业绩简评
公司2024年三季报显示，实现营业收入8.54亿元，同比增长8.94%；归母净利润1.52亿元，同比增长15.00%。其中，3Q24实现营业收入2.90亿元，同比增长21.21%；归母净利润0.48亿元，同比增长37.36%，符合预期。
经营分析
- 高端仪器仪表推进顺利，收入、利润重回增长区间：24Q3公司单季度收入、归母净利润增速分别为+21.21%、+37.36%，恢复增长趋势。公司凭借多产品布局，实现业务中长期持续增长。
- 盈利能力保持高位，看好公司利润率持续提升：24Q3公司单季度毛利率44.99%，同比+0.65pcts；净利率为16.33%，同比+2.05pcts。盈利能力提升主要得益于中高端仪器仪表持续发力，未来专业仪表、测试仪器板块占比提升将推动利润率持续增长。预计24-26年公司净利率为17.9%/19.5%/20.7%。
- 发布股权激励，彰显业绩长期增长信心：公司发布新一轮股权激励草案，拟授予限制性股票210万股，占总股本1.89%。考核指标包括净利润增速及核心业务增速，展现公司长期业绩增长信心。
盈利预测、估值与评级
- 调整后盈利预测：2024-2026年公司营业收入为11.24/12.93/14.95亿元，归母净利润为2.03/2.55/3.17亿元。
- 估值：对应PE为21/17/13X，维持“买入”评级。
风险提示
- 产品研发不及预期、汇率波动风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险。
公司基本情况（人民币）
- 营业收入：2022年891百万元，2023年1,020百万元，2024E年1,124百万元，2025E年1,293百万元，2026E年1,495百万元。
- 归母净利润：2022年117百万元，2023年161百万元，2024E年203百万元，2025E年255百万元，2026E年317百万元。
- 摊薄每股收益：2022年1.063元，2023年1.456元，2024E年1.828元，2025E年2.292元，2026E年2.852元。
- ROE（归属母公司，摊薄）：2022年11.09%，2023年13.56%，2024E年14.90%，2025E年16.19%，2026E年17.27%。
- P/E：2022年35.71，2023年26.08，2024E年20.77，2025E年16.57，2026E年13.31。
市场中相关报告评级
历史推荐和目标定价
- 多家机构给予“买入”评级，目标价区间26.60-45.10元。
特别声明
- 本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用，不构成投资建议。
