Q3毛利率环比提升，油色谱仪放量可期

理工能科（002322）：Q3毛利率环比提升，油色谱仪放量可期

核心观点

• 公司业绩：2024年第三季度，公司营业收入为2.08亿元，同比下降23.04%，归母净利润为0.44亿元，同比下降30.41%。然而，毛利率和净利率分别达到70.45%和21.22%，较上年同期分别增长8.02pct和减少2.26pct。
• 费用情况：销售费用率为17.78%，管理费用率为11.75%，研发费用率为15.87%，分别环比增加3.71pct、1.66pct和2.04pct，其中销售费用率的增加可能与销售渠道拓展有关。

行业展望

• 油色谱仪市场：随着新型电力系统的建设，公司在油色谱仪领域的产品有望成为新的增长点。公司自主研发的新一代油色谱智能在线监测系统已投产，市场空间广阔。
• 新产品开发：公司计划继续开发光声光谱在线监测仪器、单氢在线监测仪器、便携式智能在线监测仪器等一系列高端智能仪器，助力数智化电网建设。

盈利预测与评级

• 业绩预测：预计2024-2026年营业收入分别为13.71亿元、16.10亿元、18.55亿元，归母净利润分别为3.24亿元、4.20亿元、5.33亿元。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 股权质押风险、市场竞争风险、行业政策变化风险、核心技术变化风险、商誉减值风险。

财务数据摘要

• 2024年三季报：营业收入6.11亿元，同比增长0.25%，归母净利润1.87亿元，同比增长39.41%。
• 毛利率：2024年第三季度毛利率为70.45%，较上年同期增长8.02pct。
• 费用率：销售费用率17.78%，管理费用率11.75%，研发费用率15.87%。
• 股价表现：2024年10月24日收盘价14.92元，流通股本3.65亿股，每股净资产7.66元。

估值

• PE：2024年10月24日，公司市盈率（PE）为17倍。
• PB：市净率（PB）为1.61倍。

投资建议

• 短期：尽管Q3业绩有所下降，但毛利率提升和新产品布局为公司未来增长提供了动力。
• 长期：看好公司在油色谱仪领域的市场前景，建议投资者关注。