季报点评：煤炭业务稳健发展，发售电量明显增长，业绩略超预期

2024-10-26 张津铭,刘力钰国盛证券 LIHUYUN

产量与销量：2024Q1-3煤炭产量1558万吨，同比-6.2%，商品煤销量1379万吨，同比-9.5%；对外销量997万吨，同比-16.5%，对外销量占比72.31%，同比-6.1pct。2024Q3煤炭产量520万吨，同比-3.1%，环比-3.1%，商品煤销量468万吨，同比-8.0%，环比+2.2%；对外销量285万吨，同比-22.2%，环比-21.2%，对外销量占比60.8%，环比-18.1pct。
价格与成本：2024Q1-3吨煤综合售价562元/吨，同比+3.1%；吨煤综合成本341元/吨，同比+2.1%；吨煤综合毛利221元/吨，同比+4.8%。2024Q3吨煤综合售价558元/吨，同比+0.4%，环比+0.8%；吨煤综合成本345元/吨，同比+0.8%，环比+3.9%；吨煤综合毛利213元/吨，同比-0.2%，环比-4.0%。

产销量：2024Q1-3发电量86.0亿千瓦时，同比+16.1%；上网电量81.2亿千瓦时，同比+16.2%；平均上网电价0.41元/千瓦时，同比-0.9%。2024Q3发电量39.9亿千瓦时，同比+20.8%，环比+85.9%；上网电量37.6亿千瓦时，同比+20.5%，环比+86.2%；平均上网电价0.41元/千瓦时，同比-0.9%，环比-1.4%。
增长原因：三季度火电需求恢复及利辛电厂投产，“利辛电厂二期”2×660MW超超临界二次再热燃煤发电机组分别于2024年8月31日和2024年9月30日完成168小时满负荷试运行，转入商业化运营。利辛电厂二期投产后预计年发电量66亿千瓦时。
未来规划：公司煤电业务尚有上饶电厂、滁州电厂、六安电厂等项目正在筹备建设，共计装机总容量7250MW。2024Q1，公司控股子公司上饶新建项目2×1000MW级超超临界二次再热燃煤发电机组正式开工建设；中煤新集（滁州）发电有限责任公司新建项目2×660MW级超超临界二次再热燃煤发电机组正式开工建设。