关税10%的基础上，对特斯拉加征7.8%，比亚迪17%，吉利18.8%，上汽35.3%，而其他参与调查但未被单独抽样的电动汽车生产商加征20.7%。 行业新闻：中方正在研究提高进口大排量燃油车关税等措施。商务部新闻发言人就对欧盟白兰地实施临时反倾销措施等问题答记者问时回复到，10月8日，中方依法决定对原产于欧盟的进口相关白兰地实施临时反倾销措施。关于对自欧盟进口的相关猪肉及猪副产品、乳制品等发起的反倾销、反补贴调查，目前中方正在依法开展调查，将充分保障各利害关系方权利，并根据调查结果作出客观公正裁决。同时，中方正在研究提高进口大排量燃油车关税等措施。中方将采取一切必要措施，坚定维护中国产业和企业正当权益。 新能源汽车 近期产业动态（2024年9月28日-10月18日） 公司新闻：特斯拉CyberCab和Robovan亮相。当地时间10月10日，特斯拉在“We，Robot”新品发布会上发布了无人驾驶电动车CyberCab和无人驾驶多用途车Robovan。CyberCab将取消方向盘和踏板，具备FSD完全自动驾驶能力，预计将于2026-2027年实现量产；Robovan未来的运输成本将降到0.2-0.4元/km。 公司