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【中泰电子|洁美科技】二季度业绩亮眼,新品放量未来两年增长可期太

2023-07-29未知机构巡***
【中泰电子|洁美科技】二季度业绩亮眼,新品放量未来两年增长可期太

【中泰电子|洁美科技】二季度业绩亮眼,新品放量未来两年增长可期 太阳公司发布半年度业绩快报:23H1营收7.13亿元,yoy+0.09%,归母净利润1亿,yoy-8.44%,扣非归母净利润0.99亿元,yoy-7.09%;23Q2营收4.05亿元,yoy+5.47%,qoq+31.49%,归母净利润0.68亿元,yoy-12.82%,qoq+112.5%,扣非归母净利润0.68亿元,yoy-8.11%,qoq+119.35 【中泰电子|洁美科技】二季度业绩亮眼,新品放量未来两年增长可期 太阳公司发布半年度业绩快报:23H1营收7.13亿元,yoy+0.09%,归母净利润1亿,yoy-8.44%,扣非归母净利润0.99亿元,yoy-7.09%;23Q2营收4.05亿元,yoy+5.47%,qoq+31.49%,归母净利润0.68亿元,yoy-12.82%,qoq+112.5%,扣非归母净利润0.68亿元,yoy-8.11%,qoq+119.35%。 主业进一步复苏,稼动率有望持续回升—— 23Q1稼动率6成,23Q2稼动率6-7成,预计七月稼动率7成,八月稼动率有望进一步提升,后续随着下游需求进一步回暖,MLCC将持续复苏,届时公司主业稼动率将持续回升。 持续看好周期复苏+新产品放量带来成长——1)周期复苏带来营收增长,稼动率改善有望带来利润高弹性 2)新产品增长逻辑明确:纸质载带(60%+全球市占率,第一)→塑料载带(全球市占率3%)→1、离型膜(低端已批量,中端已起量,高端有望明年起量,稀缺性强);2、流延膜(正在加速国产替代,已供货动力电池上游供应商) 3)空间显著打开:纸质载带(全球20亿人民币)→塑料载带(全球30-40亿人民币)→离型膜(MLCC全球200亿人民币)+流延膜(2025年 20亿人民币以上) 4)中高端离型膜在三星和村田验证顺利,今年有望通过验证进入小批量供货并持续放量,明年有望进入大批量供应阶段,建议重点关注验证进度。 原材料价格下行助力后续毛利率改善—— 公司纸质载带成本45%由木浆构成,木浆价格持续下行助力公司毛利率提升,公司纸质载带2022年营收/毛利润占比约65%/70%,根据我们测算,在稼动率不变情况下木浆价格下降30%将提升纸质载带毛利率8.4pct。 太阳风险提示:行业景气不及预期;疫情的不确定性;原材料涨价风险;离型膜验证进度不及预期。