机械行业周报：光伏行业协会呼吁拒绝“反内卷”，金砖国家领导人会晤利好“一带一路”

行业研究|行业周报 看好（维持） 光伏行业协会呼吁拒绝“反内卷”，金砖国家领导人会晤利好“一带一路” ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 核心观点 板块周表现：本周（2024/10/21-2024/10/25），CJ机械设备指数上涨4.5%，涨幅前五的板块是：锂电设备/内燃机/纺织服装设备/环保设备/机床工具，分别上涨： 11.4%/10.2%/10.0%/8.2%/8.0%。 板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达37x，其中估值最高的是农用机械（92x），最低的是工程机械（17x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于46.1%分位。 投资建议与投资标的 光伏行业协会发文呼吁组件投标不低于成本价。近日中国光伏行业协会发布文章称，近一段时期以来，招投标市场不断出现超低价中标的案例。行业企业普遍呼吁权威机构发布公允的组件成本，以 供市场和政府监管部门参考。文章分析称，0.68元/W的成本已经是当前行业优秀企业在保证产品质量前提下的最低成本。按《中华人民共和国招标投标法》相关规定，中标合同必须是高于成本。协会呼吁，招标方要尊重市场规律，遵守法律规定，以设定最低限价、降低价格得分比重、提高服务 报告发布日期2024年10月27日 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002香港证监会牌照：BSW113 刘嘉倩liujiaqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524080001 和质量得分比重等方式，制定合理的招标方案。我们认为光伏主产业链的良性竞争有望利好光伏设备行业的有序发展。国家主席习近平出席金砖国家领导人第十六次会晤。金砖国家领导人第十六次会晤于2024年10月22日至24日在俄罗斯喀山举行，国家主席习近平出席并发表重要讲话。会晤发表《金砖国家领导人第十六次会晤喀山宣言》，宣布设置金砖伙伴国。我们认为金砖国家合作的逐渐深化有望带动 国家倡导发展科技，科技类机械设备存在 2024-10-20 “一带一路”的设备投资。 发展空间：——机械行业周报9月挖机取得内销高增，国家逆周期调节 2024-10-13 特斯拉在三季报电话会中提到人形机器人。本周，特斯拉发布了2024年第三季度财报。马斯克在电话会中表示，擎天柱机器人项目正在稳步推进，并特别提到了下一代机器人的手部设计将拥有22 力度有望加大：——机械行业周报政治局会议带动市场信心，机械指数取得 2024-09-29 个自由度，是之前的两倍，并且具有很强的人类特征和更好的触觉感知能力。 较好表现：——机械行业周报 建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882，增持)、纽威数控 (688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、 捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528，未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未 评级)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)； 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 指数表现：板块本周上涨4.5%，锂电设备涨幅领先 本周板块表现：本周（2024/10/21-2024/10/25），涨幅排名前五的板块分别为电力设备/综合/轻工制造/传媒/环保，分别上涨9.1%/8.2%/7.0%/6.0%/5.8%；涨幅后五的板块分别为银行/非银金融/计算机/钢铁/煤炭，分别波动-1.7%/-0.3%/-0.1%/0.2%/0.3%。 2024年内表现：2024年初至今，涨幅排名前五的板块为非银金融/银行/家用电器/通信/电子，分别上涨31.5%/28.1%/27.2%/25.7%/16.2%；涨幅后五的板块是：纺织服饰/综合/医药生物/农林牧渔/轻工制造，分别波动-9.8%/-9.1%/-9.1%/-9.0%/-8.3%。 图1：申万行业板块本周表现图2：申万行业板块今年表现 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2024/10/21-2024/10/25），CJ机械设备指数上涨4.5%，涨幅前五的板块是：锂电设备/内燃机/纺织服装设备/环保设备/机床工具，分别上涨：11.4%/10.2%/10.0%/8.2%/8.0%；涨幅靠后的5个板块是：工程机械/铁路设备/船舶制造/油气服务Ⅲ/煤炭设备Ⅲ，分别上涨：-1.0%/0.1%/2.2%/2.9%/3.1%。 2024年内表现：2024年初至今，CJ机械设备指数上涨4.0%，涨幅前五的板块是：铁路设备/工程机械/船舶制造/纺织服装设备/重型机械，分别上涨：28.6%/25.5%/22.4%/16.7%/8.2%；涨幅靠后的5个板块是：半导体及3C设备/制冷空调设备/印刷包装机械/锂电设备/磨具磨料，分别波动：-19.0%/-18.9%/-17.7%/-13.9%/-13.0%。 图3：长江机械细分板块本周表现图4：长江机械细分板块今年表现 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 机械估值水平：市盈率46.1%分位 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达37x，其中估值最高的是农用机械（92x），最低的是工程机械（17x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于46.1%分位，其中最高的机床工具达到70%，最低为冶金化工设备。 图5：长江机械细分板块估值水平图6：长江机械细分板块估值分位数 数据来源：Wind，东方证券研究所数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下： 截止本报告发布之日，资产管理、私募业务仍持有伊之密(300415)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 （A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容