2024一季报点评： Q1业绩略超预期，24全年有望稳健增长

福斯特（603806）2024年一季度业绩表现出色，略超市场预期。在这一季度，公司实现了营收53.21亿元，同比增长8.3%，环比减少10.4%；归母净利润达到5.22亿元，同比增长43.1%，环比增长24.4%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.16亿元，同比增长49.4%，环比增长37.8%。

出货量方面，福斯特预计2024年一季度出货约6.8亿平方米，较去年同期增长40%以上，环比略有增长。公司市占率保持稳定或略有上升。单平净利估计约为0.7元，环比略有增长，考虑到粒子价格的上涨，胶膜价格也相应上调，盈利水平得以维持。

公司继续拓展新材料业务，特别是感光干膜领域，预计2024年出货量将达到1.5亿平方米以上，同比增长50%。同时，产品结构持续优化，预计2024年新材料业务营收可达10亿元，成为新的业绩增长点。

成本控制方面，期间费用率稳中有降，2024年一季度销售、管理、研发、财务费用分别控制在0.19、0.63、1.79、-0.28亿元，财务费用显著降低，整体期间费率为4.39%，环比减少0.13个百分点，同比下降3.06个百分点。经营性净现金流为-0.3亿元，同比增加9.5亿元，显示公司回款情况良好。

对于未来展望，东吴证券维持之前的盈利预测，预计福斯特2024年至2026年的归母净利润分别为26.1亿、32.8亿、41.0亿，同比增长41%、26%、25%。基于此，维持“买入”评级。

风险提示方面，福斯特面临市场竞争加剧和政策不确定性带来的风险。