【中泰电子|洁美科技】二季度业绩亮眼，新品放量未来两年增长可期太

【中泰电子|洁美科技】二季度业绩亮眼，新品放量未来两年增长可期 太阳公司发布半年度业绩快报：23H1营收7.13亿元，yoy+0.09%，归母净利润1亿，yoy-8.44%，扣非归母净利润0.99亿元，yoy-7.09%；23Q2营收4.05亿元，yoy+5.47%，qoq+31.49%，归母净利润0.68亿元，yoy-12.82%，qoq+112.5%，扣非归母净利润0.68亿元，yoy-8.11%，qoq+119.35 【中泰电子|洁美科技】二季度业绩亮眼，新品放量未来两年增长可期 太阳公司发布半年度业绩快报：23H1营收7.13亿元，yoy+0.09%，归母净利润1亿，yoy-8.44%，扣非归母净利润0.99亿元，yoy-7.09%；23Q2营收4.05亿元，yoy+5.47%，qoq+31.49%，归母净利润0.68亿元，yoy-12.82%，qoq+112.5%，扣非归母净利润0.68亿元，yoy-8.11%，qoq+119.35%。 主业进一步复苏，稼动率有望持续回升—— 23Q1稼动率6成，23Q2稼动率6-7成，预计七月稼动率7成，八月稼动率有望进一步提升，后续随着下游需求进一步回暖，MLCC将持续复苏，届时公司主业稼动率将持续回升。 持续看好周期复苏+新产品放量带来成长——1）周期复苏带来营收增长，稼动率改善有望带来利润高弹性 2）新产品增长逻辑明确：纸质载带（60%+全球市占率，第一）→塑料载带（全球市占率3%）→1、离型膜（低端已批量，中端已起量，高端有望明年起量，稀缺性强）；2、流延膜（正在加速国产替代，已供货动力电池上游供应商） 3）空间显著打开：纸质载带（全球20亿人民币）→塑料载带（全球30-40亿人民币）→离型膜（MLCC全球200亿人民币）+流延膜（2025年 20亿人民币以上） 4）中高端离型膜在三星和村田验证顺利，今年有望通过验证进入小批量供货并持续放量，明年有望进入大批量供应阶段，建议重点关注验证进度。 原材料价格下行助力后续毛利率改善—— 公司纸质载带成本45%由木浆构成，木浆价格持续下行助力公司毛利率提升，公司纸质载带2022年营收/毛利润占比约65%/70%，根据我们测算，在稼动率不变情况下木浆价格下降30%将提升纸质载带毛利率8.4pct。 太阳风险提示：行业景气不及预期；疫情的不确定性；原材料涨价风险；离型膜验证进度不及预期。