事件与业绩表现
公司公布2024年三季报，前三季度实现营收145.89亿元，同比增长16.48%；归母净利10.98亿元，同比增长38.81%；扣非归母净利10.58亿元，同比增长33.19%。3Q24实现归母净利4.51亿元，环比增长26.73%，同比增长42.81%。
业务分析
- 新能源组件业务：3Q24公司新能源业务持续发力，光伏组件稳步发货，实现业务放量，同时盈利能力提升，量利齐升贡献公司业绩。美国及越南TOPCon组件及电池片新建扩产项目建设继续推进，美国市场需求强劲，公司在越南享受税收优惠，有望带来可持续增长。
- 新材料业务：3Q24新材料销量增长，带材业务同比大幅提升，产品结构改善，汽车电子占比提升，叠加原材料价格上涨，驱动营收增长。新材料业务盈利能力提升拓宽利润空间。
- 子公司增资：公司拟以5000万美元增资全资子公司博威合金（香港），并推动光伏电池及组件业务发展，提升长期竞争力。
盈利预测与投资评级
预计公司24-26年营收分别为222/245/249亿元，归母净利润分别为16.24/19.96/21.12亿元，EPS分别为2.08/2.55/2.70元，对应PE分别为8.50/6.92/6.54倍。维持“买入”评级。
风险提示
扩产不及预期；下游销售不及预期；汇率波动。
关键数据
- 2022年营收：13,448百万元，同比增长33.97%
- 2023年营收：17,756百万元，同比增长32.03%
- 2024E营收：22,169百万元，同比增长24.86%
- 2023年归母净利：1,124百万元，同比增长109.21%
- 2024E归母净利：1,624百万元，同比增长44.57%
- 2023年净利润增长率：109.21%
- 2024E净利润增长率：44.57%
研究结论
公司新能源组件业务放量，驱动业绩大幅增长；新材料业务稳中有增，带材业务同比大幅提升；子公司增资大力推进光伏电池及组件业务发展。维持“买入”评级，关注扩产、销售及汇率风险。
