24Q3业绩稳健，新品放量未来增长可期

公司发布2024年三季报，前三季度营收13.42亿元（同比增长19.08%），归母净利润1.77亿元（同比增长2.73%），扣非归母净利润1.74亿元（同比增长1.82%），毛利率36.5%（同比提升0.73个百分点），净利率13.2%（同比下降2.11个百分点）。Q3营收5.02亿元（同比增长21.37%），归母净利润0.56亿元（同比下降22.52%），扣非归母净利润0.56亿元（同比下降22.65%），毛利率36.48%（同比下降3.72个百分点），净利率11.13%（同比下降6.3个百分点）。Q3业绩下滑主要受研发费用率提升（同比提升4.2个百分点至12.2%）和汇兑净损失（同比提升2.7个百分点至3.2%）影响。

景气度持续回升，Q3受费用端影响较大：1）下游持续复苏及AI终端应用等新产品推动，Q3营收同比增长21.37%；2）研发投入增加及汇兑损失导致费用端压力增大。

主业景气度高，持续关注后续新品放量进度：1）纸质载带和胶带业务与MLCC景气度密切相关，预计下游需求回暖将带动公司主业稼动率提升；2）离型膜市场空间超200亿，公司已实现日韩客户突破，显著提升营收天花板。

投资建议：预计2024/2025/2026年归母净利润为2.6/3.48/5.08亿元（此前预计3.36/4.43/5.7亿元），对应PE为33/25/17倍，维持“买入”评级。

风险提示：新建产能不及预期、下游需求不及预期、市场开拓不及预期、外围环境波动风险、年报信息更新不及时风险。