煤炭行业周报：基本面向好，继续提示板块投资机遇

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域需求延续低迷，叠加月初供给增加预期影响，调降行为略有增加。鄂尔多斯区域流通环节观望情绪浓厚，坑口出货偏弱，不过旺季对矿方挺价心态的支撑依旧明显，多数仍以持稳为主。晋北区域价格弱稳，坑口基本为固定客户拉运，煤矿虽然销售偏缓，但是多能维持出货，因此调价意愿仍偏低。港口方面，市场僵持偏弱运行。旺季和成本支撑下，多数贸易商对降价仍较为抵触。不过，由于需求持续低迷，也有部分贸易商挺价信心逐渐转弱，为尽快出货，报价仍有小幅松动。进口煤方面，本周进口煤市场整体僵持运行，近期外矿受供应受限的影响报价继续坚挺，但终端采购迫切性不高，压价心态较为普遍，接货意愿不佳，市场实际成交偏少。 本周港口价格持稳，终端库存持续去化。近期主产地受降雨以及安监影响，煤矿生产不稳定叠加港口发运成本倒挂，铁路发运量继续下降，北港库存已经降至往年同期水平，下游电厂库存也持续去化，高温需求逐步兑现，我们认为煤价呈小幅上涨总体持稳的趋势。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，主产地煤矿陆续恢复，6月安检结束后，7月份局部矿难频繁，部分产地供给收缩，市场价格局部调整。焦炭方面，受下游钢材价格持续下跌影响，焦炭开始新一轮提降，焦企盈利空间收到挤压或会影响生产积极性。港口近期情绪有所回落，成交一般，市场供需格局仍处于相对平衡状态。钢厂方面，目前市场处于淡季，成交一般多以低价为主，钢材价格持续走低，但产量仍然持稳，预计短期内国内钢材市场或将维持震荡盘整的运行格局。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存下降，铁水产量下降。截至8月2日，秦港5500大卡动力煤市场价850元/吨（周环比-0.1%）；京唐港山西主焦煤库提价为1980元/吨（周环比-3.4%）；布伦特原油现货价为82美元/桶（周环比-1.0%）；亨利港天然气现货价为1.89美元/百万英热单位（周环比-8.6%）；一级冶金焦平仓价为2090元/吨(周环比-2.3%)；秦港铁路调入量为265.30万吨（周环比-5.39%）；北方九港口煤炭库存合计为2498万吨（周环比-1.34%）。247家样本钢厂日均铁水产量为237万吨（周环比-1.2%）。 市场表现：本周煤炭板块表现弱于大盘。截至8月2日申万煤炭一级行业指数收益为-1.63%，低于上证指数2.13pct。表现居前的3只股票分别是辽宁能源（+6.67%）、平煤股份（+4.93%）、安源煤业（+4.55%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.07.27-2024.08.02）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块弱于大盘 本周（2024.07.27-2024.08.02）煤炭板块表现弱于大盘。本周煤炭板块下跌1.63%，沪深300指数下跌0.73%至3384.39点，上证指数上涨0.50%至2905.34点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是综合（+6.16%）、社会服务（+5.49%）、建筑装饰（+3.27%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.07.27-2024.08.02）动力煤板块下跌2.06%，煤化工板块下跌0.02%，煤炭开采板块下跌1.78%，焦炭板块上涨0.95%，焦煤板块上涨0.95%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.07.27-2024.08.02）煤炭板块表现前三的公司分别是辽宁能源（+6.67%）、平煤股份（+4.93%）、安源煤业（+4.55%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价周环比下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格小幅下跌。截至8月2日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为835元/吨，周环比持平。山西大同6000大卡动力煤车板价为762元/吨，周环比下跌4元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为716元/吨，周环比下跌2元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格小幅下跌。截至8月2日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为760元/吨，周环比下降15元/吨。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为865元/吨，周环比下降20元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼低1.67元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至8月2日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为850元/吨，周环比下降1元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格环比下跌。截至8月2日，太原古交焦煤车板价为1710元/吨，周环比下降41元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1688，周环下降170元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1505元/吨，周环下降40元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上升，钢铁价格环比下 跌 3.1煤电库存和日耗情况 截至7月26日，重点电厂煤炭库存为11927万吨，周环比下跌114万吨。日耗量为556万吨，周环比上升58万吨。库存可用天数为23.80天，周环比下降1.50天。截至8月2日，环渤海港锚地船舶为85.57艘，周环上涨11.29艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至8月2日，水泥价格指数为149.15点，周环比上涨0.40点，涨幅为0.27%。 截至8月2日，甲醇价格指数为2500.74点，周环比下跌15.72点，跌幅为0.62%。 截至8月2日，甲醇开工率为77.04%，周环比上涨4.37%。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至8月2日，一级冶金焦港口平仓价为2090元/吨，周环比下降50元/吨。 截至8月2日，20mm螺纹钢价格为3202.50元/吨，周环比下跌39.50元/吨。 截至8月2日，全国247家样本钢厂高炉开工率为81.28%，周环比下跌1.05%。 截至8月2日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为236.62万吨，周环比下跌2.99万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力下降，北港库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至8月2日，环渤海港煤炭库存为2497.50万吨，周环比下降34.30万吨。黄骅港库存为167.10万吨，周环比下降3.10万吨。截至8月2日，秦皇岛港口吞吐量为34.19万吨，周环比下降6.30万吨。截至7月29日，南方港口煤炭库存为3961.70万吨，周环比下降8.60万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至8月2日，六港炼焦煤库存为311.19万吨，周环比上升32.88万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为704.72万吨，周环比下降11万吨，247家样本钢厂炼焦煤库存为724.50万吨，周环比下降11.95万吨。 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：247家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至8月2日，港口焦炭库存为198.21万吨，周环比上涨0.48万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为35.02万吨，周环比下降0.19万吨。247家钢厂焦炭库存为543.16万吨，周环比上涨0.14万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至8月2日，秦皇岛港铁路到车量为4740车，周环比下降300.14车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为265.30万吨，周环比下降15.10万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至8月2日，环渤海四港货船比为25.20，周环比上涨4.40。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下降。截至8月2日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）572.06点，周环比下降15.25点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.20元/吨，周环比下降0.70元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22.20元/吨，周环比下降0.60元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至8月2日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为15.90美元/吨，周环比下跌0.34美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位下降，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至8月2日，三峡水电站水位160.67米，周环比下跌0.17米。三峡水电站出库流量为26900立方米/秒，周环比下跌3328立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（8月3-12日），主要降雨区位于东北地区、华北、黄淮中北部、西北地区东部、西南地区以及西藏南部等地，累计降水量一般有40～80毫米，其中吉林中部、辽宁、河北东北部、山东北部、四川盆地西部、云南西部、西藏东南部等地的部分地区有100～150毫米，云南西部和西藏东南部的局地有200毫米以上；上述大部地区累计降雨量较常年同期偏多3～7成，部分地区偏多1倍左右。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1、1-6月宁夏规上原煤产量5203.69万吨同比增长6.6% 据宁夏省统计局消息，1-6月份，宁夏规模以上工业原煤产量5203.69万吨，同比增长6.6%，增速比1-5月份回落0.6个百分点。1-6月份，宁夏规模以上工业原煤销售量2424.52万吨，同比下降8.8%。截至6月末，全区原煤生产库存450.30万吨，库存周转天数为34天。电力方面，1-6月份，全区工业发电量1152.68亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比1-5月份回落0.1个百分点。其中，火力发电量831.14亿千瓦时，增长7.2%。水电、风电、太阳能等可再生能源发电量324.97亿千瓦时，增长11.6%。此外，1-6月份，全区规模以上工业原油产量61.60万吨，同比下降3.5%；原油加工量220.07万吨，下降4.3%，降幅比1-5月份扩大1.4个百分点；汽油产量176.59万吨，增长36.1%；柴油产量152.71万吨，增长24.5%；石脑油产量75.33万吨，增长14.1%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-361-243921-1.html） 2、上半年山东省规上原煤产量4437.3万吨同比增长4.1% 据山东省统计局发布数据显示，上半年，山东省煤炭生产布局持续优化，先进产能释放有序。全省规模以上工业原煤产量4437.3万吨，同比增长4.1