产品涨价落地，Q3业绩同环比改善

公司2024Q3单季度营收38.93亿元，同比增8.27%，归母净利润5.72亿元，同比降6.38%；扣非后归母净利润5.28亿元，同比增49.18%。业绩同环比改善主要因玻纤产品复价落地及海外需求增加。价格方面，2024Q3无碱玻纤粗纱均价同比增2.90%，细纱均价同比增16.66%；需求方面，7-8月玻纤出口同比增长21.88%，库存从6月底62.75万吨升至9月底75.58万吨。2024H1利润率承压下滑，主要因资产处理收益同比下滑1.62亿元，毛利率同增1.04pct至28.18%，净利率同降2.33pct至15.38%。费用端，期间费用率同降1.29pct至10.94%，其中财务费用率同降0.57pct至2.23%。政策加速出台及经济回暖或带动玻纤景气回归，价格自6月底累计上涨。预计2024-2026年归母净利润分别为25.54/30.77/37.73亿元，同比增长-16.1%/20.5%/22.6%，对应PE为17x/14x/11x，维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济下行、风电装机不及预期、能源价格上涨。