核心观点
- 供应端：短期内，辉石原料产线因亏损收窄产量回升，但云母原料产线仍受制于亏损；冬季来临，盐湖锂产量将季节性下滑。长期来看，海外低成本产能逐步释放，供应过剩压力依然存在。当前减停产产能并非长期退出，盘面再次给到套保利润后，企业可建立卖出保值头寸。
- 需求端：多地发布以旧换新加码政策，新能源汽车消费宜乐观看待。10月电池大厂排产预计延续环增，但正极排产可能稳中有降，需警惕四季度正极材料产量的季节性下滑。
- 综合看：四季度或呈供需双降状态，预估10月当月仍处于供略小于求的相对平衡。本周是碳酸锂厂库连续第8周去化。
- 策略：长远供应过剩的格局没有改变，短期内又面临中端需求季节性放缓的可能，碳酸锂承压运行。预计短期难走出趋势行情，大概率呈现上有压力、下有支撑的震荡运行。
关键数据
- 9月锂矿进口：中国锂精矿进口数量环比下降23%，澳矿及津巴布韦矿进口下滑。
- 9月锂精矿产量：锂辉石产量环比增长14%，锂云母产量环比下降28%。
- 9月碳酸锂产量：环比下降6%，产量57520吨。
- 9月中国进口碳酸锂：约1.63万吨，环比下降8%，自智利进口占比86%。
- 9月新能源汽车出口：11.1万辆，环比基本持平，1-9月累计出口92.8万辆，同比+13%。
- 10月电池厂排产：动力+储能产量118GWh，环比上升。
- 10月碳酸锂库存：较上周下降2165吨至11.65万吨，连续第8周去库。
- 交易所碳酸锂仓单：周环比下降1001吨至43340吨。
- 碳酸锂价格：电池级碳酸锂周环比-1400元至73300元/吨，工业级碳酸锂周环比-1400元至69150元/吨。
研究结论
- 供需平衡：10月当月预计仍处于供略小于求的相对平衡状态。
- 期现套利：当前基差无法覆盖持仓成本，期现套利新头寸暂观望，已有头寸可继续持有买现-卖11/12合约组合。
- 价差策略：择机参与无注销月合约间买近卖远组合，把握隔月合约间价差<-500时，买近卖远组合，待价差走强至-300以内止盈。
附录：海外矿山动态
- 澳大利亚锂矿商Core Lithium暂停旗下Finniss锂项目中Grants露天矿的采矿作业。
- 澳大利亚主要锂矿商IGO下调格林布什矿山锂精矿产量预期。
- 锂生产商Arcadium Lithium预期MtCattlin矿山锂辉石精矿产量下降。
- 锂行业下行周期，锂矿巨头SQM扩产计划进行中。
- 美国雅保暂停在澳大利亚的扩张计划。
- 津巴布韦Bikita矿山暂停部分采矿（生产作业）。
- 赣锋锂业持续推进阿根廷Mariana锂盐湖项目的建设工作。
- 中矿资源旗下津巴布韦Bikita矿山暂停透锂长石部分采矿。
- 盛新锂能投资的雅江县惠绒矿业取得采矿许可证。
- 雅化集团卡玛蒂维锂矿二期项目预计年内可产出锂精矿。
- 苏州工业园区蒙纳士科学技术研究院成功开发盐湖提锂技术重大突破。
- 紫金矿业积极推进阿根廷、西藏、湖南锂矿建设。
