沪镍周报：节前消息真空，镍价区间区间震荡为主

和合期货：沪镍周报（20231225-20231229） ——节前消息真空，镍价区间区间震荡为主 作者：李卫东 期货从业资格证号：F3076002期货投询资格证号：Z0019074电话：0351-7342558 邮箱：liweidong@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：海关总署数据显示，中国11月镍矿砂及其精矿进口量为386.88万吨，环比下滑26.3%，同比下滑5.5%。其中，菲律宾为最大供应国，当月中国自该国进口镍矿砂及其精矿325万吨，占比84%，环比下滑32.9%，同比下滑7.2%。镍矿进口规模下降一方面受季节性因素影响，另一方面也受利润影响，菲律宾镍矿山目前成本线已被击穿，出货量级大幅下滑，出口规模也相应受到影响。据Mysteel调研，11月国内部分镍冶炼厂减产，但华南地区有新建产线投产，11月国内精炼镍产量环比下降3.47%，同比增加49%；国内镍产量增速下降，但产量仍处高位，印尼新投产的产能产量已爬升至1000吨/月，全球纯镍供应过剩量扩大，海内外库存持续累积。 需求端：不锈钢方面，12月钢厂预期将会增产，300系库存有所去化，但下游需求仍显疲弱；硫酸镍方面，需求持续疲软，12月订单减量严重；民用合金与电镀进入淡季；新能源方面，国家政策支持仍存，但新能源增速有所放缓。 库存端：全球镍库存呈现累库态势，供应过剩预期较强并向上游传导，库存压力加大。 宏观方面：美国11月核心PCE物价指数超预期回落，强化了市场对美联储降息预期，后续关注美国经济数据变化。国内方面，11月社融数据表现整体不及预期，国内经济复苏基础仍需巩固，12月主要商业银行存款利率下调，市场对稳增长政策仍有期待。全球镍库存持续增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外 -1- 精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化(当前一体化MHP生产电积镍成本较低)。镍元素全面过剩格局延续，长期逢高做空思路不变。盘面看，主力合约维持在12-13.5万区间内震荡，目前趋势不明，短线参与为主。后期价格建议关注矿端成本/政策变化对全产业链的影响。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 -2- 目录 一、本周重要资讯回顾.-4- 二、期货行情回顾.............................................................................-5- 三、现货市场分析.............................................................................-5- 四、沪镍供需情况分析.....................................................................-6- (一)镍供给情况...................................................................................-6- （二）镍需求情况.............................................................................-7- （三）镍库存情况.............................................................................-8- 五、综合观点及后市展望.................................................................-8- 风险揭示：.......................................................................................-10- 免责声明：.......................................................................................-10- -3- 一、本周重要资讯回顾 1、国际货币基金组织（IMF）在一份最新的报告中警告，由于俄乌冲突推高了全球金属价格，预计镍、钴、锂、铜和其他电动汽车电池必需的金属价格将进一步上涨。IMF的专家参考了国际能源署此前的预测，即到2030年，铜的需求将增长1.5倍，镍和钴的需求将增长1倍，锂的需求将增长6倍，并以其为背景讨论了全球金属格局的可能情况。报告指出，一个典型的电动汽车电车组需要约8公斤锂、35公斤的镍和14公斤的钴。此外，制造过程中还需要大量的铜。 2、华东地区某镍企本月调试精炼镍产线成功，预计下月将正式出产，产能 6000吨/年，工艺为电积法，主要以MHP为原料。据Mysteel调研了解，2024年预计将有约10万吨精炼镍产能新投或扩产。 3、近日，新加坡Abaxx大宗商品交易所（Abaxx）表示，已获得监管机构颁发的运营牌照，可开始交易和清算各种大宗商品合约，包括液化天然气、碳和硫酸镍期货产品。AbaxxTechonologies首席执行官JoshCrumb表示，在为商业风险管理开发新的实物交割合约方面，传统大宗商品期货交易所无法跟上市场不断变化的商业需求，他们将为市场参与者提供新的方法，并致力于信息技术领域所需的数字基础设施快速创新。 -4- 二、期货行情回顾 沪镍期货主力区间震荡为主 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货本周沪镍主力合约NI2402区间震荡为主。 三、现货市场分析 12月29日，上海金属网现货镍报价：127850-131750元/吨，跌2050元/吨， 金川镍现货较常州2401合约升水4850元/吨，较沪镍2402合约升水3600元/ 吨，俄镍现货较常州2401合约升水950元/吨，较沪镍2402合约贴水300元/吨。 图2：中国镍生铁价格 -5- 数据来源：Wind和合期货 图3：硫酸镍价格 数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 (一)镍供给情况 海关总署数据显示，中国11月镍矿砂及其精矿进口量为386.88万吨，环比下滑26.3%，同比下滑5.5%。其中，菲律宾为最大供应国，当月中国自该国进口镍矿砂及其精矿325万吨，占比84%，环比下滑32.9%，同比下滑7.2%。镍矿进口规模下降一方面受季节性因素影响，另一方面也受利润影响，菲律宾镍矿山目前成本线已被击穿，出货量级大幅下滑，出口规模也相应受到影响。 据Mysteel调研，11月国内部分镍冶炼厂减产，但华南地区有新建产线投产，11月国内精炼镍产量环比下降3.47%，同比增加49%；国内镍产量增速下降，但产量仍处高位，印尼新投产的产能产量已爬升至1000吨/月，全球纯镍供应过剩量扩大，海内外库存持续累积。 -6- 图4：我国镍铁当月进口量（吨）数据来源：wind和合期货 （二）镍需求情况 不锈钢方面，12月钢厂预期将会增产，300系库存有所去化，但下游需求仍显疲弱；硫酸镍方面，需求持续疲软，12月订单减量严重；民用合金与电镀进入淡季；新能源方面，国家政策支持仍存，但新能源增速有所放缓。 图5：中国新能源汽车产量及同比数据来源：wind和合期货 图6：中国不锈钢粗钢产能数据来源：wind和合期货 -7- （三）镍库存情况 全球镍库存呈现累库态势，供应过剩预期较强并向上游传导，库存压力加 大。 截至12月28日LME镍库存62022吨，较上周大幅增加。12月28日，上 海期货交易所镍库存11295吨，较上周小幅增加。 图7：沪镍及LME镍库存数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：海关总署数据显示，中国11月镍矿砂及其精矿进口量为386.88万吨，环比下滑26.3%，同比下滑5.5%。其中，菲律宾为最大供应国，当月中国自该国进口镍矿砂及其精矿325万吨，占比84%，环比下滑32.9%，同比下滑7.2%。镍矿进口规模下降一方面受季节性因素影响，另一方面也受利润影响，菲律宾镍矿山目前成本线已被击穿，出货量级大幅下滑，出口规模也相应受到影响。据Mysteel调研，11月国内部分镍冶炼厂减产，但华南地区有新建产线投产，11月国内精炼镍产量环比下降3.47%，同比增加49%；国内镍产量增速下降，但产量仍处高位，印尼新投产的产能产量已爬升至1000吨/月，全球纯镍供应过剩量扩大，海内外库存持续累积。 需求端：不锈钢方面，12月钢厂预期将会增产，300系库存有所去化，但下游需求仍显疲弱；硫酸镍方面，需求持续疲软，12月订单减量严重；民用合金与电镀进入淡季；新能源方面，国家政策支持仍存，但新能源增速有所放缓。 -8- 库存端：全球镍库存呈现累库态势，供应过剩预期较强并向上游传导，库存压力加大。 宏观方面：美国11月核心PCE物价指数超预期回落，强化了市场对美联储降息预期，后续关注美国经济数据变化。国内方面，11月社融数据表现整体不及预期，国内经济复苏基础仍需巩固，12月主要商业银行存款利率下调，市场对稳增长政策仍有期待。全球镍库存持续增加，纯镍进口维持亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明显增加，交割品扩容预期仍存，关注电积镍生产成本变化(当前一体化MHP生产电积镍成本较低)。镍元素全面过剩格局延续，长期逢高做空思路不变。盘面看，主力合约维持在12-13.5万区间内震荡，目前趋势不明，短线参与为主。后期价格建议关注矿端成本/政策变化对全产业链的影响。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 -9- 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。 -10-