甲醇周报：供应高位，港口库存进一步走高

行情回顾

本周现货价格弱势企稳，盘面01合约全周收涨15元，基差与月差进一步走弱，处于同期低位水平，基差转负。市场情绪有所好转，下游拿货增多，传统需求开工回升。整体来看，随着利空的逐步兑现，后续继续下行的空间相对有限，关注市场下跌之后的反弹机会。

供应端

本周企业开工89.03%，环比回升0.26%，开工依旧维持在高位。原料有所企稳，煤制利润尚可，气制利润处于低位，企业亏损幅度扩大。10月检修装置不多，短期开工高位维持。进口方面，本周到港有所回落，10月进口环比预计有所回升，11月有缩量预期。总体来看，供应维持相对高位。

需求端

本周港口有烯烃装置短停后重启，整体开工有所回落。传统需求开工多数上涨，需求有一定程度走高。下游集中外采补库，需求有所提振。随着甲醇走弱港口MTO利润近期出现持续好转，但传统需求利润整体不佳。终端需求仍显疲态，关注后续宏观托底政策对需求的提振情况。

库存

港口库存压力进一步走高，当前已至同期高位，对港口基差压制明显。本周港口库存报110.87万吨，环比增0.63万吨，内地企业让利出货，预收好转，下游集中补货，企业库存去化，预计后续仍将有所回落。总体来看，港口库存压力较大，且未见拐点，11月份随着进口的回落以及国内供应减量，库存有望逐步去化。

小结

供应端有新增检修装置，开工高位回落，短期开工仍将维持相对高位。原料煤炭走弱，甲醇现货持续走弱，企业利润回落。需求端烯烃负荷小幅抬升，传统需求开工涨跌互现，整体需求维稳为主。库存方面，在国内高供应以及进口到港回升下港口库存再度走高，同比处于高位，对于港口基差压制较为明显。总体来看，当前供强需弱的格局未改，但随着利空的逐步兑现，后续更应关注潜在的利多影响，当前位置甲醇预计下跌空间已相对有限，建议逢低关注多配机会。月间价差关注正套拐点。