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2024年三季报点评：Q3需求继续承压，关注Q4化债进展和价格弹性

2024-10-27 王翩翩,郁晾东方财富王英杰

公司2024年前三季度实现收入247.19亿元，同比+2.29%，归母净利润11.38亿元，同比-39.26%；Q3单季度收入84.82亿元，同比+1.78%，归母净利润4.08亿元，同比-40.17%。水泥需求及价格同比仍有压力，核心区域湖北和云南水泥产量分别同比-6.88%和-8.34%，水泥价格同比下滑。财务费用上升导致利润下滑，有息负债同比上升至212亿元，财务费用同比增加2.45亿元至7.06亿元。关注湖北地区Q4价格弹性和化债进展，若错峰生产及涨价执行良好，湖北地区价格弹性有望显现；云南地区基建类需求有望恢复，带动公司整体利润修复。预计2025-2026年归母净利22.10/28.04/30.47亿元，对应当前市值12.42/9.79/9.01xPE，维持“增持”评级。风险提示包括地产及基建需求不及预期、成本高于预期、海外拓展不及预期。

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