核心观点
- 公募持仓回落,红利投资思路不变: 三季度基金持仓下降,回归历史中值,长线“红利”投资思路为主。
- 动力煤价格回升: 淡季价格底部超越预期,Q4价格或突破5月底高点。
- 焦煤周期弹性: 对Q4不悲观,把握周期弹性,推荐焦煤龙头。
- 煤企受益政策: 经济企稳预期下,市场煤占比较高及800指数的兖矿能源、山煤国际、华阳股份受益晋控煤业。
关键数据
- 动力煤: 黄骅港Q5500平仓价865元/吨,较上周上涨16元/吨;秦皇岛库存576万吨,较上周增加24.0万吨。
- 焦煤: 京唐港主焦煤库提价(山西产)1760元/吨,较上周下跌150元/吨;200万吨以上焦企开工率79.51%。
- 无烟煤: 阳泉小块出矿价1090元/吨,与上周持平;晋城Q5600无烟煤坑口价930元/吨,与上周持平。
研究结论
- 推荐股票: 中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源、淮北矿业、平煤股份、首钢资源、恒源煤电、兖矿能源、山煤国际、华阳股份。
- 风险提示: 宏观经济增长不及预期、进口煤大规模进入、供给超预期释放。