沥青周报：静待冬储

沥青周报 静待冬储 姓名：肖彧 投资咨询证号：Z00162962024年10月25日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02数据概览 周度观点 01 1.1周度观点 上周主要观点：通过长期低开工去库后，沥青价格略有支撑。尽管需求一如既往地糟糕，但厂家挺价较之前更有底气了。当然主动性去库背景下，上行动力也难以持续存在。预计沥青维持当前的震荡走势，等待年末冬储到来。 本周走势分析：本周沥青震荡微涨，形态上强于上游原油，但幅度有限。 本周行业数据：本周炼厂出货量环比下降，仍处于同期低位，且从往年季节性表现看，国庆节的出货量往往是年前高点，需求最旺盛的时间点已过。其他方面，炼厂开工率和厂库小幅回升，社库继续大幅去化。当前厂库社库在长期低开工的努力下已经充分下行，旺季进入尾声之际市场静待冬储。 本周主要观点：当前旺季末期，两库低位。根据隆众资讯，沥青11月排产235万吨，同比下降15.46%。持续的低供应预计不会对现货市场造成较大扰动。市场静待冬储政策出台，从往年表现看，除非油价大幅下跌，冬储政策往往意味着阶段性低点确定，可择机逢低做多。 风险提示：成本端波动风险，沥青库存变化 数据概览 02 2.1沥青期货走势、月差、基差 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 沥青主力价格BU12月-BU6月 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 6-208-2010-20 BU2412-BU2506BU2312-BU2406BU2212-BU2306 21-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-524-9 BU2112-BU2206BU2012-BU2106BU1912-BU2006 华东基差山东基差 6000 21-121-421-721-1022-122-422-722-1023-123-423-723-1024-124-424-724-10 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：Wind，钢联数据 基差华东主流价格沥青主力 1500 1000 500 0 -500 -1000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 21-121-421-721-1022-122-422-722-1023-123-423-723-1024-124-424-724-10 基差山东主流价格沥青主力 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2.2沥青供应 沥青装置开工率沥青周度产量 7090 6080 70 5060 4050 3040 2030 20 1010 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024202320222021202020242023202220212020 1000 500 炼厂沥青利润沥青燃料油利润差×沥青开工率 150070 50 40 21-1 21-7 22-1 22-7 23-1 23-7 24-1 24-7 30 20 100060 0 -500 -1000 -1500 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 20242023202220212020 500 0 -500 -1000 -1500 10 0 利润差：沥青-燃料油（领先6周）沥青开工率（右轴） 资料来源：钢联数据 2.3沥青需求 沥青出货量沥青表观消费量 50450 45400 40350 35300 30250 25 20200 15150 10100 550 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202420232022202420232022202120202019 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 铺摊机销量铺摊机销量×沥青表观消费量 60 17 19 21 23 40 20 0 -20 -40 30 20 10 0 -10 -20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 -60 铺摊机销量12个月移动平均同比沥青表观消费量12个月移动平均同比 -30 资料来源：钢联数据 2.4沥青进出口 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 沥青进口沥青出口 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20242023202220212020 1月2月3月4月5月6月7月 8月9月10月11月12月 2021 2020 600 400 202420232022 华东进口窗口华南进口窗口 6000 5000 600 400 6000 5000 4000 200 4000 200 3000030000 2000 -200 2000 -200 1000 -400 1000 -400 0 21-121-722-122-723-123-724-124-7 价差韩国进口完税价华东主流价 -600 0 21-121-722-122-723-123-724-124-7 价差新加坡进口完税价华南主流价 -600 资料来源：钢联数据 厂库 140 120 120 100 100 80 80 60 60 40 40 社库 2.5沥青库存 20 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 20 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024202320222021202020242023202220212020 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货库存月度期货交割量 250000 200000 150000 100000 50000 21-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-524-9 总计仓库厂库 0 21-121-521-922-122-522-923-123-523-924-124-524-9 资料来源：钢联数据 2.6山东沥青供需库 开工率出货量 7020 6018 16 5014 4012 10 308 206 4 102 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 7030 6025 5020 40 15 30 2010 105 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 2.7华东沥青供需库 开工率出货量 7012 6010 508 40 6 30 204 102 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 3040 2535 30 2025 1520 1015 10 55 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 2.8华南沥青供需库 开工率出货量 809 708 607 506 5 40 4 303 202 101 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度 厂库社库 124 103.5 3 82.5 62 41.5 1 20.5 00 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度 资料来源：钢联数据 2.9炼厂检修表 生产企业 检修装置 产能 检修时间 结束时间 检修天数 中化泉州 常减压 50 2024年10月19日 2024年10月27日 8 江苏新海 常减压 140 2024年10月17日 2024年10月30日 13 沧州港盛 常减压 30 2024年10月18日 未定 13 沧州鑫高源 常减压 50 2024年10月15日 未定 16 宁波科元 常减压 130 2024年10月2日 未定 13 河北伦特 常减压 90 2024年10月3日 未定 28 福建联合 常减压 70 2024年9月25日 未定 31 中油高富 常减压 150 2024年9月2日 未定 31 中海四川 常减压 35 2024年8月28日 未定 31 广西东油 常减压 80 2024年8月25日 未定 31 北海和源 常减压 36 2024年7月4日 未定 31 温州中油 常减压 60 2024年6月18日 未定 31 盘锦宝来 常减压 200 2024年6月11日 未定 31 新疆乌苏明源 常减压 20 2024年5月19日 未定 31 新疆美汇特 常减压 80 2024年3月16日 未定 31 珠海华峰 常减压 60 2024年1月20日 未定 31 山东源润 常减压 50 2023年12月24日 未定 31 日照岚桥 常减压 150 2023年12月17日 未定 31 河北凯意 常减压 180 2023年11月28日 未定 31 无棣鑫岳 常减压 100 2023年11月1日 未定 31 新疆天之泽 常减压 30 2023年10月26日 未定 31 沧州金承 常减压 50 2023年10月26日 未定 31 辽宁华路 常减压 6