公司信息更新报告：业绩符合预期，Q3现金流高速增长

金山办公（688111.SH）公司信息更新报告

一、业绩表现

• 2024年前三季度：

  • 实现营业收入36.27亿元，同比增长10.90%。
  • 实现归母净利润10.40亿元，同比增长16.41%。
  • 实现扣非归母净利润9.91亿元，同比增长15.16%。

• 第三季度：

  • 单季度实现营业收入12.14亿元，同比增长10.53%。
  • 单季度实现归母净利润3.18亿元，同比增长8.33%。
  • 单季度实现扣非归母净利润3.03亿元，同比增长6.66%。
  • 单季度经营活动净现金流为4.51亿元，同比增长31.20%。
  • 截至三季度末，合同负债总额为29.78亿元，较年初增长12.83%。

二、业务发展

• 个人订阅业务：Q3单季度收入7.62亿元，同比增长17.24%。
• 机构订阅业务：Q3单季度收入2.48亿元，同比增长0.02%，主要由于公司发力公有云市场的规模性民企及地方国企，持续提升相关收入占比。
• 机构授权业务：Q3单季度收入1.43亿元，同比增长8.97%，主要得益于充分布局党政信创领域下沉市场，相关订单增加。

三、研发投入

• Q3单季度研发投入为4.54亿元，占营收比重为37.41%，同比提升4.74个百分点。
• 公司WPS AI 2.0新增AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手，提升用户体验，促进用户粘性和付费转化提升。

四、财务预测

• 2024-2026年预测归母净利润分别为15.41亿元、19.25亿元、24.16亿元，对应EPS分别为3.33元、4.16元、5.22元，当前股价对应PE分别为79.4倍、63.5倍、50.6倍。
• 预计2024-2026年营业收入分别增长13.6%、25.1%、29.0%。
• 预计2024-2026年净利润率分别为29.8%、29.7%、28.9%。

五、风险提示

• AI产品市场接受度不及预期。
• 宏观经济影响下游客户付费能力。

总结

金山办公2024年前三季度业绩稳健增长，特别是第三季度表现亮眼，各项业务稳步发展，尤其是机构订阅业务取得突破。公司持续加大研发投入，推出WPS AI 2.0，不断提升用户体验。尽管面临市场接受度和宏观经济的不确定性，公司依然维持“买入”评级。