白糖：消息真空期，区间震荡

市场回顾与展望

国际市场

• 价格表现：美元指数微降，WTI原油上涨，纽约原糖主力合约价格微跌。
• 基金持仓：CFTC显示基金多单减少，空单增加，净多单大幅减少。
• 供需预期：市场预期24/25榨季巴西减产与印泰增产之间摇摆，印度延长出口禁令及上调MSP预期偏多，巴西产量同比增加8.00%，MIX下降至48.74%。
• 关注重点：巴西压榨进度及印度产业政策。

国内市场

• 价格表现：广西集团现货报价下跌，郑糖主力上涨，主力合约基差走低。
• 供需预期：CAOC预计24/25榨季国内产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
• 产销数据：23/24榨季全国产糖996万吨，同比增加；累计销糖率96.41%。
• 关注重点：国内供应宽松，进口政策成为核心交易因素，郑糖走势跟随原糖，边际成本上移推升价格，工业库存和进口节奏是交易焦点，榨季尾产地基差影响弱化。

研究结论

• 国际市场：信息真空期，价格高位震荡，关注巴西压榨进度及印度政策。
• 国内市场：区间震荡，进口政策是核心，郑糖跟随原糖，关注政策变化。

风险点

• 宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。