全球大类资产跟踪：“特朗普交易”进一步强化

核心观点与关键数据

海外市场：

• "特朗普交易"强化，美国大选临近，特朗普胜选概率升至60.6%，其政策预期加剧通胀和地缘冲突风险。
• 美国经济数据表现韧性，9月耐用品新订单降幅小于预期，10月失业金申领人数下降。
• 欧美债券利率普遍上行，10年期美债利率上行17BP至4.25%，10年期英债、法债、德债分别上行18.5BP、14.7BP和7.0BP。
• 海外股市普跌，美股纳斯达克指数上涨0.2%，道琼斯工业指数、标普500指数分别下跌2.7%和1.0%，欧洲主要指数均下跌。
• 美元指数与黄金延续涨势，美元指数上涨0.83%至104.3，COMEX黄金上涨0.8%。

国内市场：

• 政策预期持续，国债利率短端下行长端上行，1年期和5年期LPR分别下调25BP。
• 股市延续上涨，上证指数上涨1.2%，深证成指、创业板指数分别上涨3%和4.5%，电力设备与新能源行业指数上涨8.2%。
• 债市短端利率下行，长端利率上行，1Y和2Y国债利率分别下行1.6BP和0.7BP，5Y、10Y和30Y国债利率分别上行5.5BP、3.3BP和5.5BP。
• 商品市场，地缘冲突风险推升原油和黄金价格，国内政策预期支撑黑色系商品价格上涨，CRB现货指数下跌0.2%，南华综合指数上涨1.0%。

大类资产表现：

• 原油>A股>美元>黄金>中债>美债>商品>美股。

展望：

• 美国大选临近，海外资产将围绕大选博弈。
• 国内关注全国人大常委会第十二次会议（11月4-8日）和10月PMI数据。

风险提示：

• 海外政策变化超预期，海外地缘冲突超预期，数据更新不及时等。

研究结论

本周海外市场受"特朗普交易"和地缘冲突风险影响，债券利率上行，股市下跌，美元与黄金上涨。美国经济数据表现韧性，但通胀和地缘冲突风险加剧。国内市场政策预期持续，股市和短端债券表现较好，长端债券受"股债跷跷板"效应影响上行。商品市场受地缘冲突和国内政策预期影响，原油和黄金上涨，黑色系商品价格上行。大类资产表现顺序为原油>A股>美元>黄金>中债>美债>商品>美股。