测试机业务驱动，业绩高速增长

长川科技（300604）：测试机业务驱动，业绩高速增长

核心观点

• 2024年Q1-Q3业绩亮眼：

  • 营收25.35亿元，同比增长109.72%。
  • 归母净利润3.57亿元，同比增长26858.78%。
  • 扣非归母净利润3.45亿元。

• 市场需求复苏：

  • 测试机市场需求回暖，推动公司业绩快速增长。
  • 下游客户如长电科技、华天科技等对公司的设备需求增加。

• 毛利率提升：

  • Q3毛利率57.73%，高于前两个季度。
  • 国产零部件的发展增强了产业链的自主可控性，助力毛利率提升。

• 研发投入强度：

  • 前三季度研发经费投入6.73亿元，占营收比例26.53%。
  • 强大的研发投入确保了公司在测试设备行业的领先地位。

• 盈利预测：

  • 2024-2026年预计营收分别为32.54亿元、41.50亿元、50.02亿元。
  • 归母净利润预计分别为4.98亿元、7.93亿元、10.38亿元。
  • 相应PE分别为56.13倍、35.26倍、26.93倍。

主要财务指标

项目	2022A	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入 (百万元)	2576.53	1775.05	3254.00	4150.00	5002.00
净利润 (百万元)	461.19	45.16	498.08	792.88	1038.12
EPS (元)	0.77	0.07	0.79	1.27	1.66
PE	57.90	542.71	56.13	35.26	26.93

其他关键数据

• 毛利率：2024E预计为55.2%。
• ROE：2024E预计为14.4%。
• 资产负债率：2024E预计为41.3%。
• 应收账款周转天数：2024E预计为522天。

分析师承诺

• 作者具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师。
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