橡胶：新胶上量恢复，胶水原料成本支撑转弱

橡胶：新胶上量恢复，胶水原料成本支撑转弱 自国庆假期回归以来，胶价高位回落，累计跌幅已经达到7.51%。近几个交易日胶价在17800一线震荡整理寻找支撑。今日橡胶弱势维持，盘中一度走弱后小幅走高。截止午后收盘，橡胶主力小幅收涨至18170元/吨，涨幅0.06%。随着海外原料价格高位松动以及EUDR利空影响，供应端利多出尽，胶价自高位跌落后震荡整理，等待新的驱动。 原料供应偏紧已经缓解 近期海内外橡胶主产区物候情况稳定，先前受台风影响而耽搁的割胶工作进一步恢复中，新胶上量显著。海外产区泰国除南部地区降水割胶不畅之外，其他地区大部分已经恢复。随着原料供应紧张的进一步缓解，胶水收购价格高位回落，成本支撑较先前转弱。供应偏紧的利多因素基本已经消化。九月份的进口数据显示，橡胶的进口量有所下滑。2024年9月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量61.4万吨，环比减少0.32%，同比减少2.07%，1-9月累计进口量512.8万吨，累计同比减少13.3%橡胶社会库存有所下降但降速已经放缓，青岛保税区库存已经由降转升。截至2024年10 月13日，中国天然橡胶社会库存113.8万吨，环比下降0.36万吨，降幅0.31%。青 岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.05万吨，环比上期增加0.1万吨，增幅0.24%。十月份仍然是橡胶的旺产季，后续供应持续上量下供应端将不断承压。关注十月份新胶上量的进程。 需求维稳中向好仍有支撑 下游轮胎企业生产整体稳中向好，半钢胎工厂本月一直排产较满，而假期期间检停的全钢胎工厂目前已经恢复正常排产水平，产能利用率明显提升。整体来看近期轮胎企业走货比较顺畅。上周中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比+0.87个百分点，同比+3.54个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为58.98%，环比+16.67个百分点，同比-5.34个百分点。近期原料价格有所下降，下游轮胎工厂对高价原料的抵触有所缓解。 综合来看，近期供应紧张格局缓解，胶水原料支撑转弱，下游需求端稳中向好，需求支撑仍在。随着天气因素逐渐稳定，后续新胶持续上量下供应端将进一步承压。而需求端目前产能利用率已经在高位，难以再现新的驱动。预计近期橡胶价格仍然维持震荡偏弱走势。后续关注泰国产量的恢复节奏。 国海良时研究丨热点聚焦 研究员：章正泽 邮箱：zhangzz@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120 从业资格号：F3085804投资咨询资格号：Z0016442 研究员：姜雪婷 邮箱：jiangxt@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120 从业资格号：F3076826日期：2024年10月21日 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 图1全钢胎开工率季节性图2库存:天然橡胶:青岛:当周值 数据来源：IFIND、国海良时期货研究所数据来源：IFIND、国海良时期货研究所 【免责声明】 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。