期货研究报告|玻璃纯碱周报2024-10-27 市场情绪得到改善,玻碱盘面震荡上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号:F03096767投资咨询号:Z0020310 联系人 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1289号 策略摘要 玻璃方面,随着宏观预期改善,玻璃产销数据持续好转,叠加供给端玻璃冷修产线增多,玻璃厂家库存持续下降等,玻璃价格�现明显上涨。后期关注玻璃价格波动风险,谨慎对待当前的价格。纯碱方面,产量窄幅下降但仍处高位整体供应相对宽松,随着宏观预期改善和玻璃产销数据好转,纯碱震荡上行,后期关注价格宏观政策、纯碱产量变化等,谨慎对待当前的价格。 ■市场分析 玻璃方面,本周玻璃主力合约2501震荡上行,截至周五下午,收盘价为1349元/吨,环比上涨119元/吨,涨幅9.67%。现货方面,本周国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高,前半周整体偏弱,后半周随着市场情绪带动,期现企业适量采购加上下游刚需采购,�货好转。据隆众资讯最新数据,国内浮法玻璃市场周均价1229元/吨,环比上 涨0.82元/吨。 供应方面,本周浮法玻璃产量113.53万吨,环比减少0.05%;企业开工率78.52%,环比增加0.29%;产能利用率80.53%,环比减少0.04%。库存方面,本周全国浮法玻璃样本企业总库存5694.1万重箱,环比减少1.55%,多地产销较高。整体来看,随着宏观预期改善,玻璃产销数据持续好转,叠加供给端玻璃冷修产线增多,玻璃厂家库存持续下降等,玻璃价格�现明显上涨。后期关注玻璃价格波动风险,谨慎对待当前的价格。 纯碱方面,本周纯碱主力合约2501震荡上行,截至周五下午,收盘价为1518元/吨,环比上涨68元/吨,涨幅4.69%。现货方面,国内纯碱市场走势震荡,新订单一般,成交不温不火。 供应方面,据隆众资讯最新数据,本周纯碱产能利用率87.11%,环比减少0.44%;产量为72.62万吨,环比减少0.51%,个别企业负荷波动,整体开工及产量影响不大。需求方面,本周纯碱整体�货率为93.25%,环比增加3.21%,下游需求平稳,按需为主。库存方面,本周国内纯碱厂家总库存165.03万吨,环比增加3.06%,整体库存呈现增加趋势,新订单平淡,有企业库存累库明显。整体来看,纯碱产量窄幅下降但仍处高位整体供应相对宽松,随着宏观预期改善和玻璃产销数据好转,纯碱震荡上行,后期关注价格宏观政策、纯碱产量变化等,谨慎对待当前的价格。 策略 玻璃方面:震荡偏强,多FG2501 纯碱方面:震荡 跨品种:无跨期:无 ■风险 宏观数据情况、纯碱企业检修情况、纯碱�口数据、玻璃产线复产冷修情况等。 图1:全国玻璃平均价格丨单位:元/吨图2:重碱市场主流价(沙河)丨单位:元/吨 3500 3000 2500 2000 1500 1000 20202021202220232024 1591317212529333741454953 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 20202021202220232024 1316191121151181211241 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图3:华中华北地区玻璃价差丨单位:元/吨图4:华东华北地区玻璃价差丨单位:元/吨 400 300 200 100 0 (100) (200) (300) 20202021202220232024 1591317212529333741454953 ( 400 2020 2021 2022 2023 2024 300 200 100 0 100) 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图5:轻重碱价差丨单位:元/吨图6:纯碱企业周度产量丨单位:万吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 重碱-轻碱价差:全国重碱轻碱 800 600 400 200 0 20202021202220232024 80 75 70 65 60 55 50 45 40 20202020202120212022202220232023202420241591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2020202120222023202420202021202220232024 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1591317212529333741454953 0 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:华泰期货研究院 图9:浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位:元/吨图10:氨碱企业利润丨单位:元/吨 1,800 20202021202220232024 天然气玻璃 煤制气玻璃 石焦油玻璃 1,500 1,200 900 600 300 0 (300) 2020/1/62021/1/62022/1/62023/1/62024/1/6 1900 1600 1300 1000 700 400 100 (200) 1591317212529333741454953 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图11:平板玻璃月度产量丨单位:万重量箱图12:纯碱月度产量丨单位:万吨 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 7200 7000 20202021202220232024 010203040506070809101112 360 340 320 300 280 260 240 220 200 20202021202220232024 010203040506070809101112 数据来源:国家统计局华泰期货研究院数据来源:国家统计局华泰期货研究院 图13:玻璃月度净出口量丨单位:万吨图14:纯碱月度净出口量丨单位:% 25 20 15 10 5 0 (5) 10) 15) 2020 2021 2022 2023 2024 20202021202220232024 8 6 4 2 0 (2) (4) 010203040506070809101112 ( ( 010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图15:平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位:%图16:平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位:% 产量:平板玻璃:累计同比产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比房屋竣工面积:累计同比 40% 20% 0% (20%) (40%) 房屋新开工面积:累计同比 40% 30% 20% 10% 0% (10%) (20%) (30%) 2020-012021-012022-012023-012024-012020-012021-012022-012023-012024-01 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图17:30城商品房周均成交面积丨单位:万平方米图18:汽车产量季节性丨单位:万辆 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2020202120222023202420202021202220232024 320 280 240 200 160 120 80 1591317212529333741454953010203040506070809101112 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 180000 170000 160000 150000 140000 图19:浮法玻璃在产日融量丨单位:吨图20:光伏玻璃在产日融量丨单位:吨 2020202120222023202420202021202220232024 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 1316191121151181211241 1316191121151181211241 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图21:浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位:吨图22:光伏玻璃月度产量丨单位:万吨 2020202120222023202420202021202220232024 310000 290000 270000 250000 230000 210000 190000 170000 1316191121151181211241 290 240 190 140 90 40 010203040506070809101112 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图23:我国光伏新增装机量丨单位:GW图24:光伏组件出口数量丨单位:GW 20202021202220232024 60 50 40 30 20 10 0 30 2020 2021 2022 2023 2024 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:国家能源局华泰期货研究院数据来源:海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com