锡周报报告

锡周报报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货42022024-4-1210-225 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）据CME“美联储观察”，美联储到11月降25个基点的概率为99.3%，降息50个基点的概率为0.7%，维持当前利率不变的概率为0%。到12月累计降息25个基点的概率为24%，累计降息50个基点的概率为75.5%，累计降息75个基点的概率为0.5%。 （2）10月LPR报价出炉，其中，1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均下降25个基点。这是今年以来LPR第三次下降，也是降幅最大的一次。 主要观点 9月中国进口锡矿数量再次降至年内新低，锡矿供应偏紧，已影响少部分冶炼企业正常生产。近期缅甸佤邦地区有办证缴费的通知，或预示着复产时点临近，但是由于复产耗时较长，且此前缅甸改变出口征税方式，即使复产，后续锡矿出口数量或也将受到制约，供应端扰动影响仍存。需求方面，9月订单量有所增加，这既反映了下游和终端消费的逐步回暖迹象，也受益于9月下旬部分下游和终端企业为假期提前备库所带来的采购增长。光伏焊带的企业则表示，虽然整体生产在假期前备库影响下有所回升，但光伏产品订单情况并不理想。当前锡矿供应偏紧，已逐渐传导至冶炼端，锡锭库存持续去化，但并未出现明显短缺。需求端出现回暖，但回暖幅度相对有限，整体供需面基本稳定。近期缅甸佤邦消息频出，影响盘面情绪，后续仍需关注事态进展。 交易策略 关注前期低位24.6万附近支撑。 利多因素 利空因素 缅甸地区锡矿仍未复产 缅甸佤邦关于办证期限缴费的通知，引发锡矿有望复产的担忧 锡锭延续去库 海外美国大选不确定性亦较大 海外印尼供应尚未完全恢复 ( ) WBMS:供需平衡:锡:累计值 1 1 0 吨 0 万 -1 -1 -2 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2022 2023 2024 2021 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年8月，全球精炼锡产量为3.08万吨，消费量为3.21万吨，供应短缺0.13万吨。2024年1-8月，全球精炼锡产量为24.74万吨，消费量为22.16万吨，供应过剩2.58万吨。2024年8月，全球锡矿产量为3.16万吨。2024年1-8月，全球锡矿产量为24.01万吨。 本周锡期价所有下跌，现货跌幅大于期货，沪锡基差为-660元/吨，升水转为贴水；LME锡升贴水为-153美元/吨，贴水幅度有所减少。 EL（ML锡ME锡EL（M0（-3锡）升贴水 长江有色锡平均价升贴水 25,000.00 4,200.00 15,000.00 3,200.00 5,000.00 2,200.00 -5,000.00 1-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-0110-01 11-01 12-01 -15,000.00 1,200.00 -25,000.00 200.00 -35,000.00 01-01 02-01 03-01 04-0105-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 -800.00 -45,000.00 2020202120222023 2024 2020202120222023 2024 截止10月11日，云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率大幅回升总体维持在63.32%。具体来看，云南地区的冶炼企业本周开工率回升至往期水平，但多数冶炼企业仍然反映原料供应紧张，采购难度增大，预计未来云南地区冶炼企业的开工率难有增长。在江西地区，本周冶炼企业的开工率小幅下滑。江西大部分冶炼企业维持正常生产状态，目前锡精矿及再生锡原料供应紧缺程度不断加剧，后续部分冶炼企业排产将会有所下滑。 ( ) ( ) 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 进口数量:锡矿砂及精矿:累计值 42,100 310,415 37,100 260,415 32,100 27,100 210,415 吨吨22吨,100 吨吨1吨60,415 17,100 110,415 12,100 7,100 60,415 2,100 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 10,415 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 中国2024年9月锡矿砂及其精矿进口量为7872.87吨(折台3896.94金属吨)，环比减少6.33%。9月从缅甸的进口量为1404.117吨(折合567.45属吨)，环比减少43.6%，占比18%;除缅甸外9月从其他国家合计进口量为6471.75吨(折合3329金属吨)同比增加56.88%环比增加5.57%。9月锡矿进口再度下滑，处于历史相对低位。9月从刚果(金)、澳大利亚、玻利维亚等国进口锡矿沙及其精矿的数量均有不同程度的增长。2024年1-9月中国累计进口锡矿沙及其精矿约12.37万实物吨(折合2.74万金属吨)累计同比减少13.99%，缅甸占比34.84%，今年以来海外锡矿进口占比有所增加，同比增加27.12%。 据SMM调研，9月份国内精炼锡产量达到10500吨，环比减少32.11%，同比减少31.95%。1-9月累计生产13.38万吨，同比增长9.52%。在云南地区，由于缅甸锡矿的进口量持续下滑，矿端供应的紧张局势已经开始对冶炼环节造成实质性影响，虽然大部分治炼企业努力维持了当前的产量水平，但仍有少数企业不得不根据锡矿的采购量来调整其生产计划，特别是在个旧地区，多家冶炼厂和选厂的生产受到严重影响，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产，导致回收率下降，生产成本上升。 1 ( ) ( ) 2024年9月中国精锡进口量为1966.81吨，同比减少32.74%，环比增加9.55%;9月进口量同比数量再度增长,主要是由于7月下旬进口窗口有小幅开启，加上远期窗口开启后，部分外贸商锁定盘面皇货。中国9月出口精锡989.26吨，环比减少9.96%，同比增加36.27%，9月净进口规模为977.55吨。中国2024年1-9月累计进口精锡1.21万吨，累计同比减少 进口数量:精炼锡:当月值 进口数量:精炼锡:累计值 6,083 40,165 35,165 5,083 30,165 4,083 25,165 吨吨3吨,083 吨吨2吨0,165 15,165 2,083 10,165 1,083 5,165 83 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3 165 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 2022 2023 2020 2024 2022 2023 2020 2024 39.27%;2024年1-9月累计出口精锡1.21万吨累计同比增加32.21%。 据SMM统计，9月焊锡开工率74.1%，月环比增加3.6%，其中大型企业开工率75.3%，月环比增加4.0%，中型企业开工率69.2%，月环比增加2.7%，小型企业开工率83%，月环比增加3.8%。9月订单量有所增加，这既反映了下游和终端消费的逐步回暖迹象，也受益于9月下旬部分下游和终端企业为假期提前备库所带来的采购增长。专注于光伏焊带的企业则表示，虽然整体生产在假期前备库影响下有所回升，但光伏产品订单情况并不理想。 209 189 169 149 ) 129 吨 109 万 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值 产量:重点企业:镀锡板(带):累计值:同比 46 36 26 (%) 16 ( 89 69 49 29 9 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 6 -4 -14 -24 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023201920202021 本周LME库存4840吨，环比增加245吨；10月18日当周，沪锡库存有所增加，周度库存增加213吨至8477吨。 总库存：LME锡 上期所库存 9,000.008,000.00 19,000.0017,000.00 7,000.00 15,000.00 6,000.00 13,000.00 5,000.00 11,000.00 4,000.00 9,000.00 3,000.00 7,000.00 2,000.00 5,000.00 1,000.00 3,000.00 0.00 1,000.00 01-01 02-01 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-01 10-01 11-01 12-01 01-01 02-01 03-01 04-01 05-0106-0107-0108-01 09-01 10-01 11-01 12-01 2020202120222023 2024 2020 202120222023 2024 后市PA研RT判04 关注前期低位24.6万附近支撑及佤邦锡矿相关消息。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。